新股： 长飞光纤 601869的简析

本文有一只新股： 长飞光纤(601869,股吧) 601869。本文有上市公司介绍和简单财务数据。

一、公司概况

二、主营业务

长飞光纤一直专注于光纤光缆行业，致力于光纤预制棒、光纤和光缆等相关产品的研发创新与生产制造，是全球最大的光纤预制棒、光纤和光缆的供应商。公司主要从事研究、开发、生产和销售光纤预制棒、光纤、光缆、通信线缆、特种线缆及器件、附件、组件和材料，专用设备以及通信产品的制造，提供上述产品的工程及技术服务的业务。

光纤预制棒、光纤和光缆是光纤光缆行业的主要产品，其中，光纤预制棒是光纤光缆行业中技术含量较高及供应较为紧缺的上游产品，主要用于光纤的拉制。全球范围内仅有为数不多的厂家可以制造光纤预制棒。光纤是实际承担通信信号传输的媒介，通过再加工成为光缆。光缆作为敷设现代通信线路的主要材料，是通信行业中最重要的基础材料之一。除普通的光纤及光缆外，公司也根据客户的需求设计及定制特种光纤及光缆，包括为客户一并提供集成系统及工程设计的咨询与服务。

公司形成了棒纤缆一体化的完整产业链和自产与外购相结合的业务模式，通过完备的光纤及光缆产品组合，公司为全球通信行业及包括公用事业、运输、石油化工及医疗等其他行业提供多样化的光纤光缆产品及相关解决方案，服务全球多个国家和地区。

报告期内，公司的主营业务收入如下：

前十大客户：报告期内，公司前十大客户的销售额占公司全部营业收入的比重分别为 64.39%、69.93%和 66.75%，整体有所上升。

三、行业分析

上游：主要是石英管材、四氯化锗、四氯化硅、光纤涂料和 PE 材料等光纤光缆原材料和制造设备生产行业。

下游：主要是应用光纤光缆的信息产业及其他产业，如医学激光和传感传能等产业。

行业分析：

1、光纤预制棒

光纤预制棒的开发方向和与光纤光缆的开发相辅相成，随着光纤需求的迅速增长，目前光纤预制棒在全球范围内供不应求，促使光纤预制棒扩产项目的进行，预计国内将逐渐实现光纤预制棒的自给自足。根据 CRU 报告，截至 2017 年末全球光纤预制棒的产能已经达到 5.35 亿芯公里，其中，中国光纤预制棒的产能达到 2.71 亿芯公里。

根据 CRU 报告，全球主要的光纤预制棒生产厂商约为 20 家，其中中国厂家主要有8 家。

2、光纤

2010-2017年全球光纤产量和中国光纤产量的复合增长率分别为14.42%和23.10%，中国光纤产量增速快于全球光纤产量增速。其中，2017 年全球光纤产量为 5.34 亿芯公里，中国光纤产量为 3.47 亿芯公里，分别较 2016 年同比增长 13.38%和 15.67%。2017年，中国光纤产量占全球光纤产量比例为 65%，较 2010 年占比提高约 26 个百分点。

3、光缆

2010 年以来，全球及中国光缆产量不断增加。2017 年，全球及中国光缆产量分别为 4.92 亿芯公里和 3.07 亿芯公里，分别较 2016 年同比增长 14.82%和 16.29%。

4、行业市场规模容量预测

根据 CRU 报告，受到各国政府对光纤光缆行业持续的政策支持、移动互联网高速增长和 5G 技术实施应用以及光纤到户等因素的影响，全球光纤光缆行业将继续保持稳健增长，市场对光纤预制棒、光纤和光缆的需求将会进一步提升，行业将迎来新一轮发展机遇。至 2021 年，预计全球及中国光缆需求量将分别达到 6.17 亿芯公里和 3.55 亿芯公里，市场容量巨大，发展前景广阔。

市占率：在光纤预制棒领域，根据CRU报告，2015-2016年公司的光纤预制棒产能位列行业第一，其他主要竞争对手为康宁、信越和亨通等。在光纤光缆领域，根据CRU报告，2016年公司在全球光纤市场的占有率达到19.48%；在全球光缆市场的占有率达到9.80%。

四、财务状况

业绩情况：报告期内，公司的营业总收入为673,783.62万元、811,149.51万元、1,036,608.37万元，年均复合增长率为24.04%，2018年第一季度的营业收入为246,526.87万元；归母净利润为56,326.11万元、71,709.32万元、126,835.32万元，年均复合增长率为50.06%，2018年第一季度的归母净利为37,206.63万元。

毛利率分析：报告期内，公司的综合毛利率为19.46%、20.74%、26.91% 。

应收账款：

费用：

现金流：

五、募集资金用途

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