公用事业之一----铁路

今天想跟大家聊的是涨价原理，上游原料的涨价也好，水利、电力的涨价也好，本质还是通货膨胀慢慢来到我们身边了，股市炒的是预期，反映到现实当中也需要一个过程，当你发现身边连菜和水果都涨价的时候，那个时候通货膨胀已经来临了。今天主要聊的是高铁的涨价原理，实际上是土地财政转型下公用事业的涨价延伸，也是高铁为了后期寻求市场化发展的新趋势。高铁价格也从6.15号开始涨价，投资要的是确定性，为什么这么多铁路客运单拿出京沪高铁来说。

还有一个问题是，高铁价格明明不便宜而且2023年盈利状态下，为啥还要涨价？

第一点，整个就是公用事业的延伸板块，其次，就是土地的转型，也就是政府想要脱离房地产但需要找到新的财政收入作为载体，对于公用事业市场化需求就是很好的选择。之前地方政府发展房地产事业，但目前很多房地产商都很困难更别提接着买地盖房了，政府手里有钱补贴公用事业还好，财政缩水的情况下，就会选择让社会进行分担。大家可以去看一下，从去年开始燃气方面大概是涨价10%，水价上海是提到了第三档，电价方面要看各省不一样。我国高铁也属于公用事业属性，而京沪高铁作为消费属性的核心高铁资产，有望在高铁票价市场化当中率先受益。

第二点，对于铁路来说多数是不赚钱的，只有6条是赚钱的，而京沪高铁属于唯一的中长途高铁，对于铁路运输来说区域优势是非常重要的，因为区位和时速决定了线路自身流量的多寡，并且也能决定获取流量的多少，区位决定铁路自身的成长性。从经济发展角度看，北京--上海路段的都处于经济发达地区。京沪高铁有自身优势之一就是有自主定价权，时速是决定铁路是否可以完全市场化的，全线设计350公里一小时，其余很多都是在200公里一小时，时速越高时效性就越好，较平行线路的竞争力就更强。

从客流量角度看，2023那几年比2019年增长24%，2024年铁路回归平稳增长状态，预计客运量增长15%-20%的增速，这意味着后期增速依然保持，并且从之前数据统计得出客流量6.6%的周转量，也是全国最繁忙的交通路段之一。京沪高铁目前有两大核心竞争因素，区位+时速为公司提供较高的持续盈利水平。

第三点，财务分析，2023 年公司实现营收 406.83 亿元，同比+110.40%；归母净利润115.46亿元。24 年一季度，公司实现营收 101.06 亿元，同 比增长 13.1%；实现归属于上市公司股东的净利润 29.63 亿元，同比增长 33.1%。公司整 体归母净利润增速高于营收增速，与公司优化开行列车结构、降本增效有关。

尤其是疫情过后公司利润迅速回升，仅比2019年低3.83PP。考虑到京福安徽亏损收窄后续有望继续爬坡。2020年收购京福安徽股份导致利息支出，疫情后公司进入偿还债务，23年后财务费用同比12.9%。收购的子公司京福安徽目前仅有路网服务，之前一直是路网收入大于运输，受疫情冲击目前大幅修复行情，后期有望进入量价齐升的状态。量沿线城市旅客出行需求。价运输价格弹性大于路网跨线。

总体建议，京沪高铁上市之后受疫情影响业绩不及预期，随着疫情消退本线和周转均有成长空间。中长期来看，作为中国高铁的核心资产之一，京沪高铁长期享受区位优势与中国高铁需求红利。伴随沿线腹地经济水平持续提升叠加网络效应显现，将为公司长期成长提供充沛动能。

当然关于涨价逻辑排除京沪高铁外，我建议关注公用事业的水电燃气的涨价逻辑。电力板块细分领域非常多，发电最稳定的就是核电了比如长线投资成长性+远期盈利确定性+分红----关注中国核电和中国广核，这种票要等跌的时候进入，而且要有十足的耐心。如果从弹性角度考虑可以关注佳电股份，技术好可以反复做大波段。火电上涨是因为煤炭下跌火电分红率改善，建议关注华电国际和申能股份，这个是趋势已经走出来了，目前都处于相对高位可以关注不做买卖建议，最近动力煤价格略有回升，但煤炭下跌趋势不变。目前炒作最厉害的方向就是水电了，因为市场当中有句话冬炒煤炭夏炒电，最近水电涨的普遍比较多，比如乐山电力之类的，这种票适合买在分歧下跌的时候，不适合追涨。

对于燃气板块我最看好的就是蓝天燃气（高股息现金流资产）但很多人都恐高，这个票我在7块的时候发现，当时分析出来就是低估，然后一路持有到现在。燃气板块低位的可以适当关注深圳燃气。自来水的话可以关注南江水务。你们有什么好的推荐，打在评论区大家一起讨论一下。