中国银河给予华建集团买入评级

中国银河证券股份有限公司龙天光近期对华建集团进行研究并发布了研究报告《毛利率有所提升，数字化转型加快》，本报告对华建集团给出买入评级，当前股价为5.47元。

　　华建集团(600629)　　核心观点　　事件 公司发布 2022 年年度报告。　　业绩符合预期，新签合同承压。 公司 2022 年实现营业收入80.40 亿元， 同比下降 11.21%， 归母净利润 3.85 亿元， 同比增长 17.62%，扣非后归母净利润 2.61 亿元， 同比增长2.29%，业绩符合预期。 其中， 受复杂多变的外部环境以及国内经济下行的影响， 工程承包业务实现收入 26.38 亿元，同比减少 28.36%。 2022 年，公司新签合同额 119.35 亿元，同比下降 5.44%。其中，设计咨询合同 73.64 亿元，同比下降 3.46%；工程承包合同 45.71 亿元，同比下降 8.47%。国内市场开拓受外部环境影响较为明显，新签外地合同 43.88亿元，同比下降 20.96%。　　毛利率有所提升， 财务费用大幅下降。 公司 2022 年综合毛利率为 23.81%，较上年同期上升 3.46pct，一方面， 各业务板块毛利率均较上年同期增长， 工程设计业务毛利率为31.03% ， 同比 增长 1.47pct ， 工 程 承 包 业务 毛利 率 为8.02%，同比增长 1.48pct，工程技术管理及勘察业务毛利率为 35.26%，同比增长 3.25pct，息化服务及销售业务毛利率为 19.25%，同比增长 3.02pct； 另一方面， 2022 年毛利率较高的工程设计咨询业务占主营业务收入的比重由上年 59%提升至 67%。 2022 年公司期间费用总体稳定， 财务费用变化较大，同比减少 81.45%，主要系公司通过资金集中现金管理，减少贷款和发行低利率的超短融资券等。　　聚焦本地重大项目建设， 加快数字化转型步伐。 2022 年，公司利用区位优势， 加强对上海本地重大项目、重点关注项目的协调管理，重点聚焦世博文化公园、三林滨江楔形绿地、北外滩核心区等项目总体推进。参与上海市重大工程 67 个，已完工 22 个；参与的医疗保障类项目累计已达217 项，签约合同额超 1.5 亿，其中上海 209 项，外地 8项，累计参与总床位数规模达 444,265 床。 在工程数字化方面，子公司华建数创研发自主可控的 Arctron ArcOS 系列产品已迭代至 2.0 版本，基于 Arctron ArcOS 研发了建筑级数字底座产品 Building ArcBase 和城市级数字底座产品 CityArcBase，并以自有核心产品持续推进“数字孪生”和“智慧赋能”两大业务板块。在数字孪生板块，基于 BIM 及 CIM等技术，致力于城市数字孪生的建设，在浦东机场 T3 航站楼、太原机场改扩建工程、金桥集团 CIM 平台等项目中进行了深入应用。　　投资建议 公司是国内第一家组建设计集团并上市的国有设计咨询企业， 数字化转型有望打开公司新的成长空间。预计公司 2023 年营收为 95.48 亿元，同比增长 18.76%，归母净利润为 4.64 亿元，同比增长 20.43%， EPS 为 0.48 元/股，对应当前股价的 PE 为 11.24 倍， 维持“推荐”评级。　　风险提示 订单落地不及预期的风险； 数字化转型不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华建集团（600629）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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