死在抄底路上

5月13日，多家基金公司联手发布风险提示油基金、嘉实油、国泰商品现在的交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失，请谨慎投资。

一切的一切都源于国际油价格的持续走低，让中国大批的个人投资者跑步进场“抄底”。“中行油宝”事件展示了一场国际资本对毫无专业知识和风险保护的小韭菜们的残酷猎杀，一地鸡毛的事情还没搞清楚，投资者们还在拼命维权，人们回头发现还有更多的油宝类产品即将爆发。

鲁迅曾经说过，新手死于追高、高手死于抄底。“抄底”本来是老韭菜们作死的专利，专业“底”命名大师李大霄老师在经过某部门的警告后，终于不再刷新股市各种“底”的新名称，从2015年开始专业底5年多，依然没有摸到真正的底部。所以说，抄底难、难抄底、底难抄。

1 高手死于抄底

1940年11月28日，周四，下午4时30分，一个衣着考究但神情有些恍惚的金发老年男人坐在位于第五大道745号的Sherry Netherland酒店里，时而思索，时而写着些什么。一个小时以后，这个男人穿过酒吧大厅走进衣帽间，掏出一把手枪，对准自己的右耳抠动扳机，在随后乱作一团的衣帽间里，当场死亡。

他叫杰西.利维摩尔，大名鼎鼎的华尔街独狼，操盘手圭臬之作《股票作手回忆录》的主人公。

夺去利维摩尔性命的手枪是一把柯尔特自动手枪，购置于1928年，在他走上人生巅峰的前一年。

杰西.利维摩尔1877年出生在马萨诸塞州一个贫寒的家庭。和大部分穷人家的孩子一样，1891年，14岁的他独身一人去到波士顿开始打拼，第一份工作是当板报童，拿着当时美国的最低薪水线，6美元/周。这份工作的主要内容就是将听到的股票报价写在黑板上。

这是一个最基础，也对以后利维摩尔在证券市场上操盘起到重要影响的工作。这份工作激活了利维摩尔在数字上的天赋，对数字极其敏感且能精准记忆；同时这份工作也培养了他随身记录各种数字的习惯，很快他发现存在某种模式，开始认认真真地研究股票的模式和价格变化。

当板报童的第二年，15岁的利维摩尔和一位朋友合作进行了第一笔交易，在一家投机商号，花了5美元购买了伯灵顿股票，利维摩尔核对了自己的笔记本，根据股市最近的交易模式认定伯灵顿的股价将会上涨，这次交易让他赚到了超过半周的薪水3.21美元。

尝到甜头的利维摩尔开始把更多的精力投身到股票交易中去，到16岁时，他炒股的收益已经超过了工作的薪水，开始全职投入炒股。

在几经浮沉之后，利维摩尔进军纽约。1901年，他在纽交所通过做多Northern Pacific盈利400%，赚到了5万美金。后来转身做空结果错判局势，爆仓收场。

痛定思痛的利维摩尔总结失败经验，卷土重来。1906他运用探测法和金字塔交易法在市场上做空股票， 1907年的熊市到来之前，他因做空而获得了一次又一次的成功，他在31岁以前就已经成为一名百万富翁。利维摩尔预见到1907年的股市将崩溃，他抛售股票，扎平头寸，在10月24日这一天之内就赚到了300万美元。

时间来到1929年，利维摩尔已经在华尔街名声大噪，他果断的做空手法甚至引起J.P摩根的注意。10月29日当天，他动用超过100个经纪人，放空了手中所有的股票，累计获利超过1亿美元。

随后在1932年，利维摩尔判断股市已经到达底部，开始持续“抄底”，结果，抄底抄在半山腰，他把亿万家财全部赔掉，人生最后一次宣布破产。

在之后的人生中，利维摩尔没有再翻盘，在破产后妻离子散、众叛亲离、无家可归的人生境遇，让本来就重度抑郁的他举起了手枪。

利维摩尔是典型的投机主义者，而且是投机中的佼佼者，他不奉任何价值投资，他所擅长的是在各种数之间找到规律并且研判后续的走势，并且不断煽风火，加速趋势的到来或者助推走势，并在其中获利。

就是这样一位高手中的高手，也不免折戟“抄底”，倒在美国经济复苏的前夜，利维摩尔抄底的位置已经十分接近于他经常所说的“关键”，道琼斯指数即将见底，然而稍有差池，高手依然身败名裂。

风险边际低，抄底就是白给

在今年疫情发生后，全球股市都迎来了一轮暴跌。有很多身边的朋友问我，现在的市场是不是底部？适不适合进入？我一般都会反问，你的风险边际在哪里，你会拿出资产的多大比例进行投资，能够接受多大比例的损失，如果研判失误，有没有相关的对冲手段？

连利维摩尔这种级别的大佬都不免死于抄底。对风险没有正确认识和承受能力的新手，抱歉，不论什么时候抄底都是白给。

“别人惶恐时我贪婪”，这句话不适合风险边际低的年轻朋友，说这句话的人现在已经深套，不过对于他来说无妨，这样风险损失在他接受范围之内，并且他有一万种手段做风险对冲。

而风险边际低的朋友则不一样，别人亏100万是出血，你亏100万可能是要命。问题的核心不是市场的底在哪里，而是你自己的底在哪里。

投资像赌博，而又不是赌博，投资的目的是资产的保值甚至增值，而不是以小博大的小概率暴富游戏。赌博的前提是收益，投资的前提是风险。赌博靠的是运气，投资靠的是知识，有关风险的知识。

中行油宝事件给中国的小散们上了结结实实一堂投资风险课，起因就是想要“抄底油”获利。

过程不再赘述，据财新的数据，中行油宝涉及6万余名投资者，其中既有机构客户也有个人客户，投资金额在千万元以上的客户不到100户。绝大部分的投资者都是中小散户，中行客户保证金损失约42亿元，穿仓损失约58亿元。

6万投资者是什么概念，上海期货交易所在2019年3月公布的数据，上期所油期货总开户数仅仅为4万户，而产生交易的账户只有2万多户。期货交易作为超高风险的投资品种，有着极高的资产、知识、经验门槛，而能源期货又是与宏观经济、国家战略息息相关的品类，参与者在机构之外都是风险承受力强、投资经验丰富的粗壮老韭菜。油期货开户本身就具有极高的门槛，这4万又粗又硬的老韭菜，进行油期货交易的也仅仅刚过半。

中行油宝一个伪装成银行理财的油期货交易产品，轻轻松松的就虏获了超过所有中国专业油期货投资者数量的脆弱小韭菜。

贪婪者死在抄底路上

“油宝”事件，除了银行对金融产品的门槛设置、监管不足，更多的是投资者本身风险意识的匮乏和投资知识的缺失。

根据腾讯棱镜的调，油宝的投资者大部分投资风险偏好并不高；相反，他们中很多人平时只买四大行的银行理财，连地方银行的产品都不会考虑，有的甚至连P2P这种相对激进的理财方式都没有听过。

就是这么一群人，在没有任何风险认识，更没有任何保护手段的情况下，被推向国际油交易的牌桌上，被专业的期货投机者，毫无还手之力的残酷猎杀。

如何避免这种情况发生？年轻人不要抄底，新手不要上牌桌！

一句话，没有专业知识、风险承受力低的小散户不适合抄底，不止是油。尤其是根基薄弱的年轻朋友，在经济趋势不明或者不稳定的环境中，一定要做收益稳定的投资配置，不要抄底、不要抄底、不要抄底。

敬畏风险，不要想着任何人能为你的投资损失买单。如果你不能承受损失，就不要期望巨额收益。银行理财的风险度和抄底油赚大钱不可能并存，如果油宝的客户们拿出事后维权一半的精力去了解这个产品的底层资产到底是什么，风险是什么，就不应该去投资这样一个品类。

很遗憾的是，中行油宝的市场教育课可能只是一个开始。

国际油市场的卧底盘旋，在媒体“比水便宜”、“负油价”的渲染下，勾起了不少投资者“抄底”的念头。不止是各大银行的“X油宝”，油QDII基金也是很多投资者的“抄底”对象。

根据一季报披露数据显示，油气类QDII基金的规模实现了爆炸式增长。嘉实油规模从2019年年末的0.66亿元增至今年一季度末的21.58亿元，增逾32倍；华安石油规模增幅也同样较大，从1.99亿元增至26.12亿元，增长幅度超12倍。此外，国泰大宗商品基金总规模为16.55亿元，环比增长了203%。华安标普全球石油的一季度基金规模环比增长787%，诺安油气能源的一季度基金规模环比增长573%....等等等等。

无数中国的投资者投身到国际油市场的抄底中去，不难想象，这其中应该有很多是风险知识匮乏的中小投资者。面对多家基金公司联手发布风险提示后，不知道会有多少人清退离场，而又有多少人继续坚持抄底，可以预见的是毫无风险承受能力的小投资者一旦投资受损，又是沸沸扬扬的公众事件。

别人惶恐时我贪婪。这句话年轻的朋友不要，贪婪的人大部分都死在了抄底路上。