增量需求落地！电解铝企稳回升机会可期？

指数缩量反弹，央视新闻报道下，锂电今天全面大反弹，也带动了新能源赛道反抽，汽配、元宇宙继续分歧调整。全面普涨下，次日切忌追高。

脱水回顾

今日内容

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增量需求落地！电解铝企稳回升机会可期？

2021年以来，中国经济和全球经济先后复苏，铝价开始了持续上行之路。经历了超过半年的铝价上涨之后，随着煤炭价格调控，动力煤价格的下跌，10月中旬后，铝价跟随国内主要商品都迎来了回调。

11月15日，拜登1.2万亿美金的基建法案正式通过，其中5500亿清洁能源和气候投资、650亿电网、660 亿铁路建设以及 550 亿引用水管道建设等预计合计拉动电解铝需求超 847.87 万吨。

随着美基建法案落地，增量需求成为铝价新行情的核心看点，全球电解铝供需或再偏紧，叠加目前国内电解铝企业亏损处于历史较高水平，铝价或重新展开一轮成本推动+供需错配的行情。机构认为当下铝价的左侧机会可以关注。

从铝产品的应用领域来看，建筑和交通运输是最主要的消费下游。预计竣工的高增速将延长至 2022 年下半年，保障建筑用铝需求。铝在汽车轻量化材料中具备明显优势1吨铝材可以取代2吨钢材，且具有良好的可塑性和可回收性，是最优的替代选择。新能源汽车产量放量，带来铝需求新增量，预计2021-2023 年国内新能源车总用铝量分别为75/115/165万吨。

由于电解铝上游的氧化铝价格以及电力煤炭等能源成本均出现了较大的涨幅，因此自备煤矿电厂以及氧化铝产能的企业成本优势较大。上市公司中，中国铝业一体化优势较强，明泰铝业在再生铝方面优势显著。

Ⅱ  

市场化布局辐射全国，二片罐行业领军者！

宝钢包装公司主营业务包括金属饮料罐及配套易拉盖和包装彩印铁产品的生产制造,主要服务于碳酸饮料、啤酒、茶饮料及食品企业。宝钢包装致力于引领金属包装,践行共享共赢,创造绿色价值,成为创新驱动的、具有竞争力的包装方案与服务的提供者。

标签二片罐龙头、国企控股、优质客户、市场化布局

看点

①二片罐龙头

专注二片罐市场，行业地位领先。宝钢包装是国内专业从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装的龙头企业，产品包括金属二片罐及配套易拉盖和印铁产品。作为国内快速消费品高端金属包装领域的领导者。

②优质客户

公司在国内上海、北京、佛山、武汉、哈尔滨，及海外越南、意大利等多地进行产能布局，与可口可乐、百威啤酒、王老吉等知名消费品牌客户建立了长期合作关系。

③国企控股

国企实力雄厚，股权结构稳定。公司第一大股东为宝钢金属有限公司，持股56.44%。公司实际控制人为中国宝武，通过其直接或间接控制的宝钢金属、华宝投资、南通线材间接控制59.90%的股份。公司大股东是央企，资金实力雄厚，有助于在技术、融资等领域给予宝钢包装赋能。

④行业集中度提升

龙头加速外延并购整合，竞争格局持续改善。在行业低景气阶段，国内二片罐龙头积极推进外延扩张，如奥瑞金在2016年入股中粮包装，2017年携手中粮收购浙江纪鸿，2018年收购波尔亚太；中粮包装2017年收购成都高森包装、纪鸿包装； 股份旗下的产业基金于2016 年收购太平洋制罐国内业务，2017年收购温州博德科技有限公司。二片罐行业有望迎来有序竞争。

⑤市场化布局

宝钢包装二片罐方面已形成完整的市场布局。宝钢包装的主要重心在二片罐市场上，经过多年经营，已拥有上海、河北、成都、佛山、武汉、河南、越南平阳、越南顺化、哈尔滨等九家国内外二片罐企业，搭建起了可以辐射全国的二片易拉罐制造、销售、服务网络，同时在东南亚地区打开了市场，为相应区域用户提供快捷、优质服务。

参考资料

1、20211115-华宝证券-华宝证券有色金属行业点评报告美基建法案通过，关注电解铝企稳回升机会

2、20211112-川财证券-川财证券电解铝行业深度铝价波动加大，关注左侧机会

3、20211031-东北证券-宝钢包装-601968-价格协商应对原料涨价，市占率继续提升

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