浙商证券给予意华股份买入评级

2022-01-07浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对意华股份进行研究并发布了研究报告《意华股份点评报告拟定增扩张光伏支架业务》，本报告对意华股份给出买入评级，当前股价为42.39元。

　　意华股份(002897)　　投资要点　　拟定增不超过10.77亿扩张光伏支架业务　　公司公告拟定增募资不超10.77亿用于天津光伏支架核心部件生产基地建设项目（总投资4.52亿）、乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目（总投资3.32亿）、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目（总投资0.69亿）、补充流动资金（3亿）。其中天津生产基地项目（建设期2年）将提升TTU制管线及檩条的生产能力，属于现有产品的产能扩张；乐清生产基地项目（建设期2年）一方面是对公司冲压件RAIL、机器人焊接件BHA等现有产品的产能扩张，同时还将实现光伏跟踪支架控制器的量产，丰富产品结构，提升竞争力；补充流动资金项目将有效缓解公司资金压力，推进业务规模扩张，同时助力稳健经营。当前公司光伏支架业务处于高速发展通道，定增将有效扩充光伏支架业务产能，进一步提升竞争力，预期将显著增厚未来业绩。目前公司是NT（全球光伏支架份额第一）重要供应商，GCS、FTC等上量迅速，且已积极开拓SOLTEC、PVH等新客户，未来海外收入预期乐观；收购天津晟维发力国内整机市场，已接到50兆瓦订单并陆续交货，国内双碳趋势下光伏产业发展预期乐观，有望为公司打开新的增量市场。　　光伏支架、汽车连接器双轮驱动未来高增　　光伏支架业务是公司当前主要增长驱动点，2021年5月公司已完成与客户的议价，一方面体现了公司的竞争实力，同时也保障了后续光伏支架业务的利润率。汽车电动化/智能化打开汽车高压、高速连接器巨大空间，公司子公司苏州远野已为华为定制开发ADAS、MDC、5GT-BOX等多系列连接器，客户涵盖华为、APTIV、比亚迪、吉利等，2021H1收入同比增110%，有望步入快速成长通道。　　盈利预测及估值　　预计公司2021-2023年收入增速33%、22%、23%，归母净利润增速2%、72%、34%；PE为43倍、25倍、18倍，维持“买入”评级。　　风险提示原材料价格波动带来的影响超预期；疫情反复对公司业务影响超预期；海外贸易政策对光伏支架业务影响超预期等。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；证券之星估值分析工具显示，意华股份（002897）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)