不好！妖债要崩！

昨天，市场发生了一件令刷子隐隐不安的事。

首先，上午收盘后，上交所发布了《关于永吉转债异常交易的情况通报》，说“个别投资者在交易永吉转债过程中存在盘中拉抬等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施”。其次，下午收盘后，永吉转债发布停牌核查公告，今天起停牌核查。

刷子不禁为上交所点赞。确实，最近一段时间，妖债太疯狂了，价格远远偏离转股价值，最终受害的还是你我散户。如果判断不错的话，上交所的此次出手，或许是此轮妖债炒作“熄火”的发令枪，妖债要慢慢转凉了。从今天的盘面看，次新小规模转债基本全部哑火，只有老妖债还不管不顾依旧我行我素。凡事预则立不预则废，小伙伴们要提前做好妖债随时会崩的准备。

本想着，受下修转股价利好的刺激，华兴转债今天应该会有不错的表现。可惜，现实不那么遂人意，开盘价122，最高价124.67，最低价120.12，刷子实在看不下去，愤而在120.5的位置补仓。市场有时难以理解，放着明显低估的转债不爱，反而去死皮赖脸追求价格畸高、风险大的妖债。

明天（5月20日），福莱转债发行，垒知转债上市，来看相关分析。

一、福莱转债（113059）申购分析

1.转债条款

转股价值106.05，评级AA，规模40亿，6年利率17.1%，转股价下修条款比较宽松（30-15-90%）。每股可配售2.357 元转债（300股或配售1手），配售代码为“764865”。

2.正股质地

正股是福莱特（601865），浙江嘉兴民营企业，2019年上交所上市，主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售，全球光伏玻璃行业第二大企业。

光伏玻璃是公司最主要的产品，营收占比90%左右。2006 年成为国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业，成功实现光伏玻璃的国产化。公司与义光能合计市场份额占比超60%，形成双寡头的局面。

2021年营收87.13亿，同比增长39.18%；净利润21.2亿，同比增长30.15%。2022一季度年营收35.09亿，同比增长70.61%；净利润4.37亿，同比减少47.88%。

3.相关结论

倾力申购。当前转股价值较高，行业龙头，光伏概念，最近赛道股有王者归来的迹象。依据当前市场情绪和转股价值预估，福莱转债价格在130左右。顶格申购户均约0.15签。

二、垒知转债（111004）开盘价预估

评级AA-，福建厦门民营企业，规模3.963亿，6年利率20.5% 。主营业务是新型建筑材料研发、生产和销售，混凝土外加剂国内市场占有率约为 8.5%，行业第二，在福建、贵州、重庆、海南、陕西、上海等地的市场占有率均排名第一。

2021年营收49.18亿，同比增长27.05%；净利润2.72亿，同比减少27%。2022年一季度营收8.83亿，同比下降0.92%；净利润0.55亿，同比减23.16%。

当前转股价值83.12，申购时转股价值98.59，有较大幅度的调整。

综合考虑，给予垒知转债38%-40%的溢价，合理价在114.5-116.5之间。垒知转债上市首日能交易的规模约2.9亿，不算大，按照之前的氛围，大概率也是被炒，但基于开头所说，明天是否炒作存在一定的不确定性。