浙商证券给予巨星科技买入评级

2022-01-17浙商证券股份有限公司王华君对巨星科技进行研究并发布了研究报告《巨星科技点评主营业务增长超30%、市占率提升；动力工具成新发力点》，本报告对巨星科技给出买入评级，当前股价为27.14元。

　　巨星科技(002444)　　事件1月14日晚间，公司发布2021年度业绩预告。　　2021年度业绩同比增长-5%~5%，主要系原料、运费、汇率及并购等因素影响　　公司预计2021年实现归母净利润12.8~14.2亿元，同比增长-5%~5%（中值13.5亿元，同比增长0%）。Q4单季度实现归母净利润1.3~2.7亿元，同比增长-48%~5%（中值2.0亿元，同比下滑22%）。业绩同比下滑主要系受原料涨价、国际运费成本上升（同比增长超100%）、汇率（较2020年影响7%）、并购整合、疫情等因素影响。　　主营业务营收增长超30%，行业出清格局下，公司有望持续提升市占率　　公司预计2021年营收超100亿元，据此估算同比增长约17%。主营业务增长超30%，按公司2020年口罩等个人防护用品（PPE）收入约11.43亿元剔除测算，2020年主营业务收入约74亿元，2021年主营业务营收有望达96亿元。我们认为受成本影响，行业进一步出清，公司有望凭借自身供应链、研发及渠道管理优势，市占率持续提升，在电商渠道及动力工具持续发展下，营收保持较快增长。　　下游北美地产景气度持续，中长期看业绩有望回升　　北美市场行业景气度持续，11月美国零售商库存销售比为1.09，已持续低于正常值（1.4）19个月，此外北美30年平均房贷利率仍处于历史较低水平。目前中美同期汇差逐渐缩小，2022年原料成本、海运成本有望回落，叠加公司单品提价。目前公司毛利率处历史低位，中长期来看，伴随不利因素逐项修复，公司业绩有望回升。　　三大业务板块扩张稳中有进，2022年有望维持较高增长！　　1）工具业务动力工具有望接棒，2021年实现超过2亿美元收入。　　2）激光测量仪器品类拓宽，销售渠道优化，获重要客户长期订单，2021年同比增长超100%。　　3）存储箱柜欧洲疫情恢复，美国市场获客户新单，2021H1同比增长62%。新收购存储箱柜公司基龙7月加入并表，整合后有望使公司成为世界最大的存储箱柜公司。　　盈利预测　　考虑中长期北美市场行业景气度依旧。预计公司2021-2023年归母净利润分别为14/17/20亿元，同比增长2%/27%/15%，对应P/E23/18/16X。公司作为国内手工具龙头，行业出清背景下，市占率有望逐渐提升，维持公司“买入”评级。　　风险提示　　1）原材料价格波动；2）船运情况持续恶化；3）疫情反复；4）动力工具发展不及预期；

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为39.19；证券之星估值分析工具显示，巨星科技（002444）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)