三亚海棠湾免税购物广场人流如织

2021年3月25日 周四 厦门  晴 创丰组合  第304篇

今天我们继续分享【中国中免(601888)、股吧】的调研内容，有网友问我们是去旅游还是去调研，这是以旅游的名义去调研，我觉得都可以吧，我们是在旅游中调研，在调研中旅游，那很多网友就会有疑问了，费用和时间是哪来的？这一上真的还得感谢我们的许董事长的大力支持，只要我们做好自己本职工作，领导支持我们放手去干就好了。

从资料当中我们到证券时报网在2021年3月23日的报道，《今年1~2月，海南离岛免税购物金额大增逾三倍，机构建议关注这两家公司》中统计3月23日消息，受新增免税店及春节旅游等利好因素影响，今年1~2月海南岛离岛免税销售大幅增长，从海口海关获悉，今年1~2月海南岛离岛免税金额为83.24亿元免税购物，实际人次达103万人次免税购物件数1,055万件，此三个数据分别较去年同期增长319.7%, 114.8%和284.6%。

由此可见，现在海南免税的整个蛋糕正在快速的扩大，在海南免税蛋糕不断的扩大当中，目前中国中免占整个海南免税蛋糕的91%的营业额，随着海南免税总营业额的扩张，中国中免的业绩也得到了快速的扩张，对于海南免费而的快速扩张，我们到现场去核验，是否有强大的客流量来支持海南业绩的扩张。

中国中免的三亚海棠湾国际免税购物广场，建筑面积12万平方米，营业面积达7万平方米，引进了300多个国际知名品牌，地理位置比较远，离市中心有38公里，但周边的旅游配套很好，离三亚必去的景蜈支洲岛旅游风景区很近，而且周边配到了很多的五星级酒店，所处位置也在海棠湾海岸边上。

我们在3月8日，3月9日，3月10日都去蹲中国中免三亚海棠湾国际免税购物广场，这和我们上一次来三亚海棠湾国际免税购物广场相比，确实客流成上升的趋势，本次的考察比我们上次所感受到的客流量更多，我们为了排除3月8日妇女节的节假日影响，在3月9日和3月10日继续蹲考察客流进行详细对比，我们的感知3月9日和3月10日客流量没有出现下滑。

在我们与游客访谈当中，三八节并没有假期，他们都不是专程过来购物的，是来旅游的，正好赶上了三八节促销，所以就想买的多一，下图是我们3月8日那一天拍的照片，这是下午3多的时候在三亚海棠湾国际免税购物广场外围休息区拍的照片。

下图是我们在中国中免三亚海棠湾国际免税购物广场A区进出口处的图片，在图片到的可能并不是非常明显，但在现场我们能体会到那种人流如织的景象，这样繁荣的景象，作为他的股东一定会非常的喜欢，对比另外两家的客流量，中服免税和海旅免税虽然所在的位置更好，更市中心，但是寥寥无几的客流量，已经让我们感知到免税的经营，不仅仅只是拿到牌照就能做得好。

在本次的考察当中发现，精品店的销售热度明显比我们之前考察的几次更高，下图是GUCCI店专卖店的门口排队客流，我们估算大概需要将近40分钟的排队时间，对比我们之前来考察这个店的排队时间，基本上在15分钟，客流量得到大幅的提升，最有价值的是精品店单客销售金额高，毛利率也比香化产品更高。

客流多的并不仅仅只是GUCCI店一家，卡地亚的门口也排着长队，但卡地亚的门口的队伍长度对比我们之前的考察情况，没有产生更多的客流，应该用不相上下来形容，大概排队时间在15分钟，我特意排队进了卡地亚的店去逛，我一共排队时间为12分钟35秒进店，在我和店员交谈的时候，店员发现我没有购买意向，对我爱理不理，其中有一个有用的息就是店里有些畅销品断货，正在补货中。

巴宝莉的门口排队也非常多，大概排队时间在20分钟左右，这些品牌都在A区的1楼，也是整个商场客流量最大的地方，这几个店都在A区进口处，这也是通往A区1楼香化区的必经之路，所以客流如织，那是非常正常的，在B区就没有这么强大的客流了， B区1楼没有香化产品只有精品店，客流明显没有A区高光。

在香化区人流最多的一定是雅诗兰黛了，当然雅诗兰黛相对别的化妆品相对价格也更为便宜一些，但是我们在对消费者聊天的时候，他们说雅诗兰黛更适合于东方人的皮肤，至于具体什么因，我也不是很清楚，但是每一次来三亚做考察的时候，雅诗兰黛一定是客流量最多的，也是排队最长的，买单时间基本上都保持在30分钟以上。

香化区的人流永远都是最多的，也是最吸引消费者的，我来别的品牌的客流量，下面两张图就是A区1楼香化区的客流量大致情况，从图片中我不知道别人是否能感受到这种购物的热情和热度，让我们深处现场感受到女人的钱真好赚，买化妆品就像不用钱似的，这和我们2020年5月份考察的时候有巨大的区别，相比之前消费者的年龄明显有所提升，这也预示着其消费者的消费能力也在提升。

中国中免三亚海棠湾国际免税购物广场的接待能力明显出现了比较大的不足，在我们的观察当中，整个香化产品的接待能力明显出现超饱和状态，我自己想买两瓶防晒霜，好几个品牌的防晒霜都已经断货，而且买单排队是一件很痛苦的事，大部分的品牌排队都超过了20分钟。

管理层有做的一些改进，但是依然接待能力不足，在 A区的2楼和3楼，都增加了一些香化销售的场地，香化的经营的面积大幅扩大，但是即使在2楼和3楼依然人满为患，而且在B区的3楼开了一个很大面积的香化销售场地，可惜依然没有解决排长队买单的问题，下图是 B区3楼的买单排队情况。

虽然管理层已做了改进，排队的时候就已经有工作人员把我们的货单拿去备货，到收银台只需要直接买单，不需要像以前一样买单员还要去找货，但是依然排着长队，买单时间超过25分钟，说心里话，作为消费者，我特别不喜欢在这里消费，因为不喜欢排长队买东西浪费时间，但作为股东，到这么多人排队等着交钱，内心是喜滋滋的。

我们的基金管理规模现在快到8,000万了，假设这个基金不是用来做证券投资，我拿着8,000万去创业，我再反问自己，我得做什么生意才能让这么多人排队来交钱呢？即使我有免税的牌照，我该如何让这么多顾客来光顾我的店，我该如何跟中国中免做竞争？作为不缺资源，不缺资金，不缺牌照的中服免税和海旅免税都没有办法跟中国中免竞争，这让我再次反思经营的风险和投资的风险哪个更高？

如果我拿8,000万去经营任何一种生意，我除了能对我的公司进行全盘控制和决策以外，相对整个市场，我并没有太多的话语权，对各种人脉关系的处理，每日对订单的讫求和盼望，对产品质量的管控，对竞争对手价格的压制，对存货的报废，对应收账款的望眼欲穿，最后好不容易把自己做大了，居然发现开始要跟上市公司去竞争生意了，面临着被收购，还是跟上市公司竞争的抉择，哪一都是压死我们创业的最后一根稻草。

相对比我拿8,000万去投资这些伟大优秀的公司，他们聘请全球最顶尖的精英，很多高管来自常春藤大学和清北复交大学，无论是在学识，能力，财力，社会资源，都能分分钟的秒杀我们自己公司的优势，最容易赚钱的那一部分，总是被这些巨头们所摄取，而我们仅仅吃一些边角料，艰难的经营奋斗着。

可惜认知就像一座大山，不可转移，很明显我们自己公司的股权，并没有这些顶尖优秀的公司股权值钱，但我们往往会用全部家当，甚至不惜找银行贷款，高杠杆持有我们自己公司的股权，而认为购买这些中国最为顶尖优秀公司的股权是高风险投资，其实创业的人都是满仓杠杆持有自己公司的股权，这样的风险比投资中国最为顶尖优秀公司的股权风险要高得多。

我们是创过业的基金经理，在创业的时候，我们全力以赴，依然把自己的企业经营得摇摇欲坠，很幸运后来我们能全身而退，但是反过来思考，我当时如果对这些优秀的公司，也向经营自己企业一样，永远都是满仓加银行贷款，苦苦经营那么10年，那么我的财富应该是现在的好几倍了，投资中国最为顶尖优秀的公司的回报从来都不低，只是我们的仓位永远没有创业那么大的基数在投资而已。

当证券市场出现大幅的下跌的时候，我唯一要确认的，我所持仓的公司是不是足够优秀？他的未来的赚钱能力是不是比今天更强大，它的基本面有没有发生改变？如果只是股民情绪出现股票下跌，并不影响公司每日的赚钱能力，他未来股票一定会创出新高，这样的虚跌，相比于我们自己经营企业的日日夜夜煎熬，这样的浮亏怎么能称得上煎熬？这样的感受也许只有创过业的人才懂，毕竟曾经沧海难为水，除却巫山不是云。

总结中国中免海南三亚海棠湾的客流量正在快速的提升，我们几乎每一两个月都会去海南一次考察，我们到优秀的公司，优秀的管理层正在以惊人的速度在帮我们赚钱，对股民的情绪我们并不是很在乎，我们会给管理层更多的一时间，安静的等待公司的业绩暴增，带给我们丰厚的收益。

每日阅读《人类简史》P135

我们是“创丰组合”（郑创辉、杨丰瑞），我们会尽最大努力坚持每个工作日分享，我们管理的是“地五道价值五号”私募基金，感谢阅读，感谢帮忙转发