长飞光纤（601869）纤缆行业拐将至，5G需求

长飞光纤（601869） 纤缆行业拐将至，5G 需求推动业绩反转 (分享一篇万联证券的研报）  确实光纤光缆的一些标的跌了将近一年。
       长飞光纤是全球光纤光缆的领先企业，也是国内最早的光纤光缆生产厂商之一。自1992年投产运营以来，光纤预制棒、光纤、光缆三大业务一直稳坐境内市场份额的头把交椅。2018年公司在上海证券交易所挂牌上市，成为湖北省首家也是行业唯一一家A+H股企业。公司深耕行业多年，依托国家重实验室，拥有雄厚的技术储备和广泛的客户群，市场龙头和行业创新领导者地位稳固。
      光纤光缆行业存在相对稳定的上下游产业链格局，从上游到下游依次包括光纤预制棒制造、光纤拉丝和光缆制造。司目前已形成了“棒纤缆”一体化完整产业链，2018年开始逐渐向上游材料产业延伸参股20%武汉云晶飞，专注超高纯四氯化锗产品的生产，年产能达30吨；控股子公司湖北飞菱，专注于高纯度四氯化硅的生产，年产能达1万吨。

       （1）光纤预制棒。公司是少数同时掌握多种主流光纤预制棒制造技术的公司之一。长飞目前的光纤预制棒生产主要基于PCVD+RIC工艺，其PCVD工艺可制造全球最精细的折射率剖面；

       （2）光纤。长飞光纤能够生产19种标准光纤，包括9种单模光纤和10种多模光纤，以及多种特种光纤。公司目前使用的光纤RIC工艺在提高光纤质量和降低光纤成本方面具有突出优势。总体来说，长飞在光纤光缆行业深耕数十年，依托国家重实验室，不断加大研发力度，已经获得多项领先技术，提高行业进入技术壁垒，场龙头和行业创新领导者地位稳固。

       2019年业绩承压，2020有望迎来反转从2018年底起，光纤光缆行业开始进入了阵痛期，供需关系完全反转，产品价格接近腰斩，导致行业相关厂商业绩均受到影响。但是挑战可能只是暂时的，产品价格在2019年年底开始回升，运营商资本支出出现拐，市场将在2020年开始回暖，带动产业链相关厂商业绩反转。

      集采价格已经触底，下滑空间有限。未来在5G建设高峰到来的背景下纤缆需求有望提升，加之目前运营商集采价格已接近厂商成本价，2019年价格基本已经触底，2020年集采价格有望回升。近期产品价格已经出现回暖趋势。中国电2019年8月进行的室外光缆集中采购中，采购总量维持2018年的水平，长飞公司的中标价格约为69.55元/芯公里（不含税），相比中国移动中标价格有了约12.50%的提升。

　　5G渐行渐近，拉动需求效应逐步显现5G网络建设将带来海量光纤需求，给光纤光缆行业带来较大的利好。光棒纤缆是通“硬通货”，发挥5G低时延和海量连接的优势需要有强大的光纤基础做支撑。以5G为代表的新一代通技术不仅给光纤光缆行业带来了新需求，也给其技术变革带来了新动力。

      未来行业

      1）5G的高速率、低时延等特性对光纤容量及连接密度提出更高要求，光纤基础设施架构和类型都将发生变化。5G技术将支持连续广域覆盖、低时延高可靠、热高容量、低功耗大连接等多种场景，对全球传送网络提出更大更多的带宽需求，新型光纤光缆产品会逐步应用到以后的5G网络部署之中，以满足更高速率、更高带宽的网络建设需求。

     2）随着近年来数据中心建设的高速发展，多模光纤也迎来了春天。对于数据中心大量使用的多模光纤，长飞公司是国内唯一能够提供全系列高端多模光纤的企业，并占据国内多模光纤市场多数份额。

      3）超高清视频赋能光纤HDMI线发展。