民营和小微企业迎利好！标普用评级正式进入中国

　　1月28日，中国人民银行营业管理部发布公告，对美国标普全球公司(S&P Global Inc.)在北京设立的全资子公司——标普用评级(中国)有限公司予以备案。同一天，中国银行间市场交易商协会也发布公告，表示接受标普用评级(中国)有限公司(以下简称“标普”)进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。

图：央行公告息显示标普获准进入中国用评级市场

资料来源：中国人民银行网站

　　这标志着标普已经获准正式进入中国资本市场开展用评级业务。

　　资本市场的用评级机构主要针对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司开展业务，此次入华的标普是三大国际评级机构之一，其他两家分别是穆迪(Moody’s)和惠誉国际(Fitch Rating)。

　　28日央行发布的公告透露了以下三方面息。

银行间债券市场为主

　　28日，银行间市场交易商协会表示接受标普开展银行间债券市场用评级业务的注册。从央行的公告息来，目前标普在国内开展用评级的主要市场为银行间债券市场。

　　数据显示，目前我国银行间债券市场的债券数量和债券余额均占据较大比重，截至1月30日，银行间债券数量为27077只，债券数量比重63.28%；债券余额为443453.64亿元，余额比重51.24%。

“鲶鱼效应”

　　央行公告息还提到，“国际评级机构的引入，有利于满足国际投资者配置多元化人民币资产的诉求，也有利于促进中国评级行业评级质量改善”。

　　2018年4月，中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛宣布了进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表，中国金融市场由此走上了加速开放的快车道。2018年6月，A股被正式纳入MSCI指数；2018年9月，MSCI宣布进一步调高A股的权重，将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%。

　　随着中国金融市场的开放程度不断加深，对人民币资产的配置需求有望进一步提升，但目前单就债券市场来，境外机构在投资者结构中的占比仍然较低。根据数据，截至2018年12月末，中债维度的国债投资者中，境外机构的投资占比为7.89%；上清所维度的同业存单投资者中，境外机构的投资占比仅为1.84%。

　　标普入华将为国际投资者配置人民币资产增加更多选项，并有望改善债券市场的投资者结构。

　　此外，引入国际用评级巨头参与市场竞争可作为资本市场评级业带来了一条“鲶鱼”，开启优胜劣汰的竞争。

　　2018年8月17日，中国银行间市场交易商协会给予大公国际资评估有限公司严重警告处分，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年；同日，中国证监会新闻发言人也表示，将暂停大公国际证券评级业务一年。

　　大公国际被罚，暴露了国内评级业存在的诸多弊病，例如违规开展咨询服务收取高额费用及评级虚高的问题。2018年国内高评级债券用风险事件的显著增多，不仅伤害投资者的心，也对资本市场的健康发展构成威胁。

支持民营企业在行动

　　2018年10月22日，央行连发两支持民营企业和小微企业融资。一方面，引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资；另一方面，增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微企业和民营企业的贷投放。

　　尽管监管层从去年开始频频发声，表示要着力解决小微企业和民营企业的融资难和融资贵问题，但从总理1月4日考察工商银行普惠金融事业部，强调要做好小微业务来，小微和民企的融资难问题仍然刻不容缓。

　　2018年10月26日，人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在国务院政策例行吹风会上表示，债券市场具有公开、透明、传导效力高的特征，定价非常市场化，它对其他金融市场预期的引导能力也比较强。选择债券市场支持民营企业发债融资，对于改善市场预期、提振投资者心具有积极意义。

　　如果标普未来在中国的业务涉及企业债/公司债的评级，对解决民营企业和小微企业融资难问题来说是一大利好。

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