蔡钧毅7.6早评

  早上好！在券商股的强势带动下，A股的强势特征越来越明显。上周五，A股三大指数集体上涨，其中沪指收盘大涨2%，站上3100整数关口，创去年4月以来新高，上周累计涨幅接近6%；深成指与创业板指续创4年半新高，周K线6连涨。一个比较好的现象在于，伴随着股指不断走强，市场的成交量也在稳步放大，中国股市量价齐升的场景让投资者对于可能到来的“牛市行情”多了一份自。当前背景是全球流动性泛滥，近期不到明显收紧；中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长。这是A股“复苏牛”逻辑，也是全面牛市逻辑。

  技术分析端午后的A股经过短暂洗盘后迸发出近年来罕见的做多动能，上周连续三根量价齐增的大阳线，不仅让上证指数成功突破3000，站上3100，而且牛市氛围突然就强烈起来了。今年上半年，发行了天量基金，而一旦市场再度活跃，3000成功突破，必然会吸引更多的场外资金参与进来。7月1日，上证指数突破了3000大关和5年均线，封闭了3月6日的下跳缺口；7月2日，又一举突破了3074.26短期顶部并突破了250周线、60月线、20季线大关；7月3日，更是以跳空大涨的方式直接站上了3127.17，创出了2019年4月24日以来的新高。值得注意的是，7月3日位于3092.44-3104.00的上跳缺口，是上证指数自2646.80见底以来的第2个上跳缺口，也是2440.91中期底部以来的第4个上跳缺口。位于3092.44-3104.00的上跳缺口，一举站上了3127.17。事实上，近期公布的官方和财新PMI数据都相当强劲，故该上跳缺口是非常鼓舞人心的，有“上涨中继”的可能。不过细心的投资者发现，通常情况下，上涨行情中，每突破一个前期下降趋势中的小高都会回踩，而本次上证指数回补3029下跳缺口、突破3074短期头部，都没有回踩的动作，无疑为后市埋下了隐患。此外，7月3日的成交金额已达到了最近5年来历次见顶时的级别，涨幅比7月2日略小，是否意味着多空能量在转换，仍具有一定的不确定性。预计接下来上证指数，若能及时回补7月3日上跳缺口，则后续有望向上挑战3288.45中期顶部；反之，一旦该指数在7月3日缺口上方长期横盘整理，既无实质性突破又不向下补缺，则要当心主力酝酿“岛型下跌”。所以，我认为现在虽然谈论全面牛市还为时尚早，但行情至少进入到了一个全新的阶段。

  综合分析上半年是生物医药、食品饮料、科技股领涨的半年。然而进入下半年，市场风格突变。最近几日，上半年表现疲弱的金融地产股异军突起，光大证券、浙商证券、绿地控股等多只个股连续涨停，而生物医药、食品等部分消费股却走势疲弱，这是否意味着市场风格将转换呢？从7月1日开始，今年以来表现一直低迷的房地产、券商板块启动，带动银行、煤炭等周期板块走强，拉动上证指数快速上行，沪指接连收复3000和3100两个整数关口，明显跑赢以医药、科技为代表的创业板指数。对于风格切换的话题，市场讨论已久，尤其是上半年市场两极分化明显一边是金融地产等周期股走势疲弱，一边是消费、科技大幅上涨，冰火两重天的走势相当明显。市场风格切换确认，资金从估值较高的医药等消费行业流向估值较低的金融地产等行业。目前难以断言风格将转换，风格转换的关键因素是各个行业的业绩增速，现在周期行业的增速显然还一般。但从近几天市场表现来，市场风格已从前期的科技、医药切换至金融地产板块，其背后因是部分资金寻求安全性，从估值和位置较高行业流向估值和位置较低行业。个人认为这种切换是短期的，很难持续，毕竟高增长行业才是市场的主流投资方向。

  热前瞻作为“牛市旗 手”，券商股的上涨是符合逻辑的，券商股的强势得益于市场政策利好频出——2月再融资新规落地，3月新《证券 法》落地，4月创业板注册制落地，6月沪指迎来三十年大修，再度释放积极号，监管改革力度与决心空前。半个月来，市场情绪大幅改善，换手率、日均成交额、两融余额均快速提升。最近两个交易日，沪深两市成交量连续突破万亿大关，时隔近4个月再次回到万亿量级，这将给券商后续的业绩带来一定的提振作用。接下来大家重关注受益于央行投放流动性和经济复苏的品种第一是超跌低价低估值的基建板块相关股票，以中字头居多；第二是钢铁、煤炭、电力、有色、石油板块的抗通胀品种；第三是报复性消费仍在延续的白酒、啤酒、奢侈品、医药等高端消费板块，但建议精选二线补涨潜力的股票；第四是关注传媒影视板块。