之江商学评论-救与不救，是个两难

 一位证券系统的人士说，尽管股市回升了，但依旧有不少上市公司处境困难，全国如此，浙江也是如此。据他观察，还将会有企业不断“爆雷”。对此，要有清醒的认识。

（一）

针对大股东股权质押而推出的纾困基金，雷声大、雨小，目前真正落地的并不多。有的还打着“纾困基金”的名义去谋利，上市公司们对此十分反感。

一位银行行长评论说，浙江国有企业比例不大，外资企业也不多。“浙江不救民企，还救谁？”他觉得各级政府力度不够。他认为，浙江的国资应该抓住这一机会，进入一批困难的民营上市公司，一方面救助了民企，另一方面也壮大了国资，一举两得。待形势好起来后，国资可以选择退出。

近段时间以来，中西部地方国资、央企等纷纷瞄准了浙江的上市公司，有的甚至说，只想买浙江的上市公司，价格贵一也无所谓。笔者也常常碰到有人来问：有没有想卖的上市公司？

一位刚出让控股权的上市公司创始人对笔者说，中西部地方国资“很凶猛”，他们几乎不讨价还价；而省内国资出的价格太低，没法谈。

这就是今年以来浙江多家上市公司控股权大都转让给了省外国资的因。这也难怪，中西部地方上市公司太少，对他们而言，引进上市公司的心态更急迫。

据说内地有的省，引进一家上市公司奖励6000万元、8000万元，可后来发现买来了一个“烂摊子”——财务作假，公司债务还是“无底洞”，后悔不已。

各地国资疯抢上市公司，其中多少能成功培养出一家优秀企业甚至一个产业出来，还真不好说。

（二）

那么浙江上市公司已经够多了？显然不是，离“凤凰计划”提出的千家目标还远着呢。据闻浙江省内也有两种观：一种认为要想办法阻止省内上市公司外流；另一种认为这是市场行为，政府不宜多管、也管不了。

实际上，浙江各地政府也已经花了许多精力去帮助、救助上市公司，但目前成效一般；或者说，有的企业已经是“扶不起的阿斗”，面对几百亿的负债，政府也无能为力。

一家比较有名的民企申请救助后，其董事长说省外哪儿有矿、哪儿有地，值多少多少亿。政府专门委托中介机构去调，发现其所说并不虚。但是，这些重资产卖不出去，变现不了；即使能卖出去，也是拦腰的价格了。

针对浙江省内几家比较大的、出问题的民企，各级政府一遍又一遍地研究救助方案，但有的因为实在“窟窿”太大，地方政府无能为力，最后不得不放弃救助——让其按市场行为进行破产重整。

一位县级金融办主任告诉笔者说， 他们对坚守主业的上市公司无条件救助；但对有房地产等多元业务的上市公司则谨慎救助或者干脆不救。

笔者发现，有些企业家很天真，以为自己有多少多少资产。但现实很残酷，当你的企业出现问题时，你的资产起码已缩去一半。有的企业就是因为资产价格问题不愿意卖，而错过了宝贵的自救时间。

（三）

面对企业困境甚至破产重整，有的懊悔不已，有的痛定思痛。

利润等于现金吗？

没有现金，都是空的。

再多的资产也不值钱。

但不少企业家就是没有认识到这一。利润不高、现金缺乏，却负债率很高；资产与资金错配、贷款与债券错配，企业经不住风雨、风浪及外界不确定性的冲！

而这一切的根源，在于浙江民营企业股权的不够开放、内部管理的落后。即使是上市公司，也还是董事长一人说了算，也还是由众多亲戚朋友控制。

“民营企业发展靠自己，出了问题还得自己解决，不要寄托在政府身上。”经历这一轮洗礼，许多民营企业家这样叮嘱别人，也告诫自己。