谈谈贵州茅台主流价值投资股的未来趋势演化

茅台依然是价值投资典范，我们崇尚价值投资，但我更推崇建立在价值投资框架下的“道与术”共生共融的投资理念。

但凡有认为卖出茅台的观，几乎都会被喷，并被贴上伪价值投资的标签。持股的理由不外乎估值合理，业绩持续增长，现金奶牛等，偏激一讲：认为茅台持股时间可以是一辈子计算，所以是不在乎短期50%回撤，视乎是无为而治的【大智慧(601519)、股吧】，现实情况是：我们果真能坦然容忍50%或者更大的回撤吗？就没曾想过规避这样的回撤？想必大多数都不愿意快乐的接受这样的结果。

对我而言，还是更愿意接受时效性的价值投资方法，更愿意接受“30年河东，30年河西”这个老规律，老认知。

关于估值，对我们中小投资者而言，这个要求似乎太高了， 我认为估值是那些超级机构要做的事，我只有到他们用大把的资金去买入，我才认为股票估值是合理的，前提是要会从盘面去洞察这个信号。（【中国平安(601318)、股吧】，中兴通讯，伊利股份，中国国旅等股，2017年3月都有这个非常明显信号）

其实，对机构而言，在同一个时间内对同一个股票的估值，也并非完全一致，甚至经常存在巨大分歧。否则的话，在茅台200元的时候，大可加大仓位重配置，从各大机构交易情况来，结果并非如此。

估值也是一种博弈，当股价与估值形成某种大体一致预期，会互推共识，无论是涨还是跌，最后会演变为非理性估值，本质上，公司并没有在此期间发生非常根本性变化。价值很高的龙头公司，在熊市期间能经受残酷的行情，表现出极大抗跌性，并能提前走出跨熊市行情，这个是由资金风险偏好决定的，但是在牛市，这些价值很高的个股会远远落后于其他个股涨幅，为什么？也不是因为估值不合理。

从【贵州茅台(600519)、股吧】盘面来，2015年6月危机期间跌幅相对很小，该股也是国家救市战场之一，

期间经受了三次大盘下跌，表现出很高的抗跌性。

股价从最低142元上涨到2018年的790元附近，途中经历过三次推升行情，从结构上，完全实现了大牛市主升浪结构，我在2018年1月份建议雪球粉丝们可以远离茅台，并指出：2018年以后的很长（三年或者更久）时间内，持有茅台将会变的非常平庸。（该贴老粉都知道，账号被黑封），当然卖出茅台，买入其他股不见得赚多少，或许亏损更大，这得根据个人投资水平决定。

试想：任何经历过大牛市连续大幅上涨的股票，包括大盘，当牛市结束以后，接下来等待我们的是什么？必然是毫无理由的下跌，在此的估值和利好，只能是延缓下跌的时间而已，绝不会改变中长期下跌趋势。

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