5月20日研报精选1、快递（韵达股份、申通快递）

5月20日研报精选

1、快递（韵达股份、申通快递）①4月全国快递件量同比增长22.7%，往后展望5-6月电商大促在即，件量有望逐月攀升；②当前行业竞争温和共存，上市公司资本开支高峰已过，提升分红比例，不会出现恶性价格战；③华泰证券沈晓峰认为优势龙头企业兼顾件量、服务和利润，或逐步实现盈利中枢上移，看好快速赶超的申通快递、稳扎稳打的圆通速递、件量回暖的韵达股份等；④风险提示需求不及预期。

2、莱伯泰科（688056）①西部证券电子团队最新调研发现，二季度科学仪器板块企业营收环比改善明显，实现同比正增长，随着5-6月份设备更新逐步开始推进，将贡献增量订单；②国泰君安证券徐强看好公司2023年半导体领域营收大增842.51%，四极杆质谱仪销量同比增167%，进入放量阶段，高端ICP-MS/MS质谱仪已实现发货，ICP四极杆-飞行时间质谱仪已通过半导体行业客户实际应用验证；③公司气相色谱-质谱联用仪已完成2台单四极杆质谱仪原理样机，并顺利开机工作，在无机产品线全覆盖基础上拓宽有机仪器产品线布局；④徐强预计2024-2026年公司净利润分别为0.38/0.56/0.79亿元，同比增长36%/50%/40%，同比增长43/29/21倍；⑤风险提示技术迭代的风险、原材料价格波动。

3、中国中免（601888）①2023年底，公司与上海及首都机场签订租金补充协议，保底租金大幅下降，若国际客流持续修复，机场渠道免税净利率将比疫前大幅提高；②同时免税行业由规模效应决定进店转化率和议价能力，并且长期来看政策加码消费回流，随着海南自贸港的建设推进，公司规模优势和卡位优势将大幅提升公司竞争力；③随着文旅产业战略高度升级，五矿证券何晓敏看好公司作为旅游零售行业龙头将显著受益，预计2024-26年归母净利润分别为79/96/109亿元，对应PE分别为23/19/17倍；④风险因素行业竞争加剧、海南封关政策不确定性。

4、正泰电器（601877）精要

①低压电器受此前地产景气波动影响，行业需求出现波动，但今年行业增速有望开始转正，行业龙头正泰电器、良股份估值均处于历史底部水平，受益本轮地产新政预期；

②公司是国内低压电器及户用光伏头部企业，国产头加速替代，市场集中度逐步提升；

③公司为户用光伏领先企业，2023年伏装机容量超12GW，同比增长67%，对应市占率为29%，连续多年市场排名第一；

④国证券王蔚祺预计公司2024-2026年实现归母净利润47.2/53.9/56.4亿元，同比增28.2%/14.1%/4.6%。首次覆盖，给予“增持”评级；

⑤风险提示低压电器下游市场需求增速不及预期的风险。

5、东威科技（688700）精要

①浙商证券王凌涛看好公司PCB设备业务正迎来两个重要拐点，一是内资PCB企业在东南亚产线有望陆续进入设备采购及安装调试阶段，公司有望成为内资PCB企业设备采购首选，二是前瞻性卡位AI服务器、汽车等高端PCB市场，率先受益PCB技术升级；

②近期铜价上涨，一定程度带动了电解铜箔价格上行，或加速复合铜箔验证及渗透，公司是当前唯一实现复合铜箔设备规模量产及交付的企业，有望迎来新一轮订单放量；

③2023年内，公司广德PCB垂直连续电镀设备扩产(一期)项目结项，累计生产厂房面积达10万平米，常熟高端表面处理装备生产基地项目开工建设，并计划于2024年6月投产使用；

④王凌涛预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.98/3.03/4.05亿元，同比增长30.55%/53.37%/33.54%，对应PE为45.98/29.98/22.45倍；

⑤风险提示内资PCB东南亚投产进度放缓、高端PCB设备订单节奏不及预期等。