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紫金矿业：弱资金链条下的强势扩张

作者：布丁_
2019-01-07 22:55:19
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讨论基于以下前提：【紫金矿业(601899)、股吧】的企业家们值得尊敬，管理层是值得任。以下观，也许会根据情况随时改变，即多空转换。

根据【兴业证券(601377)、股吧】 2019年1月3日发表的研报，未来三年，紫金矿业预计将新增资金需求237亿人民币（其中就包含了所收购资产的再投入）；再根据公司F10数据中每股收益预期均值（按目前股本和目前生产经营情况），2018、2019、2020三年分别为0.29元、0.37元、0.44元，大致可以推算出未来三年能有总计253亿元的纯利，可以基本覆盖未来三年的新增资金需求，但属于弱覆盖。

和很多人一样，本人一直好紫金矿业，但现在真的有担心了。且不说本次公开增发股份是否成功，就增发本身来讲，已经暴露出公司资金链在强势扩张下显得十分脆弱。

开增发如果失败，资金链条将进一步脆弱。那些收购进来的矿产，如果没有进一步的投入，将很可能变为负担。

但牛市可以改变这种状况，似乎管理层已经嗅到了牛市的味道？然而，牛市的红利就转变为公司对遥远未来的投资，如果你不打算当很久很久的股东，那么，你就是在用牛市的红利为遥远未来的投资买单。

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