涨停！涨停！涨停！牛市已来，本轮行情会有多高？

*来源财通社（caijingtongxunshe）

盼牛市盼了这么久，没想到一来就这么猛烈！

7月6日周一，在经历了周末的意念涨停之后，A股果然不负众望，全天大涨180，涨近6%，连续收复3200与3300两道整数关口，创2018年3月以来新高。两市合计成交突破1.5万亿元，成交额创5年新高。

股市太火爆，跑步入场的股民、基民的热情把券商app、基金app的服务器都挤爆了，今天上午多家券商的APP都出现宕机。

据说这是今天的A股和投资者……

满屏都是牛市味！

沪指飙升近6%，1天成交超1.5万亿

7月6日早盘，沪指高开高走直接拿下3200，高开高走，领涨两市。

截至收盘，沪指大涨5.71%报3332.96，创2年半新高；深成指涨4.09%报12941.72，创业板指涨2.72%报2529.49，上证50指数大涨6.8%，两市成交金额达1.57万亿，创5年新高。市场情绪极度亢奋，超200股涨停。

板块上，大金融板块迎一致性预期，券商、银行板块指数逼近涨停，集体掀涨停潮，保险、煤炭、房地产、有色金属等低位权重板块继续走强，免税题材持续活跃，半导体板块持续拉升，中芯国际概念指数涨停。从盘面上，金融、芯片、证券、消费电子等板块涨幅居前。

早盘券商股依然一马当先，再掀涨停潮。多只券商股开盘即涨停。截至收盘，申万证券行业整体上涨9.43%，近30只券商股封上涨停，其中浙商证券、中泰证券股价均是“一字涨停”。板块内涨幅最低的国投资本，今天也涨了7.41%。

除了券商股之外，银行、保险板块也是强势尽显。

截至收盘，在A股上市的36只银行股中，18只银行股收涨超过10%，11只银行股收涨超过9%。整个银行股板块今日涨幅高达9.49%。

6家国有大行中，邮储银行涨停，交通银行上涨5.98%，其余4家银行均上涨在6%以上。而在股份制银行中，平安银行涨停，招行、光大、浙商等银行收涨均超过9.9%。城商行及农商行则普遍出现涨停。

保险板块，西水股份、新华保险、中国人寿、中国太保强势领涨，四股股触及涨停线。天茂集团涨幅9.84%；中国人保上涨8.83%；中国平安上涨7.9%，保险股整体表现强劲。

A股之外，港股也不遑多让，恒指午后站上26000，涨幅超4%。截至收盘，恒生指数窄幅有所收窄，不过自3月以来已上涨超21%，进入技术性牛市。

有机构直言，好香港恒生指数，预计年底将达三万。杰富瑞报告表示，随着香港银行同业拆息(HIBOR)回落、由美联储牵引的货币基础膨胀、酒店入住率上升，新股上市兴旺、港元仍与美元挂钩，相香港上市的企业利润可能才刚刚开始回升，并预计到年底股票市场将达三万。

由于股市太火爆，挣钱效应太凶残，股民、基民的热情把券商app、基金app的服务器都挤爆了。

据中国基金报，上午有多家券商的app出现宕机！上午有网友反馈，部分券商app交易出现短暂的迟滞，堵单的情况。据不完全统计以下App均出现不同程度迟滞国君、安、同花顺、东吴……

猛烈扫货

北向资金、杠杆资金上周加仓买入这些股

北向资金今日再度大幅净流入136亿元，连续三日净流入逾439亿元。实际上，在上周市场上攻之际，北向资金和融资盘就已经进行了提前潜伏。

北向资金方面，中国证券报援引Choice数据显示，上周北向资金在仅交易三个交易日的情况下，累计净流入288.62亿元，其中沪股通资金净流入177.38亿元，深股通资金净流入111.24亿元。

Choice数据显示，截至7月3日，北向资金总持仓市值达1.82万亿元，创历史新高，上周总持股市值增加近1300亿元。那么，北向资金都买了哪些股票呢？

据中国证券报，上周北向资金共计加仓1020只个股，对其中110只个股的加仓股数超过1000万股。加仓股数最多的农业银行被加仓1.24亿股，此外加仓包钢股份、中国建筑、平安银行、中国石化超6000万股。

上周北向资金加仓股数居前十个股

从持仓市值变动情况来，Choice数据显示，本周北向资金对21只个股的持仓市值增加超过10亿元，其中对中国中免、贵州茅台、五粮液的持仓市值增加超过50亿元。

上周北向资金持仓市值增加额居前十个股

除了北向资金，融资资金同样积极加仓。

Choice数据显示，截至7月3日，两市两融余额报11668亿元，创2016年以来新高。上周五个交易日融资余额分别净买入86.88亿元、121.65亿元、107.87亿元、128.50亿元和117.54亿元，反映了融资客的加仓热情。

从行业板块情况来，Choice数据显示，截至7月3日，上周，申万一级28个行业中，融资余额净买入金额前三的行业分别为券商托、电子元件和软件服务，净买入金额分别为107.51亿元、71.31亿元、41.36亿元。

从个股情况来，Choice数据显示，截至7月3日，本周5个交易日两市有1239只个股获得融资净买入，其中163只个股融资净买入金额超过1亿元。

在融资余额净买入金额排名前20的个股中，中证券融资净买入达21.35亿元，中国平安、东方财富、贵州茅台融资净买入分别12.14亿元、11.79亿元、11.56亿元，对券商股进行了猛烈加仓，此外，对光大证券、招商证券、中建投、中国银行和广发证券都进行了加仓。

2014年行情会重演吗？

券商板块带动指数短期内快速拉升，很容易让人联想起2014年下半年的牛市行情。目前市场会否重演2014年？成为当前业内最热的话题。

广发证券策略分析师戴康表示，当前市场与2014年存在诸多相同与不同

与2014年类似，金融条件宽松构成市场核心支撑。

首先，同是货币宽松周期，贴现率下行驱动牛市；其次，监管周期类似，均为金融监管市场化、资本市场改革积极推进抬升风险偏好中枢，破除刚兑驱动实际无风险利率下行，股票资产相对吸引力上升；最后，增量资金入场，但本轮个人投资者通过基金入场的比例将有所提升。

与2014年不同，市场风格的极致切换难以重现。

2014年四季度行情虽然是低估值板块领涨，但主题炒作的色彩却较为浓厚。经济增速持续下行叠加流动性大幅宽松、地产政策打开想象空间叠加风险偏好持续上行的组合下，2014年四季度的上涨线条主要集中于政策想象空间和风险偏好上行驱动的方向。

但本轮市场有所区别首先，所处盈利周期不同，对应货币政策的预期亦不相同，当前货币政策保持宽松，但最为宽松的阶段已经过去；其次，政策张力与定力并举，难以到地产调控的全面放松或超大规模的投资刺激计划，经济可持续修复，但强复苏的可能性很小；最后，风险偏好长期处于过热状态、杠杆资金大面积入市难以重现。

牛市已来

本轮行情会有多高？

在券商股暴涨的态势下，牛市行情已经被引爆了。此时，市场需要讨论的并不是，牛市有没有来；而更重要的是，这个行情还能涨多高？热门股集体大涨的情况下，又该买什么？

首先，券商股前景仍然被多数机构好。招商证券郑积沙团队认为，本轮行情的启动，最大的不同就是政策端频繁落地和消息面连续刺激了打开证券行业想象空间。券商估值有望继续走高。证券行业景气度向好，增量资金加速入市。此外，券商股年初之间呈滞涨特征，补涨动能强劲。

其次，银行股、保险股等低估值板块同样受到机构关注。

国泰君安认为，自2020年2月以来，余额宝7天年化收益率从2.45%下降至1.45%。收益预期的降低直接推动了居民部门资产配置向权益资产倾斜。此轮股市无风险利率超预期下行，将使得金融板块迎来戴维斯双。券商只是打响由股市无风险利率下行带来投资机会的发令枪，由经济和国债收益率提升带来的风险利率下行，保险和银行板块的投资逻辑和券商实际是一样的。

第三，牛市仍有可空间，行情仍会持续。

中证券A股策略首席分析师秦培景强调对近期市场风格的判断，称低估值板块的补涨并非风格切换，只是短暂的风格再平衡，也是未来风格切换的预演。预计补涨仍将持续1~2周，但涨速将放缓；解禁压力与业绩验证过后，市场将重回均衡状态。3季度后期起，金融和周期才将成为下一轮持续数月的趋势性上涨的主线之一。

国泰君安策略认为，当前仍然好后市，突破‘3300’，静待‘3500’，进“券商”和低估值有业绩的龙头股，先“周期”后“消费”、“科技”。

中金公司更是豪言，未来5至10年中国股市总市值可能有翻倍的空间。

7月6日，中金公司发布最新报告指出，中国资本市场正在经历新的大发展阶段，估计未来5至10年，中国证券化率将从当前的60%左右，提升至不同国际市场分布的中位数100%附近。同时，中国股市总市值相比当前，可能有翻倍的空间。

中金公司表示，总体，“老经济”板块中券商的投资机会值得重关注。从估值上，券商板块在近期的大涨后估值已经有所抬升，但无论是绝对估值还是相对估值，相比历史区间并不极端，同时下半年景气程度继续改善值得期待。因此，未来券商可能会继续领涨“老经济”板块，推荐投资者继续关注。

不过，在市场疯涨下，也有券商“拉警报”。

财证券认为，仓位再平衡导致的风格临时切换，周期股目前是估值修复逻辑，中期的估值收敛完毕后仍大概率维持中小盘风格。

银行地产在业绩确定性相对更高、估值远远更低的对比下，当市场存在调整需求时就成为了溢出的流动性最好的去处。但这种修复在房地产长期逻辑存在疑问的背景下，很难获得更高的市场估值，因此注定了是反弹的节奏。

券商板块反弹给人些许牛市的味道，但下半年大概率还是以科技成长为主线走出牛市行情。

银河证券认为，经济基本面修复是支撑市场上行的主要动力，7月迎来解禁高峰，减持压力较大，新三板精选层打新，存在资金分流风险，同时临近中报披露期，存在业绩披露不及预期风险。短期不建议追涨金融周期板块，更多需选择基本面或超预期的个股，而非过多关注市场风格的转变。

华创证券认为，市场表现映射经济复苏预期驱动，但时间节奏上或即将进入通缩对抗效果验证时。宏观层面预计经济实际表现难以支撑当前复苏预期进一步升温，市场层面料将体现为盈利估值矛盾加大，风险偏好有转折风险。短期A股新高，主要由券商地产权重板块滞涨补涨带动，并未到所谓热度扩散形成风格切换的周期全面接力走强局面。市场整体驱动更趋集中于少数行业板块。短期或仍有新高，但七月中旬过后建议保持谨慎。

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