【招商交运】目前能源供应链安全成为市场焦点。尤其成

【招商交运】目前能源供应链安全成为市场焦点。尤其成品油轮市场景气度持续攀升，原油运输市场边际改善确定性强，干散货【粮食进口、铁矿石煤炭进口】三季度将迎来大旺季。持续重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油~

[玫瑰]地区冲突博弈对短期油运市场影响较大，前期由于俄油制裁预期，欧洲地区中小船型市场运价持续走高，最终带动油运股票持续上行，但VLCC市场仍处于较为低谷状态。此次欧盟搁置禁止进口俄油计划表明欧洲地区对俄罗斯原油仍存在较大依赖，俄油短期不会突然退出市场，而是逐步减少。总体来看，目前成品油缺口较大，成品油轮市场运价短期出现暴涨，市场景气度持续。

[玫瑰]中长期来看，各国原油库存处于低位，油运需求持续提升。目前OECD国家原油库存水平处于较低位置（低于近5年均值），补库存需求打开。同时，OPEC+产量限制有逐步放松可能，美国巴西等地加大原油出口。据Clarksons最新预测，预计2022年原油运输总体需求增长8.7%，其中VLCC船型市场需求增速为8.9%。

[玫瑰]在手订单保持低位+老旧船舶占比较高，供给端进一步受限。目前油运在手订单运力占比为7.6%，为近5年新低。截至2022年3月，VLCC中15年以上船龄运力占比达到24%，其中20年以上船龄运力占比达到7.5%。随着船舶拆解年限到来，部分老旧船舶将相继退出市场但并没有新船可以替代，对行业供给形成长期压制。据Clarksons最新预测，预计2022年原油运输总体运力增长仅为3.1%，其中VLCC船型运力增速为3.7%。

[庆祝]标的方面，重点推荐全球油运龙头中远海能、综合性航运公司招商轮船以及小船较多的招商南油（40艘）。

[庆祝]油运行业深度报告

风险提示地缘政治风险等