秘密
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
苏垦农发(601952)
事件公司近日发布2022年3季报。前3季度,实现营收90.09亿元,同增15.97%;归母净利6.03亿元,同增10.87%;扣非后归母净利4.91亿元,同增12.46%。单3季度,实现营收28.59亿元,同减0.66%;归母净利2.55亿元,同增18.37%;扣非后归母净利2.08亿元,同增36.38%。点评如下
小麦、水稻等产品量价齐涨,带动前3季度盈利上升。前3季度,营收与上年同期相比实现两位数增长,主要得益于小麦、水稻和麦种等主要产品销量增加和价格上升所致。前3季度,自产小麦销售27.54万吨,同增16.9%;水稻销量20.77万吨,同增72.64%;麦种销量10.66万吨,同增23.33%。同期,净利润增速略低于收入增速,主要是由于销售毛利率下滑所致。前3季度,由于农资价格上涨所带来的成本上升等方面的影响,销售毛利率由上年同期的14.93%降至13.28%,下降了1.65个百分点。费用方面,由于财务费用较上年同期有所下降,使得三项费用率由上年同期的9.44%降至8.05%,三项费用率下降了1.39个百分点,大部抵消了毛利率下降的不利影响。财务费用的下降,主要是受益于承租农垦集团土地承包金下降,租赁负债财务费用下降所致。单3季度,受益于粮食价格上涨等因素的影响,毛利率水平上升,由单2季度的10.5%上升为16.3%,环比上升了5.8个百分点,较上年同期上升了2.32个百分点。
重大项目稳步推进,优势进一步增强。2022年,公司顺利完成对苏垦麦芽的收购,解决关联交易问题;投资设立江苏种业作为全资子公司,以打造育繁推一体化的领军企业;上半年累计完成水利、烘干、厂房改扩建等基础设施项目投资1.69亿元,着力增强抗灾夺丰收能力的烘、晒、储等基础设施建设。随着这些重大项目的建设完成,公司优质资源能力和品质管理能力进一步增强,政策支持优势也得到进一步增强。。
盈利预测与投资建议。在全球经济疲软和地缘政治冲突不断加剧的大背景下,我国农业政策目标将更加聚焦粮食安全和种子自主可控,未来五年,粮食安全和种源自主可控的战略地位更为凸显,种业与粮食种植产业将持续获得强政策支持,粮食价格将保持长期上涨趋势。因此,我们预计,受益于此,公司核心主业粮食种植和种子业务盈利水平有望长期上升。预计公司22/23年归母净利润9.21/10.4亿元,对应PE为19.53/17.29倍,维持“买入”评级。
风险提示鸡价4季度涨幅不及预期,鸡肉产能释放不及预期
来源[太平洋|程晓东]
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干细胞概念逆势上涨,概念龙头股北大医药涨幅10.06%领涨
细胞免疫治疗概念逆势走高,概念龙头股南华生物涨幅10.04%领涨
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4月23日精准医疗概念上涨1.05%收出上下影中阳线
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[苏垦农发]季报点评核心产品量价齐涨,推动盈利上升
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苏垦农发(601952)
事件公司近日发布2022年3季报。前3季度,实现营收90.09亿元,同增15.97%;归母净利6.03亿元,同增10.87%;扣非后归母净利4.91亿元,同增12.46%。单3季度,实现营收28.59亿元,同减0.66%;归母净利2.55亿元,同增18.37%;扣非后归母净利2.08亿元,同增36.38%。点评如下
小麦、水稻等产品量价齐涨,带动前3季度盈利上升。前3季度,营收与上年同期相比实现两位数增长,主要得益于小麦、水稻和麦种等主要产品销量增加和价格上升所致。前3季度,自产小麦销售27.54万吨,同增16.9%;水稻销量20.77万吨,同增72.64%;麦种销量10.66万吨,同增23.33%。同期,净利润增速略低于收入增速,主要是由于销售毛利率下滑所致。前3季度,由于农资价格上涨所带来的成本上升等方面的影响,销售毛利率由上年同期的14.93%降至13.28%,下降了1.65个百分点。费用方面,由于财务费用较上年同期有所下降,使得三项费用率由上年同期的9.44%降至8.05%,三项费用率下降了1.39个百分点,大部抵消了毛利率下降的不利影响。财务费用的下降,主要是受益于承租农垦集团土地承包金下降,租赁负债财务费用下降所致。单3季度,受益于粮食价格上涨等因素的影响,毛利率水平上升,由单2季度的10.5%上升为16.3%,环比上升了5.8个百分点,较上年同期上升了2.32个百分点。
重大项目稳步推进,优势进一步增强。2022年,公司顺利完成对苏垦麦芽的收购,解决关联交易问题;投资设立江苏种业作为全资子公司,以打造育繁推一体化的领军企业;上半年累计完成水利、烘干、厂房改扩建等基础设施项目投资1.69亿元,着力增强抗灾夺丰收能力的烘、晒、储等基础设施建设。随着这些重大项目的建设完成,公司优质资源能力和品质管理能力进一步增强,政策支持优势也得到进一步增强。。
盈利预测与投资建议。在全球经济疲软和地缘政治冲突不断加剧的大背景下,我国农业政策目标将更加聚焦粮食安全和种子自主可控,未来五年,粮食安全和种源自主可控的战略地位更为凸显,种业与粮食种植产业将持续获得强政策支持,粮食价格将保持长期上涨趋势。因此,我们预计,受益于此,公司核心主业粮食种植和种子业务盈利水平有望长期上升。预计公司22/23年归母净利润9.21/10.4亿元,对应PE为19.53/17.29倍,维持“买入”评级。
风险提示鸡价4季度涨幅不及预期,鸡肉产能释放不及预期
来源[太平洋|程晓东]
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