订单饱满的光伏玻璃板块龙头福莱特未来成长空间

光伏产业已经成为我国另一张“名片”。

2020年我国光伏新增装机量为48.2GW，同比增长60%，连续8年居全球首位；

累计并网装机量达253GW，同比增长23.5%，连续6年居全球首位。

同时，我国光伏产品的产能和产量也稳居第一，世界上有70%多的光伏组件都是中国生产的。

我国光伏产业的快速发展，为产业链相关企业带来历史性机遇。

其中，光伏玻璃是光伏组件必备原材料，其需求有望充分受益光伏装机容量高增长。

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福莱特（601865）是我国光伏玻璃龙头，是我国最早进入光伏玻璃行业的企业之一。

公司前身为耐帮经贸，成立于1998年，主要从事玻璃产品贸易。

2006年，公司开始涉足光伏玻璃，并成为国内第一家打破国际巨头垄断局面的企业，实现了光伏玻璃的国产化。

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从打破国际巨头垄断，到世界领先，先进的生产技术成为福莱特一大核心竞争力。

公司在光伏玻璃的配方、生产工艺和自爆率控制等关键技术方面处于行业领先水平。

产品取得了美国ANSIZ97.1-2015标准认证、欧洲EN12150-1:2015标准认证、瑞士SPF认证，通过了美国SGS的ROHS测试、SVHC测试，获得世界各国认可。

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福莱特作为全球第二大光伏玻璃生产商，具有规模优势，这能带来较好的原材料议价能力和生产效率，降低生产成本。

公司的窑炉大型化趋势非常明显，在IPO项目中单窑炉日熔量从原有产能的300-600吨大幅提升至1000吨，而今年新建的75万吨产能又进一步提升至1200吨。

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在先进技术与低成本支持下，福莱特的产品具备性价比优势，获得众多客户认可。

公司进入光伏玻璃行业较早，具备先发优势，与全球知名光伏组件企业建立了良好的合作关系。

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因为光伏玻璃是光伏组件的必要原材料，所以，其需求情况与光伏组件的装机量密切相关。

近年来，全球光伏组件年装机量快速增长，从2010年的18.3GW涨至2020年的130GW，CAGR高达21.66%。

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从供给侧来看，我国光伏玻璃产能已经占到全球产能的90%。

截至2020年末，国内光伏玻璃投产产能29540吨/天，海外产能3650吨/天，合计33190吨/天。

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与光伏产业发展趋势一致，福莱特业绩迎来快速增长，并持续创下新高。

2020年，公司营业收入为62.60亿元，同比增长30.24%，净利润16.29亿元，同比增长127.09%。08

从估值来看，福莱特市盈率（TTM）为39.46倍，处于历史平均中低位区。

同行业可比公司中，安彩高科为24.28倍，洛阳玻璃为29.59倍，亚玛顿为45.55倍。

光伏组件行业龙头的隆基股份目前市盈率为49.56倍，考虑到福莱特是光伏玻璃行业龙头，相对而言，公司目前估值较低。