中国银河维持交通运输行业推荐评级2021年三季度航空出行受压制，未来国际航线复航预期改善号强烈

每经AI快讯，中国银河10月14日发布研报称维持交通运输行业推荐评级。

民航客运积极布局把握边境开放下，航空客运2022年国际业务逐步复苏机会未来国际航线复航预期改善增强。9月20日美国白宫表示将在11月放宽包括中国在内的33个国家入境禁令，重新开放边境。10月12日据新加坡联合早报报道，泰国将向中国已接种新冠疫苗游客开放边境；10月13日据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道显示，将于11月取消美国与加拿大、墨西哥的边境旅行限制。与此同时，中国疾病预防控制中心主任高福在最近的一次采访中提到，如果2022年初疫苗接种率超过85%，中国将考虑开放边境。可见，随着新冠疫情好转及各国应对经验和措施丰富，2022年开放边境的概率大幅提升，利好航司国际业务。推荐国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009.SH）,推荐低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服务型民营航司龙头吉祥航空（603885.SH）。

综合物流继续关注综合物流龙头的中长期配置价值顺丰控股“四网融通”战略推进下，时效快递及快运产品提速降本成为可能。考虑到当前公司业绩在底部符合预期，而2021年底过后，鄂州机场投入运营，嘉里物流的业绩贡献显现，同时立体布局物流细分赛道后，数字供应链发展成效有望逐步体现，业绩爆发值得期盼。推荐顺丰控股（002352.SZ）的中长期配置价值。宁修齐。

网络货运高度关注公路货运数字化的高成长逻辑我国公路货运市场具有万亿级空间，但质量效率仍未被充分挖掘，延续呈现出低集中度、低同质化的属性。在此背景下，网络货运赛道被赋予了高速成长的潜力，行业增速近50%，渗透率仅为26%，具备大幅提升空间。继续推荐致力推进公路货运数字化的传化智联（002010.SZ）。

跨境物流长期关注跨境电商物流赛道成长性长期来看，跨境电商行业增量空间广阔，跨境电商物流需求具备高成长性，但考虑到国际航空客运2022年复航概率相对较大，客机腹舱运力将逐步恢复，航空货运价格可能会出现回落。在此背景下，我们认为2021年跨境电商物流可以出现量价齐升的局面；2022年航空货运价格价格可能出现回调，但跨境电商业务量或呈现上涨趋势。建议关注跨境电商物流赛道重点标的华贸物流（603128.SH）的阶段性机会。

电商快递新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会建议关注韵达股份（002120.SZ）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）等通达系头部公司。

风险提示新冠疫苗接种进度不及预期等产生的风险，快递价格战持续进行产生的风险，各国边境开放进度不及预期，交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。

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(记者 蔡鼎)

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