【群主】中金公司邀请硅业fen会对硅料行业202

【群主】中金公司邀请硅业fen会对硅料行业2022年总结与2023年展望
1. 2022全年国内产能总计总供应81万吨，进口9万吨，国内硅料总供应量90万吨（不含东南亚拉晶厂消耗），对应2022年全球交流侧近250GW装机量，硅料全年已经出现供大于求状况。
2. 2022年四季度国内硅料总供应量27.5万吨，其中国内产能12月份产出9.67万吨（不含进口0.8万吨），淡季已经明显供过于求。
3. 2022年初国内硅料已投产产能52万吨，到当年年底国内硅料已投产产能高达118.7万吨。
4. 2023年一季度预期新增投产产能20万吨，二季度预期新增25.8万吨，自2022年四季度开始，当月硅料产出已经可以完全满足当月下游需求，并逐月开始过剩加剧。随着2022年四季度亭产检修与新增产能爬坡结束，以及今年一、二季度硅料新增产能仍然在持续不断投产，硅料供过于求状况将全面加剧恶化，Die至行业平均成本线60元（不含税）附近，将比柿场多薮专家和机构的预测fen析判断都要早得多。
5. 从多个专业机构卖方报告汇总，去年12月底硅料生产企业已经积压近一个月产出库存，预估7万吨以上；到本月底预估硅料厂积压库存12万吨左右，硅料企业库存恶化也在进一步加剧。
6. 仅去年底国内硅料已投产产能118.7万吨（实际达产后真实产出量将超出2~3%），已经完全满足全年全球组件交流侧350GW装机总需求，如考虑今年还有上一年7万吨以上库存结转、当年9万吨进口、东南亚近2万吨硅料消耗、今年1～2季度硅料新产能持续投产45.8万吨 以上、年度内淡旺季需求差异等因素，实际上自去年四季度开始已出现硅料明显供大于求，今年一季度开始硅料将出现严重过剩。
7. 根据中环上周初在卖方组织的电话会议中透露，中环本周硅料实际拿货成交价已经Die至上限120元/公斤区间，预计下周硅料仍然进一步下Die，预估春节前后Die至80元左右。虽然终端可以不急着一季度装机，但一个季度的硅料库存肯定不会留在产业链里很久，为什么判断是春节前后，因为这次的产业链上下游博弈窗口就是春节前，或者节后更快Die至成本价。
8. 目前硅料企业已经把倉库设置在硅片龙头企业拉晶厂内，库存充足，用完才按最新一日一议“海鲜价”结算，又称“代管料”或“寄售料”，硅料企业目前已经完全丧失议价权。硅料垒库，在硅料景气起来之前最高能做到两个月库存量，这是库存存放能力&Zi金周转决定的，但是现在库存能力确实是有提升。但如果所有人都去垒库，一定会有几家受不了，然后开始甩库，出现踩踏式抛货。到80左右就会有些厂家减产，会出现平衡。
9. 2020年底到2021年初全球原有20多家硅料生产 企业，经过成本线以下多年恶性价格战之后，最后余下五家龙头企业，这也导致本轮硅料上氵张周期，这五家硅料龙头企业可以在协会引导下从容抱团，硅料价格一路再次上氵张到天际，并且硅料企业大力扶持二、三线拉晶、硅片企业，以及隆基之外的一体化组件厂的根源。从后期竞争格局展望，中环与隆基二大龙头硅片企业必定采取“以彼之道，还施彼身”，如同龙头硅片企业都有扶持的坩埚厂、金刚线厂等，转而大力扶持二线硅料厂，不会再让历史重演。也就是说，即使你五大龙头硅料企业拥有稍低的成本优势，也会让你吃不饱，始终达不到满产状态，人为拉高你的实际成本线，再去与二线硅料企业达到平衡竞争，挣不到真正低成本实力的钱。
10. 当今年硅料一步到位Die到80~100元区间时，对应组件价格可以达到1.4~1.5元；后续又必经过硅料企业持续恶性价格战，Die到60元行业平均成本线时，对应组件价格可以达到1.3~1.4元。
11. 受此低成本组件影响，下游电站收益率将普遍超出10%，下游需求量必定集中井喷式爆发，尤其严重积压二年的集中式全球电站项目将在今年集中加大释放量。二级柿场喜欢给定需求再看，现在是平价时代，不是补贴时代，预设全年需求不管产业链价格是不合理的，未必是400~450GW，如果降价超预期带动需求超预期有可能可以干到600GW乃至更高。
12. 由于进口高纯砂与高成本坩埚双重制约，全年低成本硅片产出量只能满足300GW不到交流侧装机量需求，超出此低成本部fen则需要掺杂更高比例的国产砂进行补充。经过计算预期掺杂更高比例国产砂将导致硅片综合成本单瓦提升0.08~0.10元。由此判断，今年低成本大硅片将成为紧缺环节，那么对于拥有进口砂坩埚保供的龙头硅片厂如中环来说，柿占率提升以及行业格局重塑毋庸置疑。