高锟说，要有光纤，于是有了光纤，说说长飞光纤

2018年9月23日，中秋节前夕，光纤之父、香港中大学校长高锟先生去世。

2009年，高锟先生获得诺贝尔物理学奖。这是一项迟到的奖项，互联网早已改变了整个世界，而这一切的基石，正是基于高锟的理论生产出的光纤。

没有光纤就没有互联网。

高锟生于上海，高锟的祖父高吹万是一位晚清诗人，与与柳亚子交往深厚。他自称为“闲闲山庄”的庄主，并自撰门联一幅：“苟全性命于乱世，别有天地在人间。”

战乱时期，高锟辗转到香港定居。

在上世纪60年代，高锟就职于国际电话电报公司，在研究中发现，透明材质中的杂质才是造成衰减率过大的主要因。

1966年，高锟博士发表了《光频率的介质纤维表面波导》，并制造出世界第一根可用于通信的光导纤维。

起先他的论没有人重视，甚至有媒体进行嘲讽。但是随着时间的推移，美国康宁公司开始根据高锟的论研发光导纤维。康宁公司是美国著名玻璃生产商，也是当今智能手机屏幕大猩猩玻璃的生产商。到了1970年，终于制造出了符合理论的低损耗试验性光纤，由此开启了光通信的时代。

1980年，全球“光纤之父”高锟访问武汉邮科院，第一次到中国的光纤通信技术。高锟当时说了一句“surprise”，在现场为他介绍的是如今的中科院院士赵梓森。

赵梓森也被成为“中国光纤之父”，他用心血浇灌的武汉邮电科学研究院后来实现了产业落地，光纤技术在一家公司发扬光大。

这家公司叫做长飞光纤。

公司2018年7月在A股上市，属于新上市的“老革命”。

据招股书，2016 年底，长飞公司光纤预制棒的全球市场占有率为 22.5%，光纤全球市场占有率为 17.3%，光缆全球市场占有率为 14.9%。

2018年8月27日，公司发布半年报，不过由于公司7月份才上市，所以半年报的数据是上市之前的数据。在三季度季报披露之前，我们不到长飞光纤的上市后的财务数据，就用历史数据公司这几年的发展情况。

报告期内，公司实现营业收入56.3亿元，同比增长21.2%，归属于上市公司股东的净利润8。09亿元，同比增长44.3%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.95亿元，同比增长43.4%.

近年来的年报显示，公司无论是营收还是净利润都以非常可观的增速增长。

这和互联网时代不断增加的规模有关，不仅是互联网企业，如今连传统企业和政府机关都要上网、上云，对光纤的需求是有增无减。

说到长飞光纤，就不得不提到亨通光电。之前我讲亨通的时候，提到亨通的市场占有率也不低，并且毛利率要高于长飞光纤。

二者有什么区别吗？

长飞光纤主要面向中国市场，而亨通则进军国外和谷歌、亚马逊等世界巨头合作。

由此判断长飞不如亨通的前景，合适吗？

当然不合适。

在光纤领域，中国市场需求对全球贡献度达到 67%，需求增速接近 20%，市场容量巨大。

所以对于长飞来说，专注国内市场反而更有利，这也是长飞比亨通毛利率略高的因。

据招股书，长飞的主要客户是运营商。

由于运营商的手续繁琐条件苛刻，一般招标后轻易不会更换，所以长飞的竞争力非常强。

不过，运营商通常不会把鸡蛋放在同一个篮子里，所以亨通光电的产品也同时中标运营商。

对于新上市的公司，我比较关注它上市的目的。

上市难道不是为了圈钱？

确实是，但圈钱的目的不完全相同。

有的公司圈了钱是为了扩大生产规模，然后提升竞争实力；有的公司圈了钱是为了回报财务投资者，招股书上用几个虚头巴脑的项目撑门面，其实根本不差钱；还有的公司圈了钱是为了创始人员一起吃顿散伙饭... ...

长飞光纤呢？

很显然第二和第三条是很勉强的理由，很多财务投机团伙投资的企业都会用“补充流动资金”的理由上市。

为什么我认为很勉强呢？

因为首先公司资产负债率并不高，只有41%，还有2个多亿的预收款；其次账面银行存款高达11.6亿，与资产总额相比虽然不是很多，但是用来偿还贷款和补充流动资金是绰绰有余了。

公司只有14个亿的长短期借款，说实话并不是多大负担。半年来的利息支出只有2500多万，再翻一番也完全可以承受。

也就是说，公司借钱扩产，也是毫无资金压力的。上市筹资的额度，大概是公司一年经营性现金流量净额，所以说，公司上市的目的存疑。

从十大股东来，除了产业基金，财务投资者不少，所以我个人认为，公司上市的主要目的，并非扩产，而是回报财务投资者。

当然，公司上市的目的不是为了扩产，并不代表公司质地不好。

长飞光纤的各项财务指标在同行中都是比较优秀的，从毛利率到应收账款周转率到存货周转率，均强于同行。

尤其是随着5G概念的普及以及互联网的不断发展，公司作为互联网的基础行业，前景不可限量。