券商投资逻辑整理

券商肯定是在牛市时应该持有的性价比非常高的行业。
因为券商在牛市的涨幅弹性非常大，也很容易观察与判断，弹性大的原因就是，券商的业绩本身就与牛市关系极大，再加上估值的上升，即实现显著的戴维斯双击效应。
鉴于此，不得不了解券商这个行业，制定合适的投资策略。
一、券商发展的历史与趋势
1、2010年之前券商的业务确实比较单一，主要是靠经纪业务赚佣金，行情好才能赚钱，行情不会甚至亏钱，而且那时还需为股民提高炒股场地和电脑，经营成本较高。
2010年正式推出融资融券业务，这块业务给券商带来的更为稳定的收入，风险也小，随着资本市场发展，总的融资余额会越来越高。
2、自营业务也是很重要，很多头部券商自营业务比较稳健，投资能力较强，行情来时，更是能够助力业绩快速增长。
3、随着中国经济发展，国民收入的增加，对财富管理的需求会越来越旺盛，因此财富管理业务已成为券商新的战略竞争领域。
4、投行业务在全面注册制落地以后，成为各大券商竞争非常激烈的业务领域，很明显，这一块，头部券商优势更大。
二、行业竞争趋势与格局
1、根据券商业务的时代发展与变化。券商的竞争结果，对头部券商更加有利。行业集中度会越来越明显，最后形成几家非常典型的综合头部券商，以及特色非常明显的偏专业型券商。
2、头部券商在牛市时肯定会大赚特赚，而熊市时也能衣食无忧，亏损的可能性很小。
三、核心竞争优势主要体现
1、股东背景实力雄厚，几乎是能决定这家券商的核心竞争力与排名了，这代表了客户对安全感的需求更有保障，代表业务资源更容易获得，代表誉度与口碑更强。所以你会看到很多券商为了竞争，会在近10年内走股改和增资扩股的路线，来实现头部券商地位的角逐。
2、其次是在未来时代趋势中，更能抓住成长空间更大，收益更高的业务，在专业化和特色花化上积累实力，实现业务增长。目前这种战略定位主要体现在投资银行、财富管理两个大方向上。
3、还不得不提到券商中一个特别的存在，就是东方财富，因为东方财富的生意模式是独特的，东方财富的核心竞争优势，在于它是互联网财经门户的老大，这个头部效应更加极端，老大就会吸引走最大的客户流量，客户黏度越强，其他竞争者几乎很难进入。东方财富的竞争模式，更符合互联网和媒体的竞争模式，强者越强，而短期波动、周期波动符合券商的波动模式。东方财富目前的业务就集中在经纪业务和基金销售。未来可能叠加更多产品。
四、头部券商
1、2010年以后，从净资产收益率来看，前5名的是东方财富、中建投、中金公司、中证券、中国银河
2、2010年以后，从收入增长速度来看（也代表市场份额增加最快），前5的是东方财富、中建投、中金公司、华泰证券、中证券
3、头部券商的特点与核心优势。东方财富，互联网经营模式，头部财经门户，客户黏性高，可叠加更多增值业务，成长空间想象空间大。中证券，大而全，行业老大地位。中建投、中金公司在投行业务、财富管理的业务结构优势更为明显，更有特色更有专业形象。中国银河，网点最多，客户基础雄厚，财富管理业务发展形势良好。
五、券商股投资策略
1、如果在券商行情还未启动之前，布局券商，那最好就是买入龙头，净资产收益率长期在前几位的，比如东方财富、中建投、中金公司、中证券、中国银河等
2、如果券商行情已经启动初期时，买入券商，最好是买入领涨龙头，涨势最确定最迅猛。
3、如果是券商行情已经大面积启动的轰轰烈烈了，那就买涨幅落后的券商股，值得注意的是，要排除一下该券商是否有基本面的瑕疵，毕竟长的慢很可能有别的原因
4、个人会提前布局券商，当发现有个别券商已经启动之后，再跟进部分资金买入那只领涨龙头券商，提高券商总仓位占比