汽车行业周报22Q4行业业绩预增 23Q1表现预计承压

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

行情回顾上周，] SW 汽车板块上涨 2.1%，沪深 300 上涨 2.3%。估值上，截止 1 月 13 日收盘，汽车行业PE（TTM）为 28倍，较前一周上涨 2.1%。

      投资建议随着燃油车购置税优惠和新能源补贴政策的退出，1 月第一周乘用车销量明显下滑，我们预计 Q1 在前期政策的透支影响下，销量表现承压。我们对 22Q4 行业业绩进行了测算，考虑到部分新能源汽车以及动力电池标的未计入申万汽车行业，行业收入增速预计环比下降 1.3%-2.9%，同比增速预计达 5.1%-6.8%。综合原材料与海运价格回落、广汽集团与上汽集团合资汽车销量下滑、人民币贬值，净利润环比增速预计达-5.1%至 5.0%，同比增速达 264.4%-297.5%；展望 Q1，考虑到政策透支效应以及人民币升值的影响，行业收入与利润增长预计将面临压力。建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。

      乘用车1 月 1-8 日，乘用车零售 36 万辆，同比去年下降 23%，较上月同期增长 7%；乘用车批发 32.7 万辆，同比去年下降 23%，较上月同期增长3%。主要标的广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（ 300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（ 603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。

      新能源汽车12 月新能源乘用车批发 75.0 万辆，同比增长 48.9%，环比增长 2.5%；零售 64.0 万辆，同比增长 35.1%，环比增长 6.5%。12 月新能源车批发渗透率为 33.7%，同比提升 12.4pp；零售渗透率为 29.5%，同比提升6.9pp，预计在供给持续多元的背景下，23 年新能源渗透率将继续提升。主要 标 的 比 亚 迪 （ 002594 ） 、 拓 普 集 团 （ 601689 ） 、 旭 升 股 份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。

      智能汽车在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（ 603786）、阿尔特（ 300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。

      重卡未来在疫情影响逐渐消退以及稳增长政策有望持续出台的背景下，预计 重 卡 销 量 稳 步 复 苏 的 确 定 性 强 。 主 要 标 的 中 国 重 汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。

      风险提示政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等风险。

来源[西南证券股份有限公司 郑连声]   日期2023-01-18