顶尖分析师对2022年的7大研判之宏观经济

宏观方面的分析可以重点看三位分析师
1、广发证券 郭磊团队
2、兴业证券 汪涵团队
3、浙商证券 李超团队

我先上大白话总结

1、明年经济增速压力大，主要是上半年，需要更加宽松的流动性支撑。

2、地产领域会出现边际改善(fangsong)，新基建特别是新能源领域，会继续享受政策红利。

3、明年的风险点有三个，全球疫情恶化、美联储超预期偏鹰、能源供给失衡，明年只能边走边看，见招拆招。

广发证券 郭磊团队

核心观点
2021年的压力，主要来自隐性债务收紧、地产调控之下，建筑业产业链的放缓。

明年压力在上半年，所以2021年底定调稳增长，明年初启动稳增长比较合适。本轮稳增长“有效性”的标志是固本培元一则传统部门杠杆率要企稳，二则新兴部门投融资框架要形成。

对存量经济来说，随着明年初金融政策的调整，地产领域的边际企稳、财政扩张性的上升、基建投资的修复，传统部门杠杆率有望企稳。

对增量经济来说，2022年是布局的关键年份，尤其是“双碳”，在“1+N”顶层设计之后政策红利将陆续浮出水面。本轮稳增长有效性的标志将是稳存量、拓增量，新旧结合，缺一不可。

风险情形主要包括全球疫情超预期、美联储加息节奏超预期、全球能源失衡超预期。对上述三种风险，只能边走边观察，应对重于预测。

——《2022年宏观环境展望固本，培元》20211205

兴业证券 王涵团队

核心观点
新型“新常态”下，经济增长中枢或下移，短期 “胀”的压力相对可控，中期面临两大不确定性“去全球化”风险回升、地产降温背景下，金融风险、债务化解或是长期过程。

经济结构重构的四个亮点“新”上游、 “新”基建、 “新”消费、 “新”融资。

——《新“新常态”》20211115

浙商证券 李超团队

核心观点

2022年全年GDP有望达到5.6%，货币政策保持流动性合理充裕，重在宽用。一季度有望实现四箭齐发宽用， 即制造业贷款、减碳贷款、基建贷款、按揭贷款。

从经济结构上来看，制造业持续引领，地产无需过分悲观。一是围绕碳中和以及强链补链加强制造业投资，预计全年制造业投资增速将达到11.1%；二是可能通过保障房建设等其他政策，维稳地产投资，全年地产投资增速预计为5.4%。

“新能源+”领域投资已逐渐成为我国经济驱动力，在碳减排支持工具助力下，制造业投资及碳减排领域的资金需求将持续释放，地产相关政策逐步纠偏，预计2022年一季度社融当季新增规模或将达历史峰值。

——《策略对话行业如何把握稳增长链？》20211220