2023年机床行业Q1&2022综述

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一、业绩表现2022 业绩承压，静待 2023 行业回暖 

1.1 总体表现2022 机床行业收入基本稳定，2023Q1 呈现复苏态势 

2022 年收入端维稳，行业净利润小幅下滑。我们根据中行业分类，将主要机床行业 的相关公司纳入统计范围，其中机床整机厂商包括亚威股份、科德数控、海天精工、纽 威数控等 11 家公司，机床零部件厂商主要为包括中钨高新、欧科亿、华锐精密在内的 6 家刀具公司和机床数控系统公司华中数控，共计 18 家。从收入端看，机床公司 2022 年合计营收约 406.18 亿元，基本同上年持平，2022 年合计净利润 34.75 亿元，较上年 小幅下滑 6.8%（2020 年创世纪和 2022 年日发精机由于计提资产减值损失对其当年利 润造成较大影响，我们将其剔除）。

2023 年一季度营收逐步企稳，Q1 净利润环比恢复迅速。单季度看，机床公司单季度 合计营收在经历 2022 年下半年持续下滑后，于 2023 年 Q1 企稳，一季度实现合计营收 99.33 亿元，同比增速回正，利润端看，2023 年 Q1 公司合计净利润达到 8.53 亿元， 同比下滑进一步收窄，同时环比增长较上年 Q4，达到 38.82%，净利润恢复明显。预 期随着下游需求的进一步回暖以及制造业景气度的恢复，机床公司合计净利润有望进步 向上修复。

1.2 各行业表现机床设备厂商业绩承压，核心零部件公司收入增长稳定 

机床整机厂商2022 年营收及利润小幅下滑，头部企业 2023 年 Q1 增速回暖较快。 整体看，机床整机厂商 2022 年合计收入及利润出现小幅下滑，但头部机床企业依旧保 持一定经营韧性，其中科德数控、海天精工、纽威数控和浙海德曼 2022 年营收均取得 正增长，海天精工和纽威数控作为国内金属切削机床头部厂商，2022 年净利润取得高 于收入端增速的增长，分别为 40.31%和 55.59%。2023Q1 机床整机厂商营收及利润 出现修复态势，其中科德数控、纽威数控 Q1 收入增长达到 40.36%、23.49%，净利润 方面，科德数控增长领先，达到 257.09%，头部企业中海天精工、纽威数控 Q1 净利润 增长分别为 22.84%和 35.63%。

机床零部件厂商2022 年收入稳步增长，2023 年 Q1 业绩增速有所放缓。整体看， 2022 年机床零部件公司营收达到 181.15 亿元，较上年同比增长 9.08%，合计净利润 14.41 亿元，较上年小幅下滑 2.13%。分行业看

1）刀具。2022 年中钨高新、华锐精密和欧科亿三家机床刀具公司的营收增速分别为 8.16%、23.93%和 6.56%，净利润增速分别为 1.32%、2.20%和 8.94%，其中 2022 年 Q4，华锐精密的营收和净利润增速最高，达到 58.03%和 45.17%，远高于同行业。 2023Q1，主要刀具公司的营收增速均出现放缓，净利润增速出现较为明显的下滑，其 中新锐股份由于下游属性偏向于矿山领域，Q1 收入增速较为领先，达到 33.74%。

2）机床数控系统。华中数控 2022 年营收规模较上年保持稳定，达 16.63 亿元，2022 年净利润主要受研发支出、资产减值损失和用减值损失影响，同比下滑 46.20%， 2023 年 Q1，公司收入端实现较高增长，达到 3.58 亿元，主要系下游行业需求旺盛， 订单增多所致。

二、盈利能力毛利率基本稳定，净利率有望企稳回升 

2.1 行业整体毛利率基本稳定，刀具公司 2023Q1 毛利率小幅下滑 

单季度平均毛利率基本维持在 30%，零部件厂商平均毛利率优于整机。从单季度机床 行业平均毛利率变化看，2021 年至 2023 年 Q1，行业平均毛利率小幅下降，但基本稳 定在 30%左右，其中零部件企业的单季度平均毛利率能够达到 36%左右，较机床整机 厂商的平均毛利率高出 5-10%左右。 机床设备毛利率对于设备商而言，2022 年科德数控毛利率为所有整机厂商中最高， 达到 42.40%，主要是公司核心产品为五轴机床，产品单价较高。

其他整机厂商 2022 年毛利率基本维持在 20-30%之间，此外，相比于 2021 年，纽威数控 2022 年全年毛 利率同比增长最高，达到 2.22pct，日发精机全年毛利率下滑较大，达到 6.19pct。 2023 年 Q1，科德数控毛利率依旧为整机厂商最高，达到 45.87%，同比增长 3.51pct。 零部件毛利率

1）刀具公司，对比几家刀具公司看，中钨高新毛利率较低，主要是由 于公司粉末制品、合金制品等业务毛利率较刀具业务毛利率低，导致公司综合毛利率较 低，从中钨高新历年年报看，公司刀具产品毛利率基本维持在 35%左右。欧科亿硬质 合金制品毛利率较低导致公司综合毛利率和华锐精密相比偏低，但从公司数控刀具产品 毛利率看，基本维持在 45%上下，同华锐精密基本接近。整体看，2022 年刀具公司毛 利率基本保持稳定，2023 年 Q1，毛利率均有不同程度的下滑，其中恒锋工具毛利率下 滑最大，达到 8.17pct。

2）机床数控系统，华中数控 2022 年和 2023 年 Q1 毛利率均 有小幅增长，分别为 34.06%和 31.15%，同比增长 2.58pct 和 0.04pct。

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