狂雷天鹰
2022-03-11浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁对中航西飞进行研究并发布了研究报告《中航西飞点评报告2022年授额度大幅增长167%;公司业务规模有望快速扩张》,本报告对中航西飞给出买入评级,当前股价为29.1元。
中航西飞(000768) 2022年公司银行综合授额度大增167%;业务规模有望快速扩张 1.公司发布公告,2022年公司可使用的银行综合授额度为240亿元,较2021年的90亿元同比增长167%。 2.从2015到2022年,公司可使用的银行综合授额度分别为98亿/90亿/80亿/84亿/99亿/80亿/90亿/240亿,2022年授额度大幅增长,或预示公司2022年业务规模将大幅增长、资金需求量增大。 3.综合授额度大幅增长也体现了公司2022年现金流状况或较为紧张。此前,中航沈飞/航发动力/洪都航空等国防主机厂收到大额合同负债,中航西飞作为同类型航空主机,在产品放量背景下,预估同样有望从下游客户处收获大额预付款,将有助于缓解公司资金压力。 4.大额授体现公司良好用资质、及金融企业对公司后续业务发展趋势的高度认可,未来经营景气向上。灵活使用授额度有助于公司按计划、高效组织生产,确保圆满完成年度任务。 军工板块进入“景气周期+资产整合”双轮驱动甜蜜期,持续推荐 1.国防军工确定性高成长,2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动甜蜜期,后续“内需+外贸”“军品+民品”,军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现,后来者居上。 2.看好导弹/息化/航发/军机子行业,持续推荐中航西飞等未来5年业绩弹性大的国防主机。 3.持续看好高技术壁垒、高稀缺性、竞争格局好的中上游细分赛道高温合金/复合材料/中游组件级配套企业/发动机锻铸件/息化核心中游等。 公司为军用大中型飞机唯一平台,预计未来3年业绩复合增速超30% 1、公司是我国军用大中型飞机唯一制造商,空军“20”时代多款主力型号公司有望独占两款。将充分享受运输机/轰炸机/特种飞机三大分支机型的广阔市场,同时深度参与C919/ARJ21民机配套。长周期成长确定性高; 2、预计2021-2023公司归母净利润9.3/12.7/17.3亿元,同比增长19%/37%/36%,EPS为0.34/0.46/0.63元,PE为89/65/48倍,PS为3.2/2.5/2.1倍,公司近5年PE中枢为87倍。持续推荐。 风险提示公司产品交付进度不及预期;关键型号研制进展不及预期。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为34.75。证券之星估值分析工具显示,中航西飞(000768)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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浙商证券给予中航西飞买入评级
2022-03-11浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁对中航西飞进行研究并发布了研究报告《中航西飞点评报告2022年授额度大幅增长167%;公司业务规模有望快速扩张》,本报告对中航西飞给出买入评级,当前股价为29.1元。
中航西飞(000768) 2022年公司银行综合授额度大增167%;业务规模有望快速扩张 1.公司发布公告,2022年公司可使用的银行综合授额度为240亿元,较2021年的90亿元同比增长167%。 2.从2015到2022年,公司可使用的银行综合授额度分别为98亿/90亿/80亿/84亿/99亿/80亿/90亿/240亿,2022年授额度大幅增长,或预示公司2022年业务规模将大幅增长、资金需求量增大。 3.综合授额度大幅增长也体现了公司2022年现金流状况或较为紧张。此前,中航沈飞/航发动力/洪都航空等国防主机厂收到大额合同负债,中航西飞作为同类型航空主机,在产品放量背景下,预估同样有望从下游客户处收获大额预付款,将有助于缓解公司资金压力。 4.大额授体现公司良好用资质、及金融企业对公司后续业务发展趋势的高度认可,未来经营景气向上。灵活使用授额度有助于公司按计划、高效组织生产,确保圆满完成年度任务。 军工板块进入“景气周期+资产整合”双轮驱动甜蜜期,持续推荐 1.国防军工确定性高成长,2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动甜蜜期,后续“内需+外贸”“军品+民品”,军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现,后来者居上。 2.看好导弹/息化/航发/军机子行业,持续推荐中航西飞等未来5年业绩弹性大的国防主机。 3.持续看好高技术壁垒、高稀缺性、竞争格局好的中上游细分赛道高温合金/复合材料/中游组件级配套企业/发动机锻铸件/息化核心中游等。 公司为军用大中型飞机唯一平台,预计未来3年业绩复合增速超30% 1、公司是我国军用大中型飞机唯一制造商,空军“20”时代多款主力型号公司有望独占两款。将充分享受运输机/轰炸机/特种飞机三大分支机型的广阔市场,同时深度参与C919/ARJ21民机配套。长周期成长确定性高; 2、预计2021-2023公司归母净利润9.3/12.7/17.3亿元,同比增长19%/37%/36%,EPS为0.34/0.46/0.63元,PE为89/65/48倍,PS为3.2/2.5/2.1倍,公司近5年PE中枢为87倍。持续推荐。 风险提示公司产品交付进度不及预期;关键型号研制进展不及预期。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为34.75。证券之星估值分析工具显示,中航西飞(000768)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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