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浙商证券给予晶盛机电买入评级

  • 作者:所罗门宝藏
  • 2022-01-14 09:02:08
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2022-01-14浙商证券股份有限公司王华君对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评业绩超预期,订单充沛;期待半导体设备、碳化硅获突破》,本报告对晶盛机电给出买入评级,当前股价为59.46元。

  晶盛机电(300316)  投资要点  公告2021年业绩预告业绩超预期,同比增长84%–114%;预计在手订单近200亿  1)归母净利润预计2021年为15.8至18.4亿元,同比增加84%-114%。单看2021年Q4季度,归母净利润预计为4.7-7.3亿元,同比增长41%-119%,环比Q3变化-8%至43%。  2)扣非后归母净利润预计2021年为15.1亿元至17.7亿元,同比增加85%-116%。单看2021年Q4季度,扣非净利润预计为4.6-7.2亿元,同比增长40%至119%,环比Q3-9%-42%。  3)非经常性损益预计2021年约为0.7亿元,判断主要为政府补助。  4)在手订单截至2021年Q3,公司在手订单177.6亿元(同比增长201%,主要为光伏设备订单),其中半导体设备订单7.26亿元(同比增长77%)。叠加10月-11月公司与高景、双良再签23.2亿订单,预计在手订单近200亿。  短期受益于光伏硅片行业大幅扩产潮,公司业绩超预期。公司在非隆基市场中占据绝对龙头地位,截至2021年底在手订单预计近200亿,为公司2022-2023年业绩提供强有力保障。  中长期公司半导体设备进展顺利,有望在未来2-3年接力光伏设备放量。同时公司战略由“设备向材料”布局,市场空间不亚于设备,蓝宝石+碳化硅业务有望打开公司业绩成长第二曲线。  拟57亿定增碳化硅材料、半导体设备,迈向半导体设备+材料龙头  1)碳化硅衬底晶片生产基地项目计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。公司正组建从原料合成>晶体生长>切磨抛加工的中试产线,已成功长出6英寸导电型碳化硅晶体,主要性能达到业内工业级晶片要求,正在第三方检测和下游外延验证中。碳化硅衬底全球百亿市场,主要由Wolfspeed、II-VI、ROHM等公司占据,国产替代空间广阔。12月3日,公司年产40万片碳化硅半导体材料项目已在银川成功签约,期待业务再突破。  2)半导体大硅片设备测试实验线项目计划建设12英寸半导体大硅片设备中试线。将助于为客户开展半导体设备和工艺的测试验证、构建良好客户关系,强化公司产业链配套先发优势。  3)年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目计划在浙江绍兴建年产35台半导体材料减薄设备、年产45台套半导体材料抛光设备产能,进一步完善公司在半导体晶圆设备领域的产业化配套能力。目前,中环领先、沪硅产业、立昂微、奕斯伟、神工股份等都在8英寸或12英寸硅片项目上扩大产能,带动减薄、抛光设备需求扩张,国产替代空间广阔。  投资建议看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量  上调公司2021-2023年归母净利润至17.1/24.5/34.1亿元,同比增长99%/44%/39%,对应PE为45/31/22倍。维持“买入”评级。  风险提示半导体设备研发进展低于预期;光伏下游扩产不及预期。

该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为93.46;证券之星估值分析工具显示,晶盛机电(300316)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)


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