国金证券给予成都银行买入评级，目标价位20.26元

国金证券股份有限公司赵伟近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《立足成渝，跃马飞扬》，本报告对成都银行给出买入评级，认为其目标价位为20.26元，当前股价为16.27元，预期上涨幅度为24.52%。

　　成都银行(601838)　　投资逻辑　　基建类贷款的高速增长，引致了对公存款稳定、资产质量优异、用成本低、高回报率（1H22年化ROE/ROA/RORWA分别为18.58%/1.07%/1.61%）等特征。（1）成都市具有较强的虹吸效应，且拥有多重战略加持。（2）成都银行基建类贷款高速增长（1H22对公贷款yoy+38.4%，五类基建类贷款占对公贷款62%，yoy+36.4%）。　　拓宽小微覆盖面，发力零售贷。（1）优化“政银”产品体系，小微产品从覆盖成都市延伸到覆盖全省；积极与第三方合作，将供应链金融打造成新增长点。（2）房贷受限，其他贷款高速增长（住房贷/消费贷/经营贷/用卡贷同比增速分别达11.7%/23.0%/203.8%/62.0%）。此外，积极推动个人理财业务，理财收入已经成为中间收入的主导（中收yoy+35.8%，理财及资管业务收入yoy+21.7%，占比59.7%）。　　预计当前到2025年公司贷款规模同比增长可达17%-20%。四川省“十四五”规划实际GDP目标为6%，预计名义GDP增速和贷款增速可达9%（假设GDP平减指数是3%，名义GDP同比增速和贷款相同），且成都银行贷款省内占比逐步上升至7%，反推贷款总额增速在2022-2025年期间分别为20.28%/19.18%/18.21%/17.49%。　　可持续性强，资产质量持续改善。2022年80亿可转债，若转股成功则可有效提高核心一级资本充足率1.33个百分点（转股价13.90元/股，以1H225995亿RWA为基准），为后续贷派发夯实基础。1H22不良率0.83%，较上年末下降0.15个百分点。拨备覆盖率提升至474.4%，较上年末上升71.56个百分点。　　投资建议　　预计公司在“十四五”内对公贷款强劲增长，零售转型支撑个贷增长。预计2022-2024年归母净利润分别为100.45/121.93/146.13亿元，同比增长28.3%/21.4%/19.9%，对应EPS分别为2.70/3.30/3.97元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为20.26元，首次覆盖，予以“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化，贷款增速不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利97亿，根据现价换算的预测PE为6.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为19.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成都银行（601838）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。