广汽集团中国银河维持推荐评级

广汽集团(601238)

投资事件公司发布6月产销快报，6月生产汽车23.35万辆，同比+42.1%，环比+20.8%；6月销售汽车23.44万辆，同比+41.2%，环比+28%，公司1~6月累计销售汽车114.99万辆，同比+12%。

我们的分析与判断

（一）新能源埃安站稳新势力头部。6月埃安销售26,740辆，同比+173%，单月销量仅次于特斯拉、比亚迪，明星车型AionY销量11,801辆，埃安1~6月销量累计113,335辆，站稳新势力头部。随着下半年销售旺季到来，预计全年销量将达到30万辆。此外，目前埃安正在按计划推进20万台/年产能的工厂建设，预计在今年底完成。工厂落成后，合计埃安共40万产能，缓解了产能瓶颈，销量持续提升可期。

（二）传祺受芯片短缺影响，产销环比改善有限，同比销量大增30.9%。传祺6月销量32,665辆，同比+30.9%，环比+11.3%；1~6月累计销售172,581辆，同比+14.3%。今年下半年，传祺影酷即将推出，有望凭借ADiGO智驾互联生态系统和钜浪混动这两项核心黑科技的搭载，有望为传祺带来更强劲的销量增长。此外全新一代GA6、GS8中期改款以及新款GA4也将在下半年推出上市。

（三）合资品牌中，本田加速回暖，丰田持续靓丽有望超额完成全年100万销量目标。广汽本田6月销量为7.4万辆，同比增长37.7%。1-6月累计销量35.74万辆，同比-3.8%。随着目前国内疫情逐渐得到控制，广汽本田有望在下半年进一步加速恢复回暖。广汽丰田6月份销量10.1万辆，同比+37.8%。其中凯美瑞23,714辆，雷凌19,564辆，威兰达13,517辆，锋兰达11,139辆，从数量来看，广汽丰田是广汽集团中实现单一车型销量破万最多的品牌。1-6月份，广丰累计销量已经超过50万辆，同比增长19.9%，有望超额完成全年100万销量目标。

投资建议我们预计公司2022~2023年营业收入分别为905亿元、1036亿元，同比增速分别为19.63%、14.39%，归母净利润分别为100.61亿元、119亿元，对应EPS分别为0.96元、1.14元，维持“推荐”评级。

风险提示1、疫情影响供应链中断及消费端，从而制约公司产销量的风险；2、原材料价格上涨的风险。