我痴故我呆
章作者:耀才证券研究部分析员黄泽航
3月23日召开的国防军工上市公司座谈会上,证监会、沪深交易所表示,将充分考虑军工企业的特殊性与重要性,进一步完善体制机制改革,继续深化资本市场基础性制度改革,大力拓展各类融资管道,不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度。
上述座谈会释放了军工资产证券化提速的号,受此影响,军工板块上周表现较为活跃,此外,南北船合并传闻再起,千亿市值【中国重工(601989)、股吧】(601989.SS)股价日内曾经涨停。
内地市场上,军工股一直被视为逆周期性强,相对收益佳的板块,尤其在经济下行的时候,供(央企)需(国家和军队)相较平衡,军费占比GDP稳中有进(与美俄存在较大差距),军工行业增速较快且稳定,高于GDP增速,具备一定防御属性。当前,市场普遍好军工股在今年的表现,笔者将尝试进行分析。
国防军费稳增支持军品采购
中长期来,国防军费稳定增长将支持军品采购。数据显示,2019年,中国国防军费增速7.5%,延续自2017年增速触底后的升势,从十九大报告中的强军目标作判断,未来国防军费增速将稳步增长。此外,未来两年属于十三五规划的后两年,军费增长将明显高于前三年,军工企业的订单将恢复正常,海空军新型装备列装有望进入快速增长期。
在军费稳定增长的背景下,军品定价机制改革以及军民融合有望助力下游军品总装企业提升利润率。【光大证券(601788)、股吧】研究报告指出,多年来中国军品采用成本加成定价,这种成本驱动的价格管理体制导致军品中上游配套商利润率长期高于下游总装企业利润率。经了解,中央军民融合委员会已推动定价机制改革启动,并致力于推进军民融合,加强中上游配套充分竞争以降低总装成本。长远来,下游总装企业的盈利限制未来有望逐步打开。
至于船舶板块,在海洋强国战略下,我国海军建设正由「近海防御」 转向「近海防御与远海护卫型结合」 ,未来有望带动更多的海军军品采购,而南北船合并传闻、第三艘航母下水和海军建军70周年阅舰式有望成为近期催化剂。
2018年下半年以来,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防,产业资本入场,相与中央积极推进船舶工业资产整合有关。
南北船合并预期进一步升温
南北船合并传闻始于2015年,两司管理层亦在此后几年有过不少次人事互调。3月14日,中船集团(南船)与中国重工(隶属北船-中船重工)高层领导会面,就加强交流与扩大合作达成共识。3月23日,经济观察引述知情人士获悉,中船集团与中船重工的战略性重组事宜,正在按程序推动中,将在今年下半年上报中央,如果进展顺利,这项工作有望在年内完成。至此,南北船合并预期进一步升温。
最新数据显示,3月28日晚间,中船集团(南船)旗下两家上市公司中国船舶和中船防务发布公告,将对资产整合方案进行调整,其中中国船舶拟置入江南造船、广船国际、黄埔冲等造船总装资产,中船防务置入船舶动力类资产。调整完成后,中国船舶将变身军船主机厂,而南船三家上市公司平台业务将与北船一一对应,在南北船合并大背景下,此次资产整合方案或许更有深意。
( 笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益 )
章来源:香港 NOW TV 财经专栏 板块透视
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今天鹏欣资源涨幅10.0% 黄金概念下46只个股上涨
3月27日两桶油改革概念大幅下挫2.55%,龙宇股份盘中触及跌停
目前石油行业早盘高开收出光脚大阳线,3月29日主力资金净流入4.82亿元
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板块透视:军工资产证券化提速 内地军工股造好
章作者:耀才证券研究部分析员黄泽航
3月23日召开的国防军工上市公司座谈会上,证监会、沪深交易所表示,将充分考虑军工企业的特殊性与重要性,进一步完善体制机制改革,继续深化资本市场基础性制度改革,大力拓展各类融资管道,不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度。
上述座谈会释放了军工资产证券化提速的号,受此影响,军工板块上周表现较为活跃,此外,南北船合并传闻再起,千亿市值【中国重工(601989)、股吧】(601989.SS)股价日内曾经涨停。
内地市场上,军工股一直被视为逆周期性强,相对收益佳的板块,尤其在经济下行的时候,供(央企)需(国家和军队)相较平衡,军费占比GDP稳中有进(与美俄存在较大差距),军工行业增速较快且稳定,高于GDP增速,具备一定防御属性。当前,市场普遍好军工股在今年的表现,笔者将尝试进行分析。
国防军费稳增支持军品采购
中长期来,国防军费稳定增长将支持军品采购。数据显示,2019年,中国国防军费增速7.5%,延续自2017年增速触底后的升势,从十九大报告中的强军目标作判断,未来国防军费增速将稳步增长。此外,未来两年属于十三五规划的后两年,军费增长将明显高于前三年,军工企业的订单将恢复正常,海空军新型装备列装有望进入快速增长期。
在军费稳定增长的背景下,军品定价机制改革以及军民融合有望助力下游军品总装企业提升利润率。【光大证券(601788)、股吧】研究报告指出,多年来中国军品采用成本加成定价,这种成本驱动的价格管理体制导致军品中上游配套商利润率长期高于下游总装企业利润率。经了解,中央军民融合委员会已推动定价机制改革启动,并致力于推进军民融合,加强中上游配套充分竞争以降低总装成本。长远来,下游总装企业的盈利限制未来有望逐步打开。
至于船舶板块,在海洋强国战略下,我国海军建设正由「近海防御」 转向「近海防御与远海护卫型结合」 ,未来有望带动更多的海军军品采购,而南北船合并传闻、第三艘航母下水和海军建军70周年阅舰式有望成为近期催化剂。
2018年下半年以来,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防,产业资本入场,相与中央积极推进船舶工业资产整合有关。
南北船合并预期进一步升温
南北船合并传闻始于2015年,两司管理层亦在此后几年有过不少次人事互调。3月14日,中船集团(南船)与中国重工(隶属北船-中船重工)高层领导会面,就加强交流与扩大合作达成共识。3月23日,经济观察引述知情人士获悉,中船集团与中船重工的战略性重组事宜,正在按程序推动中,将在今年下半年上报中央,如果进展顺利,这项工作有望在年内完成。至此,南北船合并预期进一步升温。
最新数据显示,3月28日晚间,中船集团(南船)旗下两家上市公司中国船舶和中船防务发布公告,将对资产整合方案进行调整,其中中国船舶拟置入江南造船、广船国际、黄埔冲等造船总装资产,中船防务置入船舶动力类资产。调整完成后,中国船舶将变身军船主机厂,而南船三家上市公司平台业务将与北船一一对应,在南北船合并大背景下,此次资产整合方案或许更有深意。
( 笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益 )
章来源:香港 NOW TV 财经专栏 板块透视
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