5G来了！背后还有这些你不知道的投资机会！完心里有底了

2019年03月21日 07:51 作者：詹静 来源：【东方财富(300059)、股吧】网

手机终端标的

天线：　　维通、立讯精密、【硕贝德(300322)、股吧】

射频连接器：　　电连技术、长盈精密

射频前端：　　维通、麦捷科技、韦尔股份、三安光电

高频低损耗FPC:　　立讯精密、维通、鹏鼎控股、景旺电子、合力泰、东山精密

非金属盖板：　　蓝思科技、三环集团

到此为止，左边儿的终端篇讲完了，接下来是右边儿的一大块，通篇，这部分涉及内容较多，将从基站、传输和核心网三个大方面分别讲述。

      华为是五大设备集成商中唯一拥有自己的天线研发部门和制造部门的。天线新品的毛利率较高，华为选择用自己的工厂部门生产，只将产品附加值不高的部分结构件外包。一旦产品进入成熟期，毛利率有所下降，华为又选择外包给OEM/ODM代工企业来生产产品。华为天线的主要代工厂有东山精密的控股子公司艾福电子、鸿博股份、氟兰德、兴森科技投资28%的华荣通、以及春兴精工等。华为天线产业链上游振子供应商有飞荣达、春兴精工、东山精密等；滤波器供应商有灿勤科技、*ST凡谷、大富科技、风华高科(国华新材料)等。因为华为在行业的强势地位，其代工厂的议价能力弱，利润空间受到挤压。

小微基站

为什么要提到小微基站？我们以上说到的基站如无特殊说明，指的是宏基站，体积大，身高高，号增益强是宏基站的特。

根据在自由空间下电波传播的损耗公式：Los= 32.44 + 20lg d(Km) + 20lg f(MHz)，我们可知距离d越远，频率f越高，功率衰减Los越大。5G时代宏基站的覆盖范围变小，不仅宏基站数量增加到4G宏基站的1.2~1.5倍，用于“补盲”的小微基站的数量更是有数倍的增长。

另一方面，5G时代用来保证室内号覆盖的室内分布系统则要迎来“大换血”，因为旧有的室分器件不支持5G频率。解决方案的关键是灵活、智能、高效的小基站、皮站、飞站的引入，这些源设备集成度高，站址及场景选择灵活，不需要机房等配套设施，部署方便。中国移动件指导中提到新型室分系统占比到70%。小基站这块蓝海将成为包括设备商在内的众多厂商的兵家必争之地。

　　传输篇

　　光模块　　光模块是个什么东西？通俗来说，光模块就是在光纤通中，完成光号和电号的转换，具体来说，把发送过来的电号转换成光号；通过光纤再把光号转换成电号进行传输。光模块行业的上游主要是光器件行业、集成电路芯片行业和PCB行业；下游主要是通设备制造商和通运营商。光器件行业的供应商较多，其中高端光器件主要由国外供应商提供。光模块是5G投资链中不可忽视的大蛋糕。

作为5G第一大特征的海量数据需求，要求前传部分流量要大幅提升，对光模块的升级提出了严峻的要求。光模块的升级路径是10GE到25GE，再到50GE，乃至100GE，随着升级价格越来越贵，100GE太贵那就用4个25GE或2个50GE来做过渡，目前光模块处在25GE对10GE的全面替代中，单价自然上升。而数量方面，更是具备很大弹性。首先，随着基站数量提升，光模块需求提升。另外AAU和BBU-DU之间新增的光纤连接部分额外会增加光模块的使用量。量价齐升，投资确定性妥妥的！

　　光纤光缆　　光纤光缆想必大家都不会陌生，光纤具备优异的传输特性，可以满足5G时代的需求，在技术上没有什么新的变化，投资价值在于判断其供给和需求纯数量上的关系。光棒，全称光纤预制棒，是生产光纤最核心的材料，是整个已经成熟的光纤光缆产业链上唯一的核心技术，具有一定门槛，位于该产业链的最上游，利润占整个产业链的7成左右。美国一直对我国的光纤光缆产品执行高关税，限制我国产品对其的出口，以牙还牙，我国也对美国的光棒执行反倾销政策，且不久前宣布自2018年7月11日起反倾销政策还要再延长5年，税率维持不变。

从需求端来，5G时代有5G密集组网连接以及流量激增带来的光纤增量；从供给端来，国内厂商的供给扩张会受限于光棒的产能释放，同时国家反倾销政策持续，未来光纤行业处景气周期，拥有自主光棒并具备一定产能规模的公司将持续受益。国内规模较大的光纤光缆厂商有长飞光纤、亨通光电、中天科技、通鼎互联等。

　　核心网篇

相大家在初步了解5G核心网架构的时候，会注意到有两个高频词被多次提及，软件定义网络(SDN)和网络功能虚拟化(NFV)，为什么SDN和NFV技术在5G中扮演着的重要角色呢？

这首先要从当前的核心网EPC的一大缺陷讲起，这个缺陷就是耦合！EPC在构建之初并没有从服务和基础架构的出发去考虑问题，而是针对单一服务(使用场景)设计的集中式架构，这就导致EPC架构下物理组件之间的功能划分非常耦合，功能的耦合也带来部署的难度，同时功能的实现严重依赖于物理硬件，很多功能的实现必须建立在昂贵的专有设备基础之上。

核心网在5G时代会发生一个质变——去中心化。NFV化和SDN化的效果就是，核心网不再是集中式架构，将硬件和软件解耦，软件部分丢到云端，部署新的垂直应用场景不再受限于硬件；硬件部分也可以拆出来，部署得接近用户以降低时，同时延缓冲海量数据压力……

到这里是不是感到头都大了，没关系，虽然核心网这部分这么高端不接地气，但只要记住解耦之后设备商的地位会有所下降，运营商理论上会有更多的选择，在云端将呈现百家争鸣的热闹局面就可以了，由于改变核心网架构的事情不是一朝一夕的事，要从长计议，这一部分的演进将会很慢。

　　通行业标的

基站天线和射频：　　通宇通讯、盛路通、东山精密，港股京新通、摩比发展

小微基站：　　京通、邦讯技术

光模块：　　光迅科技、中际旭创、天孚通、新易盛

光纤光缆：　　烽火通、亨通光电、通鼎互联、中天科技、长飞光纤

核心网：　　中兴通讯、大唐电

总体来说，5G是一个确定性的投资机会。2019年实现5G预商用，2020年将会实现5G正式商用，接下来几年将进入5G需求的高峰期。市场方面在这个时，已经慢慢从主体炒作逐渐过渡到细分领域的价值投资阶段。完这篇，选股你是否心里更加有数了呢？