A股十年来最大规模IPO申购完成，邮储银行成A股历史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO

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11月28日晚间，中国邮政储蓄银行在上交所发布的《网上发行申购情况及中签率公告》显示，网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元。

认购规模超万亿元，大幅超过阿里巴巴港股上市的认购情况。

编辑 | N姐

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认购呈现三大特

11月26日，浙商银行（601916）正式登陆A股。

正式开盘后，浙商银行快速跳水、破发，最低价为4.88元，跌破发行价1.2%。虽然破发后，其股价直线拉升10%并触发临停，截止到收盘，浙商银行上市第一天，涨幅仅0.61%。

值得一提的是，自2014年A股新股发行制度改革以来，从未出现过新股上市首日破发的情况，A股新股“中签必赚”的时代，也宣告结束。

而本次邮储银行A股IPO，从中签率公告可以出，本次发行认购呈现三大特：

一是认购踊跃，认购金额超万亿元。投资者参与邮储银行A股IPO认购十分踊跃，网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元，大幅超过目前年内全球最大IPO——阿里巴巴港股IPO申购金额1013.5亿港元。

二是机构投资者占比为近年来最高，新股申购更趋理性。从公告中可以出，本次发行中网下投资者积极活跃，机构投资者认购邮储银行的积极性非常高，战略配售及网下机构投资者合计获配量高达发行总规模的56.5%，创近年来最高。高比例的机构投资者构成，将大大减轻后市股价波动性，为后市表现提供保障。

三是融资规模年内最大，中签率符合预期。邮储银行本次A股IPO绿鞋前规模达284.5亿元，绿鞋后规模预计达327.1亿元，为2010年以来规模最大的A股IPO发行，总体发行规模近浙商银行的3倍，邮储银行网上申购倍数为120倍，回拨后网上投资者中签率约为1.26%，符合市场预期。

如不考虑绿鞋，邮储银行网上初始申购倍数为220倍。根据历史案例，网上中签率水平和整体的发行规模高度相关。Wind数据显示，2016年以来发行规模在50亿元及以上的股票平均中签率为0.34%，是50亿元以下规模发行的8倍，今年以来超过百亿规模的A股IPO项目平均中签率则超过了0.64%。

与浙商银行、重庆农商行类似，邮储银行亦是H股回归A股上市的，其H股的最新市盈率（TTM）为6.23倍、市净率0.81倍，均低于发行市盈率、发行市净率。

引入“绿鞋”等四大举措保障后市

值得注意的是，邮储银行在此次A股发行方案中，通过引入“绿鞋”机制、安排战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺四大措施为后市价格稳定提供有效支撑手段。

对于邮储银行此次A股IPO设置的“绿鞋”机制，专业人士称，该机制的保障意味在于，新股发行后30天之内，如果股价低于发行价，则主承销商需要以发行价购买约定超额发行的股份，产生股价托底效果。

据了解，这也是A股近十年首单、历史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO。

邮储银行引入“绿鞋”机制，新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿的“绿鞋”资金入场。A股历史上仅有3单IPO设置了“绿鞋”：工商银行（2006年）、农业银行（2010年）和光大银行（2010年），均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。

在战略配售方面，邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%，且战略投资者皆为有意愿长期持股的、资金雄厚的投资者，有助保持长期股价稳定。

同时，邮储银行此次战略配售获配股票锁定期不低于12个月。网下发行也安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。从锁定期安排来，邮储银行“绿鞋”行使后，此次发行规模近45%有锁定要求，可有效减小流通盘带来的抛压。

此外，邮储银行还作出了稳定股价承诺。发行件披露，在上市后三年内，若邮储银行A股收盘价格连续20个交易日低于最近一期财报每股净资产，则触发控股股东增持计划。邮储银行股价稳定承诺，可以为机构投资者、中小投资者提供充足的安全垫。

综合：中国证券报

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