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2022-04-21浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对中国电进行研究并发布了研究报告《中国电2022年一季报点评业绩符合预期,用户数增长超预期》,本报告对中国电给出买入评级,当前股价为3.97元。
中国电(601728) 一季报服务收入同比增9.9%创近年来季度新高;产业数字化业务收入同比增23%提速增长占比达26.7%,适度加大投入支撑发展;维持“买入”评级。 投资要点 业绩符合预期,服务收入增速创季度新高 2022年1-3月公司营收1185.8亿元同比增11.5%,其中服务收入1100.2亿元同比增9.9%,服务收入增速近年来季度新高;归母净利润72.23亿元同比增12.14%。 政企加速增长,移动/家庭用户增长超预期 1)政企1-3月产业数字化业务收入294.1亿元同比增23.1%,加速增长,增速较2021年全年提升5.4pct,通服务收入占比达到26.7%。公司加大产业数字化投入助力发展,2022年目标资本开支中产业数字化投资达到279亿元,同比增62%,总体资本开支中占比达30.0%,目标未来三年产业数字化收入占比提升至30%以上。 2)移动1-3月移动通服务收入490.1亿元同比增5.0%,持续良好增势。1-3月移动用户/5G套餐用户净增711/2295万户(2022年目标净增1500/8000万户),5G渗透率达到55.5%;移动用户ARPU45.1元同比略降1.1%。 3)家庭1-3月固网及智家业务收入296.5亿元同比增4.9%,其中智家收入同比增22.5%,拉动宽带综合ARPU同比增0.9%达46.7元;有线宽带用户净增340万户(2022年目标净增800万户)。 精准成本费用投入,适度增强能力建设 2022年1-3月公司营业成本同比增12.1%,主要系积极支撑5G、产业数字化业务发展,适度增加能力建设投入。参考H股数据,网络运营及支撑成本、销售一般及管理费用、人工成本同比增14.0%、14.1%、13.4%,占服务收入比增1.15、0.54、0.68pct;加大5G共建共享、4G网络共享成效显著,折旧及摊销成本同比增3.3%,占服务收入比降1.36pct。费用率方面,销售、管理、研发费用分别同比增12.2%、7.2%、56.8%,占服务收入比分别↑0.27pct、↓0.22pct、↑0.30pct。 盈利预测及估值 公司产业数字化新引擎进一步强化,移动、家庭5G拉动持续高质量发展;预计公司22-24年收入增速10.5%/10.0%/9.5%,利润增速5.5%/10.2%/10.3%;维持“买入”。 风险提示云等产业数字化业务发展不及预期;移动ARPU发展趋势不及预期等。
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级13家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为6.13。证券之星估值分析工具显示,中国电(601728)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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西安自贸区概念逆势拉升,达刚控股今天主力资金净流入299.24万元
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浙商证券给予中国电买入评级
2022-04-21浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对中国电进行研究并发布了研究报告《中国电2022年一季报点评业绩符合预期,用户数增长超预期》,本报告对中国电给出买入评级,当前股价为3.97元。
中国电(601728) 一季报服务收入同比增9.9%创近年来季度新高;产业数字化业务收入同比增23%提速增长占比达26.7%,适度加大投入支撑发展;维持“买入”评级。 投资要点 业绩符合预期,服务收入增速创季度新高 2022年1-3月公司营收1185.8亿元同比增11.5%,其中服务收入1100.2亿元同比增9.9%,服务收入增速近年来季度新高;归母净利润72.23亿元同比增12.14%。 政企加速增长,移动/家庭用户增长超预期 1)政企1-3月产业数字化业务收入294.1亿元同比增23.1%,加速增长,增速较2021年全年提升5.4pct,通服务收入占比达到26.7%。公司加大产业数字化投入助力发展,2022年目标资本开支中产业数字化投资达到279亿元,同比增62%,总体资本开支中占比达30.0%,目标未来三年产业数字化收入占比提升至30%以上。 2)移动1-3月移动通服务收入490.1亿元同比增5.0%,持续良好增势。1-3月移动用户/5G套餐用户净增711/2295万户(2022年目标净增1500/8000万户),5G渗透率达到55.5%;移动用户ARPU45.1元同比略降1.1%。 3)家庭1-3月固网及智家业务收入296.5亿元同比增4.9%,其中智家收入同比增22.5%,拉动宽带综合ARPU同比增0.9%达46.7元;有线宽带用户净增340万户(2022年目标净增800万户)。 精准成本费用投入,适度增强能力建设 2022年1-3月公司营业成本同比增12.1%,主要系积极支撑5G、产业数字化业务发展,适度增加能力建设投入。参考H股数据,网络运营及支撑成本、销售一般及管理费用、人工成本同比增14.0%、14.1%、13.4%,占服务收入比增1.15、0.54、0.68pct;加大5G共建共享、4G网络共享成效显著,折旧及摊销成本同比增3.3%,占服务收入比降1.36pct。费用率方面,销售、管理、研发费用分别同比增12.2%、7.2%、56.8%,占服务收入比分别↑0.27pct、↓0.22pct、↑0.30pct。 盈利预测及估值 公司产业数字化新引擎进一步强化,移动、家庭5G拉动持续高质量发展;预计公司22-24年收入增速10.5%/10.0%/9.5%,利润增速5.5%/10.2%/10.3%;维持“买入”。 风险提示云等产业数字化业务发展不及预期;移动ARPU发展趋势不及预期等。
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级13家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为6.13。证券之星估值分析工具显示,中国电(601728)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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