开盘后破发！上市首日仅涨0.61%，AH溢价近20%，浙江最赚钱A股公司明天怎么走

11月24日晚间，【浙商银行(601916)、股吧】公告称，其股票将于2019 年11月26日在上海证券交易所上市。根据该行首次公开发行股票上市公告书显示，发行数量为25.5亿股，发行价格为4.94元/股，公开发行新股的募集资金净额124.38亿元。值得一提的是，在上市前夕，浙商银行IPO遭较多投资者弃购。

浙商银行是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行，2004年8月18日开业，2016年3月30日在香港联交所挂牌上市，截至2018年末已设立242家分支机构。

2018年6月，证监会网站披露了浙商银行A股招股说明书，该行拟登陆上交所首次公开发行不超过44.9亿股。2019年8月29日，证监会发布第十八届发行审核委员会2019年第109次发审委会议审核结果显示，浙商银行通过证监会发审委审核。浙商银行A股股票简称为“浙商银行”，股票代码为“601916”。

浙商银行发布的第三季度财务数据显示，该行的营收和净利润继续保持双位数增长，其中，营收增长主要来源于净利息收入的大幅增长。净利息收入的增长，一方面来源于净息差的提升，一方面来自于客户贷款及垫款收益率的增加。

净息差方面，零售金融新视角了浙商银行近几年财报数据发现，2016年、2017、2018年浙商银行净息差分别为2.07%、1.81%、1.93%，此三年净息差表现均低于股份制银行平均水平。到了2019年上半年，浙商银行净息差为2.34%，实现赶超，仅次于招商银行2.7%和平安银行的2.62%。

净息差增加的因，主要在于存款端成本的下降和贷款端收益率的增加。根据此前零壹财经报道称，从2016年开始，浙商银行债券规模及同业资产规模有较大压降，2016年债券及同业负债占付息负债比重高达55.43%，而债券及同业负债的付息率相对较高。

自2017年起，浙商银行付息率开始呈逐年下降趋势，2019上半年债券及同业负债占付息负债比重降至37.85%。2019二季度浙商银行整体付息率下降至2.85%。

贷款收益率方面，截至2019年上半年，浙商银行生息率上升至4.86%，主要得益于客户贷款及垫款生息率提升，近年来，浙商银行发力消费贷业务，并且关注高端制造贷款投放及小微零售贷服务，其中客户贷款及垫款生息率从2016年的4.88%提升至2019年上半年的5.7%，整体生息率从4.48%提升至4.86%，生息率持续改善。

生息资产中，浙商银行个人及企业贷款结构发生变化是因之一。企业方面，浙商银行注重租赁以及高端制造业的贷投放。个贷方面，浙商银行上半年开始减少住房贷款的发放，上半年该项贷款余额为439.23亿元，较2018年底下降1.19%。相反，该行增加了个人消费贷款、个人经营性贷款，尤其是经营贷款，该项业务规模2019年上半年较2018年底增加11.75%。

除上生息收益率和负债成本外表现较为亮眼外，其他数据在已上市银行中并不亮眼。根据浙商银行招股书，其本次公开发行新股所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行核心一级资本，提高资本充足率。

该行核心一级资本充足率在上市银行中仍处于下游水平。2018年末，浙商银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.38%、9.83%、8.38%；2019年6月末，上述三项指标分别为13.32%、9.89%、8.52%。

通过统计A股33家上市银行半年报可以发现，浙商银行8.52%的一级资本充足率在其中仅排名第31位，低于已上市的8家股份制银行。

根据《商业银行资本管理办法(试行)》规定，到2018年底，我国非系统重要性银行的核心一级资本充足率不得低于7.5%。虽然浙商银行满足该指标的监管要求，却始终在红线徘徊，急需补充资本金。

11月19日，浙商银行公布其A股IPO发行结果显示，网上投资者缴款认购额为18.51亿元股，认购金额为91.46亿元，网下投资者缴款认购6.85亿股，认购金额为33.85亿元。

参与浙商银行本次A股发行的网上投资者放弃认购941.4234万股，弃购金额为4650.63万元;网下投资者放弃认购400.3239万股，弃购金额为1977.6万元。网上网下弃购金额累计6628.23万元，同时中签率为0.688%，无论从弃购金额还是中签率来，均创2016年用申购制度实施以来的最高纪录。浙商银行遭较多投资者弃购，主要因来自以下这几个方面。

一是新股发行规模越大，越容易产生较大规模的新股中签弃购。资料显示，浙商银行预计发行25.5亿股，按发行股数计，是用申购制度实施以来，发行规模第二高的新股，仅次于【中国广核(003816)、股吧】。

有分析认为，这与今年银行股表现、尤其是刚刚上市的【渝农商行(601077)、股吧】表现有一定的关系。在浙商银行之前，同为A+H银行股的渝农商行上市后的市场表现，或也对投资者对新股认购热情有一定影响。

在天风证券银行业首席分析师廖志明来，银行股破发其实是正常现象，“目前上市银行绝大部分估值处于低位，打新的赚钱效应没有以前高了。”

另外，近来新股表现较为疲弱，不仅普通板块的新股涨幅有所收敛、出现首日即开板的情形，科创板更是相继出现新股破发的情况，打新收益整体明显下滑，也进一步打了新股市场人气。浙商银行遭到市场弃购后，明日上市后是否会破发，也备受市场关注。