亏不到老板头上

文/十一弟

在A股市场上，有两大家居卖场上市企业——红星美凯龙、居然之家。

红星美凯龙的老板车建兴，偏爱房地产。

2017年，国内整个房地产市场狂飙突进，形势一片大好。

车建兴深受震撼，那年的一场公开活动上，他把房地产拿过来与家居行业做了个对比，结论是——

“家居行业很小，做几百亿就成了行业老大，很难做到千亿，但在房地产业，前三名都是五千亿以上的规模。”

他还略带遗憾地反思——

“我认为在我们这个行业做专业化是错的，二十年前专家让我专业化，导致我2008年才开始做房地产，晚了十五年。”

一个家居老板，一旦有了这样的认知和执念，在房地产这条道上，注定就要走到黑了。

在楼市火热的时候，车建兴看到了赚快钱、上规模的机会。

但他忽略了房地产的周期性，难免会走下坡路。

有时候，甚至是在高速行驶的公路上，有人猛地给你踩下了刹车。

在这一轮周期下，车建兴和他的红星美凯龙，受到了严重拖累。

车建兴的地产业务，放在了红星地产。

2020年，红星地产的销售额冲到了四百亿。

在百强房企的榜单上，红星地产排在了六十多位。

这一年，红星美凯龙的营收规模，只有140多亿。

2021年，车建兴把红星地产便宜卖给了远洋集团，据说囤下来的货值，多达上千亿。

只不过，误以为捡漏的远洋集团，把红星地产搞得一地鸡毛。

那些年，车建兴不仅亲自下场拿地开发房地产，他跟一些房地产老板，也打得一团火热。

三年前，风头正盛的车建兴，花了47个亿，从融创的手上接下了金科的股权，帮黄红云解了围。

不幸的是，金科也没能撑住，去年已经暴雷了。

当初为了融资，车建兴把金科的股票质押给了五矿托。

如今，车建兴还不上钱，他持有金科的这些股票，已经被法院强制执行司法拍卖了。

在黄红云危难的时候，车建兴做了金科的白衣骑士。

现在，轮到红星美凯龙了。

为了摆脱困境，年初，车建兴找到了厦门国资——建发股份，转让了红星美凯龙30%的股权。

车建兴对红星美凯龙的持股比例，减少到了24.9%。

因此，车建兴也失去了上市公司的控制权，染红了的红星美凯龙，控股股东变成了建发股份。

红星地产、红星美凯龙，车建兴一个都没保住。

曾经救人于危难的白衣骑士，竟然沦落到要另寻白衣骑士来卖身自救了。

格局够大的话，车建兴还是可以把房地产拿过来做个对比，总归还能找到接盘侠的，已算万幸了。

与红星美凯龙相比，居然之家的情况要好一些。

老板的眼界，其实决定了企业的命运。

跟车建兴不一样，居然之家的老板——汪林朋，他对房地产没那么多兴趣，也没那么大胃口。

汪林朋早年在商业部、中商企业、华联商厦任职，他的兴趣在于坐地收租，经营家居卖场做包租公。

2022年，居然之家的收入规模维持在130亿左右，净利润16个多亿，下滑了近三成。

四年前，居然之家通过借壳武汉中商，完成了A股上市。

当时，居然之家的估值接近357个亿。

四年过后，居然之家现在的总市值，还不到300亿。

居然之家借壳上市的时候，汪林朋做了业绩承诺，三年累计净利润将达到72个亿。

三年过去了，居然之家没能兑现业绩承诺，实际净利润不到69个亿，差额3个多亿。

按照业绩承诺约定，汪林朋需要向上市公司进行业绩补偿，回吐一些股票或者现金。

根据业绩补偿的计算方式，汪林朋应作出的补偿金额接近15个亿，对应其持有居然之家的2.42亿股股票。

目前，汪林朋及其一致行动人持有居然之家37.3亿股，占上市公司总股本的57.15%。

所以，即便进行业绩补偿，也伤不了汪林朋的几滴血。

居然之家在去年的净利润下滑了近三成，上市公司还是决定每股派发0.2元的现金红利。

这比居然之家在2021年每股派发0.16元的现金红利，增加了四分之一。

2021年，居然之家把45%的净利润，派发给了上市公司的股东们。

2022年，居然之家将近八成的净利润，都会派发给上市公司的股东们。

净利润下滑的情况下，居然之家反而提高了分红派息——

一方面，可以堵住小股东的嘴；另一方面，可以给大股东送点钱。

汪林朋及其一致行动人持有居然之家37.3亿股，2022年应享的现金分红，就有7.5个亿了。

居然之家借壳上市以后，汪林朋从上市公司拿到手的现金分红，累计已经接近11个亿。

作为大股东，通过一系列关联交易，汪林朋与上市公司之间你来我往，也有巨大的腾挪空间。

在北京市昌平区，汪林朋名下有一个培训中心。

这个培训中心的净资产只有两千多万，2021年还净亏损了两千多万。

去年，汪林朋把这个培训中心出售给了居然之家，作价接近1.4个亿。

就这样，汪林朋用一个净资产两千多万的培训中心，通过关联交易，从上市公司换回了1.4个亿的现金。

2021年，为了收购汪林朋手上的资产，居然之家支付的收购代价，超过了六个多亿。

居然之家经营家居卖场，有些自营项目就需要拿地开发建设商业物业。

居然之家把这个业务，交给了汪林朋控制的一些企业，然后向它们支付土地款、代建费用。

去年，居然之家支付的土地及代建款为三个亿左右，2021年更是接近十一个亿。

大手笔的分红派息，接连不断的关联交易，汪林朋的兜里，早就被塞得满满当当了。

还是那句话——

不管股价怎么跌，业绩怎么差，老板该吃肉吃肉、该喝酒喝酒。