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601933永辉超市业绩反转了吗

  • 作者:前海1號
  • 2019-11-21 15:31:53
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今天在【永辉超市(601933)、股吧】,这么久没关注这个股票了,才发现竟然跌了这么多。。

2014年到2017年涨势都挺好的,但2018年全年股价下跌了百分之二十多,为什么会是这种情形?

复盘了下历史数据,永辉超市15年16年收了腾讯和京东上百亿投资,然后16年开始一直在发展永辉云创(永辉app,超级物种,永辉生活),但是效果不是很好,永辉云创越亏越多(2016年亏损一亿多,2017年亏两亿多,2018年亏九亿多),因为云创业务亏损太厉害,2018年12月把这个业务剥离了,转让了20%左右的股权,云创从控股子公司变成联营公司。所以公司第四季度的净利润才稍微好些,主要是因为转让云创股权减亏。

云创这种O2O模式应该是16年17年的风口。后来盒马鲜生也开始进入这块业务,但事实好像盈利情况不是很理想,盒马鲜生也在收缩战线了。这个应该是永辉跌这么多的一大因。

虽然2018年年报没有并表云创,但扣非净利润还是很难,下滑了50%左右,了一下报表,应该主要是管理费用的缘故。18年管理费用之所以这么高,是因为职工薪酬和股权激励支出大幅提升,跟公司扩展版图也有关系。

今年永辉的业绩情况还行,剥离了一部分亏损业务后,业绩有明显回升,期间费用支出也有减少,所以今年也涨了一大波。还有一个重要因,就是今年1月份公司公告说要收购家乐福部分股权,这个对扩展永辉版图、提升逼格有好处。可惜这笔收购在6月份的时候宣告流产,股价也从那个时候开始跌跌不休。

其实公司三季度的业绩还是不错的。了下券商的业绩预测,给的数据是今年预计净利润在22亿元左右。个人觉得不会这么高,参照往年的季度情况,拍脑袋感觉净利润在19亿左右,扣非净利润在15亿左右差不多了。因为我统计的估值都是以扣非净利润为计算基础,那如果给30倍PE的历史估值,股价在5.64元左右,如果给44倍的历史估值中枢,那股价在8.28元左右。

记录一下作业,用于之后回顾。


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