11月15日 主题复盘

一、芯片

芯片板块掀涨停潮，创耀科技、兆易创新、瑞芯微、韦尔股份、睿能科技等多股涨停，聚辰股份、中颖电子、圣邦股份、和林微纳、卓胜微等近20股涨超10%。

消息上，据华尔街见闻介绍，11月14日，伯克希尔哈撒韦公司在一份文件中表示，其持有全球最大芯片制造商台积电约6010万股ADS，超过41亿美元，这是巴菲特对科技行业一次罕见地大举进军。数据显示，截至11月14日，美国费城半导体指数已经从10月13日2089.82的低点大涨30%，进入技术性牛市。

据统计，2022-2025年，全球将兴建41座晶圆厂。国内方面，晶圆厂建设如火如荼，中芯国际正在北京、上海、深圳和天津分别筹建12英寸晶圆厂；近期，华润微电子开始在深圳建设一座12英寸晶圆厂，一期总投资220亿元，用于生产40nm以上成熟制程模拟芯片和功率器件。此外，多家IDM和代工厂新建项目都在进行当中。

中证券投资策略半导体行业具有典型周期属性，行业库存水平趋势变化是决定股价走势的核心变量，我们判断2022Q3大概率是本轮半导体周期的库存高点，同时结合行业指数、个股自高点的股价累计跌幅、估值收缩、EPS一致预期调整幅度等，当前板块底部特征较为明显。考虑到本次全球半导体下行周期中亦伴随需求端萎缩，虽股价正在触底回升，但我们预计板块股价回升斜率大概率弱于2018/19年等历史可比周期。遵从“先进先出”周期法则，并结合个股业绩确定性、估值合理性，我们建议未来6-12个月关注台积电（TSMC）、英伟达(NVDA)、AMD(AMD)、高通(QCOM)、美光(MU)、泛林半导体(LRCX)、应用材料(AMAT)、安森美(ON)、Wolfspeed（WOLF）等。

二、工业母机

工业母机今日板块大涨，海天精工、宝馨科技、华东数控、合锻智能涨停，明志科技、纽威数控、华中数控、科德数控涨超10%。

华鑫证券研报指高端装备是建设制造强国与保障产业链供应链安全的政策交叉点。十四五智能制造发展规划提出要以智能制造为主攻方向，推动产业技术变革和优化升级；二十大报告在提到“建设现代化产业体系”时也强调要推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。高端装备的重点发展方向主要在“补短板”与“卡脖子”环节。2022 年制造业融资、税收政策支持力度强，从实际效果看年内融资端发力支撑投资端托底效果较为显著。

工业母机是工业现代化基石、高端制造的基础，政策扶持力度较强，高端机床广泛运用在航空航天和战略性武器装备，当前我国工业母机高端化/国产化空间仍然广阔。且从产量与海外订单情况看2022年以来国内工业母机景气度整体呈现底部复苏。建议关注创世纪(300083.SZ)、科德数控(688305.SH)与海天精工(601882.SH)。此外，建议关注供给端显著改善、渗透率有望提升的工业机器人领域，特别是精密减速器、智能控制器、伺服电机、实时操作系统等核心部件。

三、证券

今日证券板块全线拉升，财达证券、湘财股份、光大证券涨停，国联证券、哈投股份、东方财富、广发证券、东方证券

招商证券投资建议维持行业“推荐”评级。资本市场改革进一步深化，一方面A股机构化加速发展带来机构业务高增，机构业务价值率高、业务难度大、韧性强，龙头券商具备业务资质、资本实力、规模效应等优势，预期盈利跑赢行业；另一方面当前宏观流动性水平宽松，居民防御性存款增加，个人养老金等长期资金入市，理财保值增值需求依然存在，财富管理行业景气度有望回升。因此，尽管行业整体承压，但分化加剧，个股机会依然突出，依托区域优势、机制战略领先、资本金补充、人员扩张的高成长性券商有望穿越周期实现超额收益。推荐成长性高、具有企业家精神的国联证券；机构业务突出的头部综合性券商中证券；以及具有互联网特色的券商东方财富等。

（以上数据来源于通达研究终端）