美凯龙：推出员工持股计划彰显发展心，家居新零售探索值得期待【方正轻工徐林锋团队】

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事件

公司拟推出员工持股计划，参加的对象范围包括管理及核心骨干人员不超过1500人，并成立托计划通过二级市场等方式购买公司股票（A股）。托计划募集资金总额上限为2.2亿元，按照不超过1:1的比例设置优先级和劣后级，其中，员工持股计划认购全部劣后级份额（所获股票锁定期为12个月，持股计划存续期为24个月）。

评

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持股计划绑定多方利益，有望实现业绩与股价的良性循环

本次员工持股计划参与对象广泛，能够充分调动公司员工积极性，推动业绩发展，彰显员工对公司长远发展的心。此外，持股计划有望通过二级市场购买公司股票，支撑股价。

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积极探索新零售，渠道网络价值显现

①互联网巨头与家居龙头合作谋求共赢：目前，互联网巨头愈发重视线下渠道对电商业态的重要性，纷纷与家居龙头展开合作——【美凯龙(601828)、股吧】与腾讯展开战略合作、阿里入股居然之家等。从双十一数据来，合作双方形成了共赢，美凯龙通过IMP平台将腾讯的流量和数据加持进行高效转化，双十一销售额超160亿元（同比增长550%，统计时间为10月22日至11月11日），居然之家与天猫展开线上线下全面合作，双十一当天实现销售额120亿元；②美凯龙积极探索新零售。公司在构建泛家居平台的同时，积极升级完善互联网零售平台，推动新零售转型，并与腾讯于10月31日展开战略合作——腾讯将在流量优选、内容共融以及平台智投三个维度助力公司将IMP平台打造为家居行业全链路一体化的整合营销体系，进一步挖掘公司277家商城的运营潜力。

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投资建议

我们认为，公司积极拥抱新零售，线下渠道价值突出，泛家居平台挖掘潜力巨大，未来业绩发展稳健，有望迎来戴维斯双,预计2018-2020年EPS分别为1.43/1.67/1.89元，对应PE分别为8.0/6.8/6.0X，维持强烈推荐评级。

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风险提示

地产持续低迷，家居行业景气度急剧下降。

盈利预测

章来源

本报告摘自2018年11月30日已发布的

《推出员工持股计划彰显发展心，家居新零售探索值得期待》

徐林锋   执业证书编号：S1220517080003