类似于2014年和2018年，四季度银行板块能起飞吗？

9月10日，银行板块一度异军突起，瑞丰银行盘中涨停，无锡银行、平安银行等涨超5%。

催化上，浙商证券近日在研报中指出，当下的宏观经济市场情况类似于2014年底和2018年底，而当时银行板块均取得了比较可观的收益。

浙商证券指出，如果历史重演，那银行板块四季度收益可能会比较可观；而如果没有重演，回顾过去10年银行板块有8次在四季度都取得了正收益，整体情况也不错，其表示可以做好银行股四季度可能爆发的准备。

当下情况类似于2014年底和2018年底

浙商证券在研报中指出，当下情况与2014年底和2018年底在经济、货币、用、资金面等多个方面都存在类似。

第一，当下情况VS 2014年底

1）宏观经济承压2014年8月起PMI震荡回落、PPI持续为负；2021年3月起PMI连续下行，PPI于6月见顶。

2）货币用转宽2014年10月贷增速企稳随后回升，11月降息；2021年7月降准，上半年贷社融增速回落，6月贷增速企稳回升，浙商证券预计10月社融增速将拐点向上。

3）板块冷热分化2014年大热门板块是互联网，2021年是新能源，2014三季度末、2021最新银行股与热门板块PE估值差5年分位数分别为97%、95%。

4）增量资金进场2014年和2021年都是流动性充裕，监管整顿导致资金从非标或地产挤出，流入股市。

第二，当下情况VS 2018年底

1）宏观经济承压2018年初以来经济高位回落，2021年也是类似。

2）货币转向宽松2018年4月开始降准周期，2021年7月开始降准。

3）用从紧到宽2018年上半年受资管新规影响用持续收紧、社融增速明显回落，用收缩的悲观预期持续发酵；7月20日央行给资管新规打“补丁”，用紧缩的悲观预期缓和；2019年1月社融增速见底回升，宽用落地。

而当下2021年，上半年社融增速回落，城投和地产政策收紧，出现结构性紧用；7月超预期降准和后续贷会议释放宽用号，市场等待贷和社融数据印证宽用，8月初政策边际缓和，市场预期见底。

浙商证券认为降准意味着货币和用转宽，上调2021年全年贷增量预测至21万亿，对应全年贷增速12.2%，预计社融增速10月见底回升，不排除拐点提前至9月的可能，总体上，目前整体情况与之前比较类似。

历史重演收益会很可观，没重演收益也不错

浙商证券认为，如果历史重演，那么银行板块的收益可能会很可观。

数据显示，2014四季度银行板块上涨60%，2015上半年上涨13%；高成长、低估值的个股领涨，高成长代表南京银行、宁波银行分别上涨158%、107%，低估值代表光大银行、交通银行均上涨99%。

2019一季度银行板块上涨16%，2019年全年上涨27%。2019年（潜在）优质银行股代表平安银行全年上涨77%；已验证的优质银行股代表宁波银行、招商银行全年分别上涨77%、53%。

其同时指出，如果历史没有重演，那银行板块收益也可能不错，主要有两个方面的原因其一，银行板块大概率四季度有绝对收益。回顾过去10年，银行股四季度有8次都在上涨，并且有7次获得了相对收益；其二，如果精选优质个股组成组合，那么2011－2020年优质银行组合四季度平均上涨12%。

银行中报业绩靓丽

2021年上半年上市银行净利润同比增速从2021年1季报的4.6%大幅提升至12.9%，从边际变化的角度来看，绝大多数银行的盈利增速均较一季报有所提升。

国泰君安预计银行板块下半年业绩表现仍将超出市场预期，主要体现为营收增速将持续向上，累计净利润增速至少能维持在中报水平，平安证券表示看好好银行板块的估值修复价值。

哪些银行可关注？

浙商证券指出，未来要优选能够在大财富管理行业跑出来的银行，结合估值位置，可重点关注兴业银行，平安银行+邮储银行/南京银行/光大银行/浦发银行，招商银行、宁波银行。

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