玲珑轮胎分析解读

行业规模

Industry scale

玲珑轮胎是一家集轮胎的研发、制造与销售为一体的技术型轮胎生产企业。

中国轮胎行业市场规模约1973亿元人民币，玲珑轮胎的市场份额按轮胎产量来看达到了10.56%，按轮胎销量来看达到了9.29%，按轮胎销售额来看则为22.07%。这表明玲珑轮胎在中国轮胎行业中占有重要的地位。玲珑轮胎在全球轮胎行业中，属于第三梯队的企业。

占比规模如下

产品与定价权

Product and Pricing Rights

公司主要产品为轮胎产品

定价权

上游定价权

玲珑轮胎通过全球化布局，在东南亚等地区拥有橡胶种植园或通过其他方式进行上游天然橡胶环节的配套，这会使其在原材料成本控制方面形成优势，玲珑轮胎的产品销量较大，且市场需求强劲，这会使其在与供货商的谈判中拥有更多的议价能力。前5大供应商采购了149183.11万元,占总采购额的27.55%。

产品定价权

玲珑轮胎产品市场需求强劲，2023年累计实现销量同比增长26.10%，其中毛利较高的乘用车胎同比增长28.34%,强劲的市场需求说明公司在产品定价上有一定话语权。玲珑轮胎近期发布了涨价通知，自2024年4月1日起，对国内零售市场的部分产品系列进行价格上调，涨价幅度为2%-5%。这表明公司具备一定的产品提价能力。

前5大销售商销售了207564.70万元,占营业收入的24.07%。

公司毛利润如下

玲珑轮胎产品市场需求强劲，2023年累计实现销量同比增长26.10%，其中毛利较高的乘用车胎同比增长28.34%,强劲的市场需求说明公司在产品定价上有一定话语权。玲珑轮胎近期发布了涨价通知，自2024年4月1日起，对国内零售市场的部分产品系列进行价格上调，涨价幅度为2%-5%。这表明公司具备一定的产品提价能力。

生产效率与成本控制

Production efficiency and cost control

01

生产效率分析

1）总资产周转率 2023年公司总资产周转率0.5次，去年同期为0.48次，资产利用效率比较低，但是有所上升。

2）存货周转率2023年公司存货周转率3.46次，去年同期为3.26次，周转速度比较平稳，周转速度正常，说明公司生产效率较为平均。

3）应收账款周转率2023年公司应收账款周转率5.95次，去年同期为5.94次，表明收款周期平稳，收款效率上升。而且整体公司应收账款周转率处于较高水平，说明公司生产效率高。

4）自由现金流量2023年公司自由现金流量为-19.2亿元，自由现金流为负值。

02 成本控制分析

1）成本构成 2023年的营业成本升高了12.3亿元，同比升高了8.42%。，是因为销售量的增加导致了营业成本的增加，营业收入增长了18.58%，营业成本的增长比例低于营业成本的增长比例，这表明公司在成本控制方面是有所提高的。

2）毛利率销售毛利率21.01%，去年同期为13.61%，主营获利能力比较稳定，在轮胎行业排名6/20，毛利率在同行业中表现中等偏上，公司的获利能力较高，

3）净资产收益率净资产收益率为6.93%，在同行业中排名13/20。

03

总体评价

珑轮胎在2023年展现出了良好的生产效率和成本控制能力，总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率都有所提高，营业收入的增长和现金流量净额的显著提升是其运营效率提升的体现。同时，公司在研发和技术创新方面的投入也有所提高，有助于长期提升生产效率和市场竞争力。

运营效率与结算

Operational efficiency and settlement

公司主要销售客户情况

公司最大客户销售额81139.64万元，占年度销售总额9.41%，前五大客户销售额207564.70万元,占营业收入的24.07%。

结算

应付票据公司2023年的应付票据相比2022年降低了大约31.55%，主要原因是因为销售收入增加，公司有了更好的现金流状况，从而导致应付票据减少。

应付账款2023年的应付账款并没有降低，反而增加了。增加金额为744,767,915元，增加比例约为28.20%。原因是因为公司营业收入增加，增加了原材料或商品的采购量，导致应付账款增加。

公司主要采用B2B模式，销售效率表现良好，2023年公司净资产收益率(ROE)达到6.93%，净资产收益率较高，表明销售效率较好，在轮胎行业排名13/20,在行内处于中等水平。

管理模式与战略

Management Model and Strategy

玲珑轮胎的盈利能力有所加强，主营获利能力大幅增强。这表明公司管理层在提高盈利方面采取了有效的措施。玲珑轮胎的成长能力也有所加强，营业收入增速大幅提升。这反映出公司的市场扩张和产品销售方面取得了积极进展。公司的偿债能力维持稳定，即时支付现金能力明显加强。这表明公司在资金管理和债务结构方面表现良好。

2023年营业总收入 2016527.47万元。

2023年净利润 139060.71万元。

公司战略

玲珑轮胎发展战略的核心是找准新定位、培育新优势、采取新举措，以国际化为定位，创新营销模式。努力打造具备世界一流技术水平、世界一流管理水平、具备世界一流品牌影响力的技术型轮胎制造企业，力争到 2030 年期间实现轮胎产销量 1.6 亿条，实现销售收入超800 亿元，产能规模进入世界前五。

结论与风险提示

Management Model and Strategy

玲珑轮胎 简单总结

玲珑轮胎的自由现金流量为负值。

玲珑轮胎的核心竞争力有

玲珑轮胎实行“7+5”战略布局，即国内7个工厂和海外5个工厂，有助于公司更好的服务全球市场，提升交付效率。

玲珑轮胎拥有多元化品牌战略，包括“玲珑”、“利奥”、“ATLAS”等品牌，产品销往全球173个国家，并为全球60多家主机厂提供配套服务。在新能源配套领域，公司的市场占有率近24%，稳居中国轮胎行业第一。

玲珑轮胎也面临一些风险点

原材料成本波动轮胎制造成本中原材料占比较高，价格波动可能对公司利润产生影响。

国际贸易环境变化公司对海外市场依存度比较高，在中美贸易战大背景下，全球贸易政策和关税的变化可能影响公司的出口业务和国际竞争力。

市场竞争加剧轮胎为成熟行业，国内外竞争对手可能对玲珑轮胎的市场份额进行争夺。

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