英资财团怡和集团坐庄、腾讯京东助力、历经兄弟分家“云创”烧钱，生鲜巨兽永辉超市不忘初心，再度起航！

前面，有两篇章谈到了家家悦和红旗连锁，今天的章谈谈永辉超市（sh.601933）

一、主要产品和主营业务

从业务上来，商超零售业务，公司零售业务占比高达93%

在零售业务中，生鲜及加工；食品用品，这两大业务占比，大概是对半分

在地域布局中，全国分为十个区，福建、江浙沪、重庆及湖南湖北等长三角地域，营收占比都高达100个亿以上的规模，另外的七个区，公司都有业务布局

不过，此处值得高度关注的是山东省，永辉没有布局，很显然，山东有家家悦盘踞着，可以想象，随着家家悦进军河北张家口和安徽淮北，家家悦和永辉的竞争在暗地里展开着···

二、开店情况

永辉的核心竞争力之一全国渠道布局，门店扩张迅猛；

三、财务数据

15年和18年，公司这两年的数据表现不佳，尤其是18年，公司的数据有很大的问题，这导致二级市场的表现也很欠佳

我们来挖掘一下到底是为什么？

四、关于“烧钱的永辉云创”

我们重了解一下这个永辉云创

“2010年登陆上交所以来，直到2018年，张氏兄弟的一致行动人协议中断。分家的根源在于张氏兄弟经营理念不同哥哥张轩宁好线上新零售业务，即永辉云创；弟弟张轩松好线下传统连锁超市，即永辉云超。

这个永辉云创是一个极度烧钱的新零售业务

与盒马鲜生、7FRESH、每日优鲜等新零售业务类似，永辉云创目前处于烧钱求规模阶段，过去三年（17—19）间累计亏损13.2亿元，成为上市公司财务上的拖累。

　2018年，永辉超市实现净利润14.8亿元。资深零售行业人士向亿欧透露，永辉云创现每月亏损近1亿元，基本亏损额相当于上市公司永辉超市一年的净利润，此次质押的3.7亿元对于云创旗下三大创新业态（永辉生活、超级物种、永辉生活到家）来说远远不够，需要继续融资。

永辉云创旗下，合肥、厦门两地的永辉生活正在清仓，共计关闭40多家门店。合肥当地市民称，多家永辉生活从12月23日起进行清仓。永辉生活店合肥琥珀五环城，贴有“店面升级，不计成本清仓大甩卖，3折起”的海报。

今年10月底，今日资本转让永辉云创4.8%股份，予永辉云创最大股东张轩宁，变更后，今日资本持股4.8%，张轩宁持股34.4%。”

了解了这么多，也就是说，永辉超市出售云创20%的股权，不再控股，而成为其联营企业，这是一件好事。

这事儿，还没完···

也就是

也就是说，张氏兄弟分家了，自己干自己的，哥哥张轩宁继续做自己的永辉云创业务；

弟弟张轩松继续经营永辉超市主业，这对永辉管理层的稳定性来说，是一件好事情

五、18年度永辉超市的年度经营分析

红旗连锁

几个事

1.红旗连锁二股东（前期章有谈到，在此不赘述）

2.入股湘村股份（835920）

3.入股国联水产（sz.3000094）

4.入股闽威实业（871927）

从这里

从这里可以出，永辉的核心竞争力之一就是强大的多业态的供应链体系，这是护城河宽度的一个评价维度

5.永辉投资资本增资至10亿

张武一

这个永辉投资，毫无疑问就是一个投资并购的产业基金，股东有高瓴系和红杉系介入

可以料想，永辉后续必定依旧会有并购行动.

6.盯上优质物业

35个亿拿下万达商管1.5%的股份

拿下优质物业有什么战略意义呢？

你要知道

万达广场和万达茂是永辉超市最喜欢进驻的商业项目之一，通过直接持股的方式，也将打破永辉超市对于产业商业上游被动的形态。

永辉在商业上下游的资源整合能力了得！从此处可以了解到，永辉似乎不满足于仅仅做一个零售商超公司，他似乎有着更大的布局，但是宽泛的业务布局的协同性效应真正如何，仍旧需要具体数据来体现。我们继续挖掘一下永辉其他业务的布局

这其中

这其中，京东道家业务、MIN门店业务、云金块（供应链金融）业务，都有贡献小份额的新业务增长，这一块的业务值得跟踪观察.

六、19年度的财务数据

相比较于18年度的数据，19年度的数据好了一些，不过依旧没有恢复到17年度的高

可以

可以得出来，经过18年度的折腾，永辉在19年度迅速进行了公司经营层面的战略调整，尤其是剥离了永辉云创的亏损业务，公司有重新起航的迹象，数据也说了一切，这无疑很nice的，期待永辉超市2020年4月的年报数据和经营情况分析

七、股东背景分析

第一大股东为牛奶公司，这个牛奶公司为著名英资财团怡和集团控股

第二股东为张轩松

江苏京东邦能和江苏圆周电子，都是京东系资本，目测合计为第三位

张轩宁是第四

林芝腾讯是腾讯系资本

后面的都为一些投资基金公司，不过这里注意,二级市场的兴全基金和社保基金都为坚定的价值投资者

八、零售行业竞争格局

以阿里系为一方的新华都、【三江购物(601116)、股吧】、苏宁云商、联华超市、高鑫零售、居然之家，并且其内部依托盒马生鲜、银泰、零售通等项目，阿里系的新零售实力不可小觑；

以腾讯系为主的永辉超市、步步高、家乐福、万达商业、海澜之家等，以及永辉自身投资参股的零售公司，比如红旗连锁、武汉中百、湘村股份、国联水产等

除此以外，还有各大外资投资控股的零售企业，比如牛奶国际持股的零售企业

以及类似于家家悦（sh.603708）、华润系、这样实力雄厚的地头蛇等本土零售企业

因此，你可以得出来，商超零售企业的竞争是非常激烈的，这是一定会加快后续零售行业的并购步伐的，大鱼吃小鱼的时代注定不可阻挡

究竟是阿里系胜出，还是腾讯系胜出，还是外资零售企业拔得头筹？

这一切，时间会给出最好的答案！

九、永辉商业经营策略评

1.公司核心竞争力为超强的生鲜供应链体系，这是公认的一哥，也是护城河最宽的一

2.全国性线下门店布局，论规模也是全国第一，而且战略比较均衡；

3.迅猛加速的投资并购（尽管武汉【中百集团(000759)、股吧】的要约收购失败，不过后续肯定还有其他的并购故事），从目前定性分析来，有比较强大的协同效应，期待后续整合聚集后的商业利润的落地

4.有腾讯系和京东系背后持股助力，永辉超市的技术运营效率、物流用户体验有很强的优势

5.经历过19年度的商业经营调整，前三季度的业绩数据不错，目前永辉超市的价位并不高，叠加后续永辉超市的再度发力和商业成长性，期待永辉的二级市场表现！

永辉超市