头条丨透析江苏6家A股农商行业绩

来源：澎湃新闻

全国率先进行农村用合作社改制、第一家登陆A股的农村商业银行的所在地江苏，近年来有多家农商行纷纷上市，还有多家农商行处于IPO排队中，可以说，江苏地区的农商行无论是发展的速度还是质量，都位居全国前列。

作为传统的鱼米之乡，富庶之地，江苏县域经济发达、民营企业活跃，农商行得益于地方经济的发展，也服务于地方经济的成长。作为江苏庞大农商行系统中的“种子选手”，A股上市的6家农商行2018年的经营情况究竟如何呢？

A股有4家农商行在3月底披露了2018年年报。分别为江阴农村商业银行（江阴银行，002807.SZ）、无锡农村商业银行（【无锡银行(600908)、股吧】，600908.SH）、紫金农村商业银行（紫金银行，601860.SH），其中紫金银行为2018年新上市的苏州地区农商行。而江苏其他三家A股上市农商行张家港农村商业银行（张家港行，002839.SZ）、常熟农村商业银行（常熟银行，601128.SH）、江苏苏州农村商业银行（苏农银行，603323.SH）虽尚未公布年报，但分别在1月-3月公布了2018年业绩快报。

从资产规模来，6家同属于江苏地区的A股上市农商行中，紫金银行资产规模最大，为1931.65亿元，张家港行的资产规模最小，为1135.33亿元。资产规模从小到大分别为张家港行、【江阴银行(002807)、股吧】、苏农银行、无锡银行、常熟银行和紫金银行。

与国有大行、股份制银行个位数的资产规模增长速度不同，中小银行增长速度要快许多。

除江阴银行外，其他几家银行都实现了资产规模两位数增长，其中增幅最大的是刚刚完成更名的苏农银行，达到了22.58%。江阴银行的增长速度远低于其他五家农商行，甚至低于A股已披露年报的不少股份行，仅有4.98%

从资产质量来，不良率最低的是常熟银行，也是上市农商行中唯一一家不良率在1.00%以下的，比上年末降低0.17个百分，达到0.97%。这一不良率在整个A股上市银行中都属于较低的水平。不良率最高的是江阴银行，为2.15%。较上年同期下降0.24个百分，虽然实现三年连续下降，但在农商行中和其他已披露年报银行中仍保持较高水平。

对于高企的不良率，江阴银行在业绩说明会上表示，本行2018年新增不良贷款主要集中在江阴地区的制造业，江阴地区民营制造业较为发达，部分外向型制造业企业受到自身经营和政策影响多方面影响，出现一定的风险。制造业贷款占全行贷款的50%，远高于无锡银行业28%和江苏省银行业16%的平均水平，保持全省第一，目前本行制造业贷款的风险仍处于可控范围之内。对于化解不良，该行称将坚持一企一策，帮助企业化解风险，同时提升本行贷款质量。

不良率最低的常熟银行拨备覆盖率维持了6家银行的最好水平，达到450.01%，几乎是其他银行的一倍多，增速也颇为“猛烈”，提高了124.08个百分。

其他4家农商行拨备覆盖率都是正增长的情况下，紫金银行的拨备覆盖率比上年有所下降，降幅达16.15个百分。

苏农银行在业绩快报中尚未公布2018年的拨备覆盖率。

从营业收入来，常熟银行在6家农商行中“一骑绝尘”，接近60亿元，该行2018年营收为58.04亿元，同比增长16.15%，在6家农商行中排名第一，比第二名紫金银行的42.30亿元高出15.74亿元，其他几家营业收入均在30亿元左右。营业收入最少的是张家港行，为29.92亿元，营业收入增速排在6家银行最末的是无锡银行，比上年末增长了12%。

从净利润来，常熟银行2018年实现净利润14.93亿元，同比增长18.12%，增速也高于其他5家上市农商行。净利润最低的是苏农银行，为8.02亿元。净利润增速最低的是江阴银行，仅为6.05%。

而衡量盈利能力的重要指标加权平均净资产收益率方面，常熟银行达到12.68%，比上年同期增加0.16个百分。值得注意的是，这一指标也高于已披露年报的许多国有大行和股份行、城商行。而ROE最低的是江阴银行，为8.92%，江阴银行和无锡银行的ROE均比上年末减少，分别降低0.18个百分和0.34个百分。

申万宏源证券在研报中表示，常熟银行在营业收入和盈利方面的优异表现，主要归功于以经营性贷款为主的差异化贷结构。具体而言，与发力消费贷的银行不同，常熟银行以个人经营性贷款为主，占零售贷款比重高达63.4%。这种差异化的发展战略使得贷款收益率远远高于可比同业，2018年上半年该行零售贷款、总贷款收益率分别高达8.0%、6.8%，位居上市银行之首。

中建投证券认为，考虑到常熟银行贷款业务中大部分为经营贷， 而经营贷一般在零售贷款中不良率较高，常熟银行的低不良率也充分体现了常熟银行在小微贷款业务方面积累的丰富经验和在风险管控方面的突出优势。

从营业收入的构成来，已披露年报的3家农商行中，利息净收入占比最多的是无锡银行，占营业收入的93.64%。2018年该行利息净收入29.89亿元，同比增长11.31%，是营业收入的主要组成部分。 无锡银行称利息净收入增长的主要因素是生息资产规模增长。在非利息净收入中，手续费及佣金净收入0.86亿元，同比减少47.42%。

年报显示，截至2018年末该行在无锡以外的江苏省其他地区投放的贷余额达到132亿元，较年初增长51%，合计实现营业收入10.3亿元，同比大增453.8%。无锡地区业务毛利率比上年减少0.37个百分，江苏省内其他地区毛利率比上年增加17.75个百分。

中建投证券认为，紫金银行的公司零售贷款主要以住房按揭贷款为主，占比高达67.24%，近三年年复合增长率达38.25%。随着南京地区居民可支配收入的提高，占个人贷款余额三分之二的住房按揭贷款将持续成为个人贷款增长的主要动力。

从资本充足程度来，已披露年报的三家银行里，资本充足率最高的是无锡银行，达到16.81%，一级资本充足率和核心一级资本充足率最高的是江阴银行，分别达到14.04%和14.02%，较年初增长1.09个百分和1.08个百分。

紫金银行的资本充足情况相对比较紧张。一级资本充足率和核心一级资本充足率都不足10%。

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