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光伏三季报最具深度9大排行榜：揭露531真正“杀伤力”！

作者：发条橙71
2018-11-06 08:13:32
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【 | 黑鹰光伏王亮、刘洋、江南】

531新政对光伏企业经营上的影响在财报中开始凸显！

黑鹰光伏团队仔细统计分析47家主流光伏上市公司（港股部分企业未披露）2018三季报经营数据发现，整体上：第三季度营收下滑1.83%，净利润下滑19.11%，对外净投资下滑25.97%，净筹资减少106亿元，客户订单下滑8.32%。以下是47家企业第三季度（7-9月份）主要经营数据总和情况

（黑鹰注：上表预收账款中剔除了【捷佳伟创(300724)、股吧】等新上市的公司。）

上表中，唯一值得称赞的是很多企业为抵御寒冬都开始有意识的提升经营现金流（相当于自身造血能力）掌控力，第三季度47家光伏企业经营现金流金额为64.85亿元，同比增长了68.92%。

本期内容，黑鹰光伏团队根据47家光伏上市公司营业、净利润、毛利率、资产负债率、客户订单、货币资金战略储备以及三大现金流等数据维度，推出9大榜单。先前三名都有谁？

一.营业收入40强榜单

据黑鹰光伏统计，第三季度营业收入40强企业合计收入为730.03亿元，其中收入规模在10亿元以上的企业达21家。榜单前三名分别为特变电工、通威股份和【正泰电器(601877)、股吧】。这40强企业中21家第三季度收入出现不同程度下滑，即便是高居榜首的特变电工也未能幸免（同比下滑4.77%），其中下滑幅度在两位数的企业多达14家；而在榜单前十名中收入增幅最快的三家企业分别为中利集团、【东方日升(300118)、股吧】、正泰电器。

二.净利润40强榜单

第三季度净利润40强企业累计创造净利润58.03亿元，榜单前三名分别为正泰电器、通威股份、特变电工。而正泰电器也是唯一一家净利润突破10亿元的企业。

另据统计，第三季度中仅有17家企业净利润实现正增长，占比为42.5%；而降幅在17%-110%区间的企业多达19家，其中不乏隆基股份、特变电工行业龙头企业。

三.客户订单规模40强榜单

截至9月末拥有客户订单（预收款）最多的为特变电工、太极实业和捷佳伟创。在40强榜单中50%企业客户订单（预收款）同比出现不同程度下滑，这包括了特变电工、东旭蓝天、晶盛机电等颇具实力企业。

在前十强中，预收款规模增长最快的三家企业为正泰电器、中环股份、通威股份，三者客户订单分别同比增长了111.20%、101.62%和27.10%。

四.毛利率40强榜单

第三季度产品销售毛利率最高的三家企业分别太阳能、京运通、易世达。据我们统计，尽管目前行业价格战硝烟再起，可是在第三季度中（40强）仍有21家企业毛利率同比实现不同程度增长。

但不可忽视的，如岱勒新材、三超新材这样的金刚线新贵第三季度毛利率降幅都在20个百分以上，而单晶龙头隆基股份毛利率降幅也近14个百分。诸如中环股份、特变电工、通威股份等龙头企业也出现小幅下滑。

五.对外投资40强榜单

黑鹰榜还显示：第三季度对外投资最凶猛的三家企业分别为通威股份、中环股份和特变电工。其中，通威、中环第三季度对外净投资均在20亿元以上。

但是，我们从大数据中可以发现在行业进入洗牌的关键时期，从投资端来，企业决策分化极为明显。比如，下面榜单显示通威股份、特变电工、东方日升等第20家企业在第三季度都加大了对外净投资（同比增长）对外净投资同比增长，而中环股份、京运通、太阳能等18家企业相对减少了对外净投资规模（两家持平）。

六.净筹资40强榜单

笔者发现，更为严峻的是光伏企业在融资端显得愈发乏力。在前不久，港股上市公司兴业太阳能刚爆发了债券违约事件。而据黑鹰光伏统计，第三季度47家光伏企业“筹资现金流净额”仅为-25.47亿元，同比减少了105.94亿元。即便前40名榜单中，也只有14家企业“筹资现金流”为正，多达26家企业筹资规模同比下滑。

七.资产负债率40强榜单

如今在“收入、净利润陷入失速危机，筹资又见乏力之势”之际，更加考验企业对“资产负债率”的掌控力。

我们曾多次提到，负债对企业来说是一把双刃剑。如果企业在市场不景气或是黎明前夕，判断出现失误，选择以负债激增为代价，极限扩张，最终可能导致企业现金流枯竭，而倒在黎明前夜，这类故事在企业发展史上比比皆是。据黑鹰光伏统计，截至9月末，21家企业资产负债率同比增长，17家企业资产负债率则同比下滑（两家公司未披露）。