【研报精选】7月7日券商研报精选+金股评

【太平洋证券【苏博特(603916)、股吧】(603916)核心逻辑持续验证，上半年业绩预增 20%-30%】

公司发布 2020 年上半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润 16,064.40 万元到 17,403.10 万元，同比增长 20-30%；扣非后归母净 利润 15,773.58 万元到 17,088.04 万元，同比增长 20-30%。对应第二 季度归母净利润 1.11 亿元-1.25 亿元，同比增长 30.77%-46.5%，环比 增长 125.65%-152.79%。公司上半年业绩预增 20%-30%，主要受益于（1）毛利率同比提升，主要由于料环氧乙烷价格下滑。2020 年 H1，环氧乙烷均价 7061 元/吨，同比下降 9.1%。（2）检测公司自 2019 年 5 月并表。（3）混凝土减水剂二季度需求环比快速提升。尽管 部分北方地区复工不及预期，南方地区 6 月下旬以来雨水较多，影响 了部分产品市场需求，但下半年需求前景依然向好。随着公司江苏泰兴和四川 大英项目基地稳步推进，分别预计 2020 下半年和 2021 上半年年陆续 建成投产，公司高性能减水剂产能同比增长 118.6%，市场地位将进一 步提高。对于前期石油价格低位 EO 料成本红利、二季度复工边际改善空间大，当前利好边际减弱，但公司技术优势、产能扩张、行业 集中度提升等核心逻辑未变，可参考水泥、防水材料、涂料行业龙头 公司的成长，公司成长空间还很大。预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 4.50 亿元、5.60 亿元、 6.65 亿元，对应 EPS 1.45 元、1.80 元、2.14 元，PE 18.3X、14.7X、 12.4X。考虑公司为混凝土外加剂行业龙头，具有领先的技术优势，特别是在中高端市场，2020-2021 年新增产能进入投放期，受益行业集中度提升及毛利率改善，业绩稳增长，维持“买入”评级。

【光大证券大丰实业（603081）有望受益于公共化基础设施基础建设提速】

推进公共化区域“均等化”，多举措保障资金来源，相关基础设施建 设有望加速。受益于化基础设施建设提速，公司收入提速等多指标佐证行业高景气公司业务大体可分三块体科技装备业务、数字艺术科技业务、轨 交装备业务，其中体科技装备业务为传统核心业务（公司是国内舞台机 械龙头），19 年其收入占总收入比例达 88%。体科技装备业务、数字艺 术科技业务重服务于公共化领域基础设施建设。“方案”出台有望带 动该类基础设施建设提速，公司有望明显受益。19 年公司收入增速维持较高水平，增速较 18 年+14.0pcts，17 年以来收 入增速稳步提升，且盈利能力稳步向上（19 年综合毛利率 32.2%，同比 +0.9pct），叠加经营性现金流趋势性改善（其净额与净利润比 19 年为 1.5， 同比+0.6），佐证行业高景气。公司是国内舞台机械龙头，近年稳步向体旅场馆、内容的投资/建设/运 营商转型，效果正在显现。另一方面，公共化基础设施建设节奏有望提速，下游需求加码，公司有望明显受益。维持前期业绩预测，预计 20-22 年公司归母净利分别为2.8/ 3.3/ 3.7亿，YoY分别为19%/17%/13%，20-22 年 EPS 分别为 0.70/0.82/0.92 元，现价对应 20 年 PE 17x，维持“增持” 评级。

【天风证券百润股份（002568）鸡尾酒板块持续发力，规模效应随复苏而放大】

公司发布 2020 年半年度业绩预告，上半年实现归母净利润 2.05-2.19 亿元，同比增长 50%-60%，业绩超预期。Q2 景气度高企，预调酒板块持续发力，香精业务回暖。公司半年度业绩超预期，单二季度有望实现归母净利润 1.43-1.57 亿元，同比+52.18%-66.70%，业绩环比一季度加速。主要因，一是 预调酒业务延续一季度高增长。二是香精香料板块业务 二季度或恢复良好，产生正向贡献。三是营销费用投放愈发精细化以及促 销减少或带动毛利率和费用率改善。定增夯实公司竞争优势，未来随基酒国产以及产品放量，盈利能力或持续提升。公司于今年 5 月发布定增预案，拟募集不超过 10.06 亿元用于烈酒（威士忌）陈酿熟成项目。我们认为推新能力是预调酒行业的核心竞争力。预调酒业务延续高增可期，公司长期成长值得期待。我们认为推动公司价 值持续提升的主要驱动力是消费场景的不断扩充带来的数倍量级的消费需求。疫情对公司影响或有限，我们判断随着疫情进入常态化防控，居家消 费场景有望延续，预调酒业务或将维持快速增长。根据公 司业 绩预 告， 预计 公司 2020-2022 年 实 现营 收 18.13/22.68/28.69 亿元，同比+23.46%/25.11%/26.50%，归母净利润由 3.87/5.00/6.45 亿元 调 整 至 4.08/5.14/6.63 亿 元 ， 同 比 +35.88%/26.06%/28.95%，EPS 分别为 0.79/0.99/1.28 元，按 21 年 EPS 将目标价由 37.5 元上调至 59.4 元，维持公司“买入”评级。

【光大证券【利尔化学(002258)、股吧】（002258） 业绩超预期，草铵膦需求向好，关注草铵膦行业成长性】

利尔化学发布 2020 年半年度业绩预增公告，预计 20 年上半年净 利润约 2.50 亿元-2.60 亿元，同比上年同期增长 57%-63%，对应 20 年第 二季度净利润约 1.67-1.77 亿元。主要与公司主要产品草铵膦价格上 涨相关， 2020 年一季度和二季度市场价格分别为 11-13 万元/吨和 13-15.5 万元/吨。草铵膦需求向好，供给偏紧，价格有望维持反弹。公司为草铵膦全球龙头，好公司草铵膦中长期成长性。公司现有草铵膦产能位居全球第二，并规划 2 万吨 L-草铵膦生产线，未来公司将成为全球产能第一。广安利尔草铵膦与甲基二氯化磷（MDP）并线，公司在技 术和成本上有望继续领先国内同行。公司 L-草铵膦产品未来逐步导入，进 一步增强公司竞争力，好公司草铵膦中长期成长性。考虑草铵膦全球需求向好，价格维持反弹，我们上调 20-22 年盈利预测，预测 20-22 年公司净利润分别为 5.21、6.17、6.83 亿元，对应 EPS 为 0.99、1.18、1.30 元，维持“增持”评级。