中资外币债券周报 2020.06.29-07.03

中资外币债券周报 2020.06.29-07.03

本周美国国债市场回顾

本周美债涨跌互现，短期收益率整体小幅下行，长期整体小幅攀升。前半周受半年末截止以及周三香港假期影响，整体交易清淡，美债收益率全线上行。下半周受美国劳动力市场数据超出预期影响，市场情绪有所回归，短端美债收益率掉头小幅下行，但由于市场对未来经济复苏展望悲观，长端美债后半周基本持平。

利率走势

本周中资外币债券市场回顾

 一级市场 

一级发行规模继续降温。本周共有6位发行人发行8只合计约17.55亿美元债券。房地产和城投板块为发行主力军，时代中国发行5年期共计3亿美元债券，定价于6.750%；投资级主要有微博公司发行10年期共计7.5亿美元债券，定价于3.375%；内江投资发行三笔共计1.75亿美元债券，分别定价于2.80%（中国银行四川分行SBLC），7.00%，4.50%

 二级市场 

二级市场方面，由于临近半年末及7月1号香港假期的影响，上半周交投清淡，基准类名字小幅走阔1-2bps。半年一过市场情绪立马反转走强，例如建设银行二级资本债（CCB 2.45 06/30）周四利差由T5+224bps收窄至T5+214bps，重新回到了发行时的定价利差水平。浮息债方面，中资大行的名字继续小幅收窄。中金香港有买盘兴趣，交银金融租赁则因为新发临近有卖盘出现。优质城投依然买盘较多。

高收益方面，上半周走势疲软，主要以私行的中长期限地产卖盘为主，下半周随着地产公司的股票上涨，以及合约销售数据的靓丽表现带动了高收益美元地产债的上扬。BB评级普遍上涨 25-50C, 而B评级的基准名字如恒大EVERRE、大连万达DALWAN、正荣ZHPRHK 则录得1.0-1.5pt上涨。近期新发券时代地产 TPHL 6 ¾ 07/08/25, 中国奥园CAPG 6.35 02/24 也普遍回到了发行时的reoffer价以上。个券方面，神州租车因为上汽的收购利好，CARINC 21s \CARINC 22s 分别大涨16pts 和20pts。用风险方面，富力地产遭到惠誉评级调降评级，BB-下调至B+，展望稳定。

彭博巴克莱亚洲债券指数

近期中资外币债券一级发行汇总

武汉当代科技产业集团股份有限公司（增发），发行规模2.005亿美元，2.5年期，票面利息10.50%，发行模式-担保，评级-/-/-，初始定价9.000%，最终定价8.750%，隔日二级市场价格-

微博公司，发行规模7.5亿美元，10年期，票面利息3.38%，发行模式-直发，评级Baa1/BBB/-，初始定价T+320bps，最终定价T+280bps，隔日二级市场价格收窄2bps

内江投资控股集团有限公司，发行规模0.75亿美元，3年期，票面利息4.50%，发行模式-担保，评级NR，初始定价4.500%，最终定价4.500%，隔日二级市场价格持平

时代中国控股有限公司，发行规模3亿美元，5NC3年期，票面利息6.75%，发行模式-担保，评级B1/B+/BB-，初始定价7.000%，最终定价6.750%，隔日二级市场价格上涨0.5pt

浙江长兴金融控股集团有限公司，发行规模1.6亿美元，3年期，票面利息5.50%，发行模式-担保，评级NR，初始定价5.500%，最终定价5.500%，隔日二级市场价格下跌0.25pt

金轮天地控股有限公司，发行规模1.7亿美元，2.5NCNP1.5年期，票面利息14.25%，发行模式-担保，评级B2/-/-，初始定价14.250%，最终定价14.250%，隔日二级市场价格持平

内江投资控股集团有限公司，发行规模0.3亿美元，2年期，票面利息7.00%，发行模式-担保，评级NR，初始定价7.000%，最终定价7.000%，隔日二级市场价格持平

内江投资控股集团有限公司，发行规模0.7亿美元，2年11个月年期，票面利息2.80%，发行模式-中国银行四川分行SBLC，评级-/-/A，初始定价2.800%，最终定价2.800%，隔日二级市场价格下跌0.10pt

投资级美元债周涨幅

投资级美元债周跌幅

高收益美元债周涨幅

高收益美元债周跌幅

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