中国银河杨超A股市场面临多方博弈 结构性机会占优

本报记者 周尚伃

2月15日，中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超发布最新研究观点称，A股市场面临多方博弈，结构性机会占优。

杨超认为当前市场看多因素有三方面，一是国内贷数据超预期向好，凸显韧性，尤其是中长期数据表现亮眼，说明A股上市公司业绩上行动能较足，国内经济修复在加速；二是A股市场仍处于估值低位，大多宽基指数估值均低于中位线水平，甚至处于20%历史分位数水平，是较好的机会位置；三是近期政策面不断催化大消费行业及创安全、人工智能等领域，加之A股市场有望迎来更多政策催化。

杨超表示，短期内，A股市场或仍处于颠簸向上的行情；中长期趋势，待观察国内宏观经济修复状况，A股市场上市公司业绩修复情况，以及资金面的表现。

风格主题中，杨超认为，成长与价值方面，在股市下行周期，价值股具有较强防御性，总体风格占优；在股市上行周期，成长风格占优可能性更大。从业绩表现分析，业绩上行期，成长相对占优；业绩下行期，价值相对占优。贷向好时，成长股大概率先于价值股起势。因此，预判未来一段时间成长或是主线；大盘与小盘方面，结合贷向好与历史检验，国产替代科技创新将迎来长期发展趋势，小盘股或是短期主线；政策催发机会方面，政策面或有如中国特色估值体系及对地产流动性支持等影响，大盘股、价值股亦会存在较好交易性机会。

结构性博弈中，杨超表示，科技制造方面，电力设备、计算机、电子、软件服务等成长为主的板块或是资金面的偏爱。消费方面，国内经济修复叠加居民消费意愿释放为行业带来最强确定性Beta机会，在经历一段时间波动后，消费板块盈利大概率延续回升。能源方面，上游资源品板块可关注结构性机会，可关注有色金属、钢铁等板块会；金融地产方面，3月份或有更多稳增长政策落地。

（编辑 张伟 白宝玉）