放水？？永续债和炒饼丝（CBS）

央妈又又又放水啊，阿不，不是大水漫灌，而是水滴浇灌。

1月23日，中国银行400亿元规模的永续债获批，成为国内首单商业银行永续债。中债登公布的息显示，中国银行2019年第一期无固定期限资本债券将于1月25日发行。

中国人民银行网站消息显示，人民银行决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。

那永续债和炒饼丝（CBS）到底是什么？他们之间又有什么关系呢？

同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。永续债发行在即，这一政策目的在于提升商业银行对永续债的购买意愿，夯实银行资本实力，最终实现更好地服务实体经济。

麻辣粉和酸辣粉我们已经吃了很久了，现在又出来一个炒饼丝。极大地丰富了央行请商业银行午餐的菜单。

值得注意的是，银保监会也决定放开限制，允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券。此举不仅丰富了保险资金配置，同时，险资负债久期与永续债相匹配，对永续债需求也较大。

永续债到底是什么呢？永续债，听名字就是永远存续的债券。永续债是没有明确的到期日，或者说期限非常长(一般超过30年)的债券，投资者不能在一个确定的时间得到本金，但是可以定期获取利息。

在我国永续债并不是一个独立的券种，而是可延期或无固定偿还期限附带赎回权的各类债券，目前永续债涉及的债券种类包括企业债、公司债、中期票据、定向工具、金融债等，在发行时分别受不同监管机构监管。

自2013年第一只永续债发行至今，相关永续债品种陆续推出。由于可计入权益的特，近年来永续债得到较快发展，2015年发行规模快速扩容，年度发行规模超过3500亿，至今，非金融企业发行的永续债存续规模已接近1.4万亿元，涉及发行人超过400家。

永续债的发行期限以3+N和5+N为主，到期之后发行机构可以选择延期。理论上可以无限延期，所以就叫永续债。伴随赎回条款，永续债一般会设置票面利率重置和跳升机制。若在一定时间内，发行人选择不赎回债券或者选择债券续期，其票面利率就会相应地上升以补偿投资者的潜在风险和损失，发行人可设置一个或多个重新定价周期，不同的重新定价周期可设置相同或多种不同的利率调整机制。一般情况是票面利率加上3%的跳升利率。

发行人不仅拥有债券赎回的选择权，还可设置利息递延支付权，因此则上永续债券的利息可以无限次递延，如有递延，则每笔递延利息在递延期间按当期票面利率累计计息，但其相应的前提一般规定为发行人在支付利息之前不可以向普通股股东分红和减少注册资本。同时如果当期不支付利息，下一期的利息是以复利计算的。这样也变相的要求发行方要尽量按期支付利息。

民生证券认为，发行银行永续债有望撬动超过4万亿贷增量。假设2019年永续债推行后，商业银行其他一级资本/商业银行净资本达到5%，至明年三季度，银行永续债放量有望撬动4.24万亿元的贷增量，占2018年1-11月新增人民币贷款总量的28.1%。

CBS是央行释放流动性的又一个手段，银行购买的永续债可以通过CBS向央行换取流动性，间接的促进了金融机构永续债的发行。

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