法兴：美联储会让市场重演1995年的行情吗？

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FT专栏作家Gavyn Davies日前撰讨论了当前央行的想法与1995年时所处的相似状况。

1995年，美联储在低通胀的情况下“先发制人地”采取宽松政策，从而避免了在1994年的骤然紧缩周期后陷入经济衰退的风险。

1995年 在格林斯潘担任美联储主席期间所采取的“软着陆”政策，堪称其任期内最值得骄傲的成就之一。不过， 一个显著的副作用就是，在1994年紧缩周期结束时，刺激了股市的上涨。在此后的5年中，标普500指数近乎上涨了3倍。

这可能也解释了为何对冲基金界的投资传奇Paul Tudor  Jones 在本周接受彭博采访时表示， 一旦美联储开启宽松周期，那么建议卖美元，买美股。

虽然Jones素来拥有出色的交易记录，但法兴表示，也许 关键问题在于，美联储是否能避免美国经济陷入衰退。

1995年时，有一部风靡的电影叫《独领风骚（clueless）》，尽管现在难说美联储和市场之间，谁将会“独领风骚”，但是无人知晓我们是否面临当前经济周期的必然下行，或仅仅是一次微小的“暂停”（mini-pause）。

法兴认为，美联储倾向于遵循市场预期进行降息，并再次为自己“购买一份衰退保险”。 若真是这样，那么Jones的结论就是正确的（即卖美元、买美股）。 可是，假如特朗普的贸易政策以及美国利润周期下行，令 美国经济的进一步下行不可避免，那么或许买入债券和日元才是能获利的交易。

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